荣盛发展：股价有较大幅度上涨 增持-A评级
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 安信证券10日发布荣盛发展(002146.sh)中报点评，评级下调至“增持－A”，具体如下：
报告期内，公司结算项目面积36.54 万平方米，结转收入13.87 亿元。共实现营业收入14.12 亿元，净利润2.49亿元，较上年同期分别增长35%和12.8%，对应每股收益0.31 元，基本符合安信证券的预期。
公司净利润增长幅度低于营业收入增长幅度，主要原因在于主营业务毛利率比上年同期降低了4.34 个百分点，一方面2009 年上半年公司商品房销售收入主要来自毛利率相对较低的沧州、聊城等地区项目的结算，而去年同期主要来源于毛利率相对较高的南京、蚌埠等地区；另一方面 2009 年上半年销售收入有31%来自毛利率较低的2008 年商品房预售收入的结算。
报告期，公司共销售住宅、商业、地下室等8737 套，实现销售面积56.85 万平方米，销售金额22.54 亿元，完成新开工面积47.14 万平方米，竣工面积26.47 万平方米。公司管理层在对市场状况及公司目前的项目资源、资金状况进行了全面、深入的研究后，对公司2009 年度生产经营计划进行了调整：将全年开工面积由年初的115.45万平米调整为145.09 万平米，将年度销售回笼资金计划由年初约30 亿元调整为约47 亿元。公司下半年可售资源丰富，预计销售额达25 亿元。
公司还将加大土地储备的力度，年初土地购置计划资金支出由12 亿元调整至35 亿元。截至09 年8 月初，公司已经耗资6.71 亿元在香河、邯郸两地区获得两宗地块的土地使用权。公司继续坚持布局于京广、京沪高铁线上二、三线城市，随着京沪高铁建设的不断推进，公司将持续受益于沿线城市经济发展、商品住宅需求的提升。
财务状况明显好转。截止二季度末，公司持有的现金为11.1 亿元，与年初相比增加了60.4%，预收账款18.3 亿元，与年初相比增加了81%，扣除预售账款后的负债率从年初的52.5%下降到46.6%。公司财务状况显著好转。
同时，公司非公开发行1.5 亿股，发行价不低于6.81 元/股，融资约12 亿元的方案已经获证监会发审委通过。增发的完成，将进一步促进公司提高资产质量、优化资本结构、改善财务状况、减少财务风险、从而增强抗风险和业绩持续高速成长的能力。
投资建议：公司未来两年的盈利高增长值得期待。安信证券预计公司09、10 年摊薄后的EPS 分别为0.60、0.84 元，维持17 元的目标价。但公司股价自安信证券首次推荐以来已有较大幅度上涨，并接近给予的目标价，评级下调至“增持－A”。
风险提示：注意市场短期调整风险。
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 安信证券10日发布荣盛发展(002146.sh)中报点评，评级下调至“增持－A”，具体如下：
报告期内，公司结算项目面积36.54 万平方米，结转收入13.87 亿元。共实现营业收入14.12 亿元，净利润2.49亿元，较上年同期分别增长35%和12.8%，对应每股收益0.31 元，基本符合安信证券的预期。
公司净利润增长幅度低于营业收入增长幅度，主要原因在于主营业务毛利率比上年同期降低了4.34 个百分点，一方面2009 年上半年公司商品房销售收入主要来自毛利率相对较低的沧州、聊城等地区项目的结算，而去年同期主要来源于毛利率相对较高的南京、蚌埠等地区；另一方面 2009 年上半年销售收入有31%来自毛利率较低的2008 年商品房预售收入的结算。
报告期，公司共销售住宅、商业、地下室等8737 套，实现销售面积56.85 万平方米，销售金额22.54 亿元，完成新开工面积47.14 万平方米，竣工面积26.47 万平方米。公司管理层在对市场状况及公司目前的项目资源、资金状况进行了全面、深入的研究后，对公司2009 年度生产经营计划进行了调整：将全年开工面积由年初的115.45万平米调整为145.09 万平米，将年度销售回笼资金计划由年初约30 亿元调整为约47 亿元。公司下半年可售资源丰富，预计销售额达25 亿元。
公司还将加大土地储备的力度，年初土地购置计划资金支出由12 亿元调整至35 亿元。截至09 年8 月初，公司已经耗资6.71 亿元在香河、邯郸两地区获得两宗地块的土地使用权。公司继续坚持布局于京广、京沪高铁线上二、三线城市，随着京沪高铁建设的不断推进，公司将持续受益于沿线城市经济发展、商品住宅需求的提升。
财务状况明显好转。截止二季度末，公司持有的现金为11.1 亿元，与年初相比增加了60.4%，预收账款18.3 亿元，与年初相比增加了81%，扣除预售账款后的负债率从年初的52.5%下降到46.6%。公司财务状况显著好转。
同时，公司非公开发行1.5 亿股，发行价不低于6.81 元/股，融资约12 亿元的方案已经获证监会发审委通过。增发的完成，将进一步促进公司提高资产质量、优化资本结构、改善财务状况、减少财务风险、从而增强抗风险和业绩持续高速成长的能力。
投资建议：公司未来两年的盈利高增长值得期待。安信证券预计公司09、10 年摊薄后的EPS 分别为0.60、0.84 元，维持17 元的目标价。但公司股价自安信证券首次推荐以来已有较大幅度上涨，并接近给予的目标价，评级下调至“增持－A”。
风险提示：注意市场短期调整风险。
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 安信证券10日发布荣盛发展(002146.sh)中报点评，评级下调至“增持－A”，具体如下：
报告期内，公司结算项目面积36.54 万平方米，结转收入13.87 亿元。共实现营业收入14.12 亿元，净利润2.49亿元，较上年同期分别增长35%和12.8%，对应每股收益0.31 元，基本符合安信证券的预期。
公司净利润增长幅度低于营业收入增长幅度，主要原因在于主营业务毛利率比上年同期降低了4.34 个百分点，一方面2009 年上半年公司商品房销售收入主要来自毛利率相对较低的沧州、聊城等地区项目的结算，而去年同期主要来源于毛利率相对较高的南京、蚌埠等地区；另一方面 2009 年上半年销售收入有31%来自毛利率较低的2008 年商品房预售收入的结算。
报告期，公司共销售住宅、商业、地下室等8737 套，实现销售面积56.85 万平方米，销售金额22.54 亿元，完成新开工面积47.14 万平方米，竣工面积26.47 万平方米。公司管理层在对市场状况及公司目前的项目资源、资金状况进行了全面、深入的研究后，对公司2009 年度生产经营计划进行了调整：将全年开工面积由年初的115.45万平米调整为145.09 万平米，将年度销售回笼资金计划由年初约30 亿元调整为约47 亿元。公司下半年可售资源丰富，预计销售额达25 亿元。
公司还将加大土地储备的力度，年初土地购置计划资金支出由12 亿元调整至35 亿元。截至09 年8 月初，公司已经耗资6.71 亿元在香河、邯郸两地区获得两宗地块的土地使用权。公司继续坚持布局于京广、京沪高铁线上二、三线城市，随着京沪高铁建设的不断推进，公司将持续受益于沿线城市经济发展、商品住宅需求的提升。
财务状况明显好转。截止二季度末，公司持有的现金为11.1 亿元，与年初相比增加了60.4%，预收账款18.3 亿元，与年初相比增加了81%，扣除预售账款后的负债率从年初的52.5%下降到46.6%。公司财务状况显著好转。
同时，公司非公开发行1.5 亿股，发行价不低于6.81 元/股，融资约12 亿元的方案已经获证监会发审委通过。增发的完成，将进一步促进公司提高资产质量、优化资本结构、改善财务状况、减少财务风险、从而增强抗风险和业绩持续高速成长的能力。
投资建议：公司未来两年的盈利高增长值得期待。安信证券预计公司09、10 年摊薄后的EPS 分别为0.60、0.84 元，维持17 元的目标价。但公司股价自安信证券首次推荐以来已有较大幅度上涨，并接近给予的目标价，评级下调至“增持－A”。
风险提示：注意市场短期调整风险。
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 安信证券10日发布荣盛发展(002146.sh)中报点评，评级下调至“增持－A”，具体如下：
报告期内，公司结算项目面积36.54 万平方米，结转收入13.87 亿元。共实现营业收入14.12 亿元，净利润2.49亿元，较上年同期分别增长35%和12.8%，对应每股收益0.31 元，基本符合安信证券的预期。
公司净利润增长幅度低于营业收入增长幅度，主要原因在于主营业务毛利率比上年同期降低了4.34 个百分点，一方面2009 年上半年公司商品房销售收入主要来自毛利率相对较低的沧州、聊城等地区项目的结算，而去年同期主要来源于毛利率相对较高的南京、蚌埠等地区；另一方面 2009 年上半年销售收入有31%来自毛利率较低的2008 年商品房预售收入的结算。
报告期，公司共销售住宅、商业、地下室等8737 套，实现销售面积56.85 万平方米，销售金额22.54 亿元，完成新开工面积47.14 万平方米，竣工面积26.47 万平方米。公司管理层在对市场状况及公司目前的项目资源、资金状况进行了全面、深入的研究后，对公司2009 年度生产经营计划进行了调整：将全年开工面积由年初的115.45万平米调整为145.09 万平米，将年度销售回笼资金计划由年初约30 亿元调整为约47 亿元。公司下半年可售资源丰富，预计销售额达25 亿元。
公司还将加大土地储备的力度，年初土地购置计划资金支出由12 亿元调整至35 亿元。截至09 年8 月初，公司已经耗资6.71 亿元在香河、邯郸两地区获得两宗地块的土地使用权。公司继续坚持布局于京广、京沪高铁线上二、三线城市，随着京沪高铁建设的不断推进，公司将持续受益于沿线城市经济发展、商品住宅需求的提升。
财务状况明显好转。截止二季度末，公司持有的现金为11.1 亿元，与年初相比增加了60.4%，预收账款18.3 亿元，与年初相比增加了81%，扣除预售账款后的负债率从年初的52.5%下降到46.6%。公司财务状况显著好转。
同时，公司非公开发行1.5 亿股，发行价不低于6.81 元/股，融资约12 亿元的方案已经获证监会发审委通过。增发的完成，将进一步促进公司提高资产质量、优化资本结构、改善财务状况、减少财务风险、从而增强抗风险和业绩持续高速成长的能力。
投资建议：公司未来两年的盈利高增长值得期待。安信证券预计公司09、10 年摊薄后的EPS 分别为0.60、0.84 元，维持17 元的目标价。但公司股价自安信证券首次推荐以来已有较大幅度上涨，并接近给予的目标价，评级下调至“增持－A”。
风险提示：注意市场短期调整风险。
