资产的博弈:私募股权投融资管理指南(精装)(北京大学私募股权投资译丛)(Private Equity as An Asset Class)
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品牌: 盖伊·弗雷泽
基本信息·出版社：中信出版社
·页码：260 页
·出版日期：2008年
·ISBN：7508612345/9787508612348
·条形码：9787508612348
·包装版本：1版
·装帧：精装
·开本：16
·正文语种：中文
·丛书名：北京大学私募股权投资译丛
·外文书名：Private Equity as An Asset Class
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内容简介《资产的博弈》(私募股权投融资管理指南)(精)全书从“什么是私募股权投资”等基本问题入手，简明扼要地过渡到对创业投资和收购投资回报的细节分析，进而在探讨中，将问题引向深入，更专业地探讨了私募股权投资的两个主要领域——创业投资和并购投资。对两个领域涉及的主要问题——投资节奏、尽职调查、回报分析等，提出了新颖而直指实践的指导方式。同时，《资产的博弈》提出了一个全新的理念——“本垒打”投资，并澄清了私募股权面临的种种非议和误解。
作者简介盖伊·弗雷泽·桑普森，拥有20年以上的私募股权投资经验，创建并管理了霍斯利·布里奇合伙公司在欧洲的业务。作为该公司的合伙人，盖伊出任霍斯利·布里奇国际公司的总经理。作为股权投资领域的专业人士，他有机会广泛接触欧洲和美国的私募股权基金经理，深入了解该行业的最新发展。他接触了加利福尼亚等地众多收益良好的“金圈”公司。
作为风险投资领域倍受尊崇的专家，他经常出席各类专业演讲，并出版了一系列与之相关的著作。多年来，他为许多私募股权出版物撰写文章，还曾担任Real Deals杂志的月度专栏作家。盖伊取得过业界多种的资格证书，还是伦敦国王学院的法学荣誉学士，以及沃里克大学商学院金融专业的MBA。
媒体推荐“我认为没有人比盖伊?弗雷泽?桑普森更能胜任本书的撰写了。”
——罗杰?威尔金斯摩利基金管理公司
“由业内公认的专家所撰写的杰作。”
——罗斯?巴特勒RealDeals杂志
“二十年来，在大西洋两岸的私募股权行业的磨砺和成就，铸就了本书。”
——戴维·德·韦斯保罗资合伙公司
“在私募股权理论和实践的混沌之处点燃起了令人顿悟的火把。”
——JavierLoizago欧洲风险基金协会主席
“伟大的作家拥有名副其实的刻画复杂事务的天赋。”
——汤姆斯·迈耶欧洲投资基金《J曲线》作者
“我过去总是建议盖伊应该写本私募股权主题的书，如今这真的实现了。”
——厄尼·理查森MTI
编辑推荐《资产的博弈》(私募股权投融资管理指南)(精)着眼于专业投资者、商学院的学生和更为广泛的投资人群，是作者20多年在股权投资领域实践和思考的总结。
目录
推荐序一
推荐序二
推荐序三
译者序
中文版序
导读
第一章什么是私募股权？
基金投资VS.直接投资
术语
一级基金投资和二级基金投资的比较
有关收购和创业的概述
资本：配置、承诺、提取、投入
私募股权基金的运作机制
架构
现金流
投资
募资
小结
第二章私募股权的收益——基础知识
理解J曲线与复合收益
上四分位数
收益中间值
平均收益率
总体收益率
资本倍数
投入资本分红率（DistributedoverPaidIn.DPI）
资本投资率（PaidIntoCommittedCapital.PICC）
投入资本的现值倍数（ResidualValuetoPaidIn.RVPI）
投入资本的总值倍数（TotalValuetoPaidIn，TVPI）
定价
费用
时间加权收益率
小结
第三章收购
收购交易的类型
管理层收购
外部管理层融资收购
内外部管理层联合收购
杠杆收购
私有化收购
行业拓展
其他收购活动
成熟的业务
债务
盈利
规模
控制权
进入壁垒
小结
第四章收购分析
收益
息税前利润
息税折旧摊销前利润
收益增长
市盈率
不完全市场上的市盈率增长
完全市场上的市盈率增长
杠杆作用
资产重组
时间选择
对收购基金的建模分析
小结
第五章收购投资收益率
欧美收购投资市场对比
收购投资的基本技巧
不完全市场
市盈率
盈利增长
投机能力
资金规模
未来收购投资回报率将如何发展
近期筹款水平
结论和预期
小结
第六章创业投资
什么是创业投资
投资于应用创新，而非科技发明
根据领域分类
信息技术产业
电信业
生命科学
按阶段分类
种子期
美国模式
种子期的聚焦
“本垒打”思维
附加价值
登陆欧洲的美国创业投资模式
为何欧洲的创业投资公司回避了种子期投资
按阶段分类（续）
早期投资
中期和后期阶段投资
小结
第七章如何分析投资
基本原理
资本倍数
估值
成本和价值
内部收益率和资本倍数
持股比例
单项投资占基金资产的比例
“本垒打”的影响
小结
第八章创业投资回报
美国相比欧洲的超额回报
资本倍数驱动内部收益率
“本垒”和金圈
市场条件
欧洲创业投资——是否真的那么糟？
回报和基金规模
阶段性创业投资回报
未来会怎样？
小结
第九章尽职调查
收购基金
创业基金
共同投资人
交叉基金
收购公司
创业公司
基金中的基金
监督私募股权基金
小结
第十章规划自己的投资
现金流的规划
配置资本、承诺资本，投入资本
基于时间的多元化策略
适度承诺
基于领域和地理位置的多元化
全回报
如何处置尚未投资的资金
二级交易
夹层投资
私募股权基金的代理
面向私募股权基金项目的新时代
小结
术语表
作者致谢
译者致谢
……[看更多目录]
序言当前全球私募股权基金方兴未艾。市场上形成了学习私募股权投资基金的强劲需求。北京大学投资银行研究团队中的窦尔翔博士，通过筛选、访问以及与作者的深入交谈，精心挑选了内容和结构安排都比较经典的《资产的博弈》一书进行翻译，以供国内读者尽快了解和掌握私募股权基金制度的一般规律。借应邀作序之机，我谈谈发展中国股权投资基金的看法。
金融契约的性质，在本质上可以分为债权和股权，分别对应于间接金融工具和直接金融工具。近年来，直接金融长足发展，而且私募股权类比重不
断增加，与公众股权并驾齐驱。与经济转轨的逻辑一致，我国私募股权的引进和本土化，也呈现由政府主导向市场主导过渡的特征。在称谓上表现为产业投资基金主流到私募股权投资基金主流的转变。
尽管股权投资基金在中国也很活跃，但仍以外资投资基金为主；本土成立的人民币大型股权投资基金只有一家——渤海产业投资基金，另有五家还在筹备之中。国内对发展中国股权投资基金的政策文件讨论了十几年，但一直没有推出，成为这一领域的一个难点。在国家发改委的指导下，我们对其作了多次讨论和研究，现提出如下建议，仅供参考。
文摘第一章什么是私募股权
以前人们很容易就可以界定一项投资是否属于私募股权投资——“对未在证券交易所上市的公司进行的股权投资”。然而，事实上，这个描述过于简单，它在很长一段时间内已经造成了一些困惑。公开上市但被当做私募股权的公司是怎样的？或者为什么公司依然属于上市公司，但在那些新投资中出现的特殊证券却属于私募股权？
那些用于可转债的投资应如何划分？就在几年前许多专家（专业人员）还不愿意将这类投资划入私募股权交易，然而今天有些基金专门募款寻找这类机会投资。什么情况下，获取一份公司的收益，并非为了收益本身，而是希望获得基本财产的所有权，尤其是与财产（不动产）相关的所有权？即使在几年前，很多人都具有从那些收益颇丰的私募股权交易中退缩的经历，但现在的情况是——基金成立的目的在于取得更大收益。
再者，私募股权持有者之间的交易市场属于二级市场。使问题更为复杂的是，二级市场交易者今天同样乐于直接购买直接投资于基金的附属公司，且常常对新基金进行初级投资。
要明确地回答“什么是私募股权”不再那么简单，即使以前如此。让人感觉更加困惑的是，在私募股权基金、对冲基金和房地产基金等交易行为之间存在着越来越强的收敛趋势。估计等到这本书出版后，我们也许能满意地看到关于上述三种基金协同聚集在同一交易里的第一个记录了，这只不过是个时间问题而已。然而，多年前，在英国有个著名的案例，其中一位法官说了一段流传甚广的话：“虽然你不能给大象下定义，但当你看到它的时候，你还是能知道的。”我认为，恐怕所有人都能凭直觉判定什么是私募股权交易，但却越来越难以确定私募股权的判断标准，这是因为用于划分这类资产的参数正变得越来越多。
本章，我将陈述一些关于私募股权作为一个资产类别的基本概念，其中许多概念的细节将在下一章中讲述。此章作为开篇，将对先前那些没有私募股权经验的读者大有裨益，但我仍想敦促其他人也随着我们读完这一章，这要比直接转到下一章更有帮助，因为随后我将谈及一些概念，这些概念的意义和适用范围也将在这里阐述。
基金投资VS.直接投资
在私募股权领域，首要的、最根本的差别是两类投资者之间的差别。一类人投资购买基金，另一类人则管理基金资本，他们将这些基金资本投向公司。这一差别有时候被定义为“基金投资”和“直接投资”，不过，令人不解的是，有些投资者同时进行这两种投资。
虽然美国的私募股权术语在欧洲已变得越来越普
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