国泰君安：市场继续下跌空间已经较小

上周（’09 年8 月3~8 日）金融地产、有色、采掘、钢铁、机械等前期主要上涨的板块都出现了调整，而偏防御性的医药、交运、食品饮料等行业出现上涨。由于回调板块流通市值占比55%以上，而上涨板块仅占2

国泰君安的策略团队认为，国内市场开始提前透支未来增长，09年全年 3000-3200 点的目标点位可能提前实现，短期市场可能继续惯性上涨，但对于市场如此快速上涨，策略团队抱有中期谨慎观点。 由于无法预

自从大盘09年10月份反弹以来，上证指数一直走向不断收窄的旗形走势，而市场所关心的大小盘风格转换并未如期到来，上周大盘终于在信贷调控等政策预期下选择向下跌破旗形走势。但在经济回升的背景下，市场难以出现

多日下跌之后，大盘终于于昨日收出一根红线，有初步喘定之迹象，有色、采掘、大金融成为领涨的反弹板块。带动市场反弹的板块再次集中在前期的热点行业，致使我们认为市场信心犹在，之前涨幅过大的行业并未遭到遗弃。

上周五横空出世的IPO重启出乎所有投资者的预期，将给市场资金面和心理面带来巨大的压力。历史上，中国曾7 次暂停IPO，6次重启IPO，这6次重启后的一周往往都是下跌的，而重启后的一个月有80%的概率上

昨日下午，彭博社的一则“中国五大国有商业银行向监管层提交融资方案”的消息造成市场放量下跌115 点，跌幅3.45%，成交量达到7 月29 大跌后的新高， B 股跌幅居前。仔细分析该消息，我们发现4 大

国泰君安策略团队 做市场策略研究时，预判很重要，尽管预判经常容易犯错误，特别是时机选择上容易领先。但是，只有事先做了各种沙盘演练，才不至于出现情况时无助慌张，而是果断采取应对措施。 我们的预判有时过于

在今年前5 个公众假期中，市场都呈现缩量整理的特征，节后都以欢喜的红盘报收，甚至出现一波新的上涨行情，那今年最后的一个公众假期是否会延续良好的传统呢？但此时的市场结构已发生了巨大的变化，资金供求的变化

招商证券 ■多空判断： 下半年多数时间内市场仍处于流动性推动和经济复苏预期共同推动的过程中。 四季度之后经济和流动性环境不确定性会有所增加，如果经济向高增长高通胀格局迈进，市场的风险时点会推迟到明年上

国泰君安证券研究所：目前不少投资者认为未来流动性将进一步增长，因此股市将直上4000点。但我们认为只有当出现通胀，实际利率开始趋势性下降，才能促使存款活期化的开始和流动性的进一步释放，届时配合转暖的经