私人股权基金
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品牌: 王燕辉
基本信息·出版社：经济管理出版社
·页码：502 页
·出版日期：2009年
·ISBN：9787509606179
·条形码：9787509606179
·包装版本：1版
·装帧：平装
·开本：16
·正文语种：中文
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内容简介《私人股权基金》系统而多角度地介绍了私人股权基金的基本知识和基础理论，描述了行业的基本状况和最新发展，全面总结了中国本土私人股权投资业的发展历程，概括了现阶段的主要特征，预测了未来的发展趋势，提出了具体的政策主张。对投资者、企业家、基金管理人、立法和行政监管部门人员以及高等院校师生都会有启发，对推动我国股权投资事业的发展将起到积极作用。
作者简介王燕辉，平安银行副行长，曾就读于江西财经学院、财政部科研所、哈佛大学（肯尼迪政府学院）、西安交通大学（管理学院）。先后获得经济学学士、经济学硕士、公共管理硕士（MPA）和管理学博士学位。进入金融业前，从事过大学教师、政府公务员、上市公司项目投资、企业管理、国有资产管理与国有企业改革等多种工作；主要研究兴趣为投资理论、金融市场和金融机构，曾在《光明日报》、《中国证券报》、《证券时报》、《经济学动态》、《财政研究》、《金融研究》和《改革》等报刊发表过多篇论文。
媒体推荐私人股权基金（PE）于20世纪90年代初在中国风起青萍．经过十几年的蓄势待发，如今已是波澜壮阔，如火如荼。今天，许多人对这个炙手可热的名词耳熟能详，然而作为一种极富创意且对现代企业的发展壮大卓有贡献的专业投资方式，中国商界对其管理架构和运作的奥妙，在很大程度上却还处于管窥蠡测的阶段．未能得其精髓。
王燕辉先生的《私人股权基金》全方位、多角度地介绍了国外有关PE的基本知识．理论和行业发展状况，一并溯源与展望PE在中国本土的艰难起程和方兴未艾。本书内容丰富．资料详尽，案例生动，文字简练，值得对PE有兴趣的各方面读者阅读参考。
——IDG技术创业投资基金（IDGVC）创始合伙人熊晓鸽
编辑推荐《私人股权基金》由经济管理出版社出版。
简要实用的“PE百科全书”
第九届、第十届全国人大常委副委员长蒋正华作序
弘毅投资总裁——赵令欢
IDGVC创始合伙人——熊晓鸽——推荐
中国风险投资研究院院长——陈工孟
目录
第一篇 私人股权基金概述
第一章 私人股权基金的概念、种类和主体地位
第一节 私人股权基金及其相关概念
第二节 私人股权基金的种类
第三节 现代私人股权业中的私人股权基金
第二章 全球私人股权基金业概览
第一节 全球私人股权基金业的规模和结构
第二节 私人股权基金业的主要参与者
第三节 私人股权基金业价值链
第三章 私人股权基金的构成要素和运作模式
第一节 私人股权基金的构成要素
第二节 私人股权投资基金的组织形式和有限合伙制
第三节 私人股权投资基金的运作模式
第四章 私人股权基金与共同基金及对冲基金的区别
第一节 私人股权基金的特点
第二节 私人股权基金和证券投资基金的区别
第三节 私人股权基金和对冲基金的区别
第五章 私人股权投资业简史和新趋势
第一节 私人股权投资简史
第二节 金融危机对私人股权基金业的影响
第六章 私人股权基金的收益评价和历史业绩
第一节 私人股权基金业绩评价的常用指标和面临的特殊问题
第二节 私人股权基金的历史业绩
第三节 私人股权基金历史业绩实证研究的一些重要发现
第二篇 三种主要的私人股权基金
第七章 风险投资基金
第一节 创新、企业家和风险投资家
第二节 风险投资的概念、特点和风险投资基金的种类
第三节 风险投资对目标企业的价值评估和风险控制
第四节 风险投资和二板市场的特殊关系
第五节 风险投资的“硅谷模式”
第六节 金融危机后的美国风险投资业
第八章 收购基金
第一节 企业并购的一般概念和基本知识
第二节 常见的收购策略和反收购策略
第三节 基金收购业务的种类和收购基金的特点
第四节 公司收购业务的一般程序
第五节 收购基金的盈利模式
第六节 收购基金盈利模式分析
第七节 收购基金发展的外部条件
第九章 发展型基金
第一节 发展型基金的概念和特点
第二节 常见的发展型基金
第三节 新兴市场发展型基金占主导地位的原因
第三篇 作为私人股权基金的投资对象
第十章 私人股权融资的前期工作
第一节 企业融资渠道简介
第二节 私人股权融资的前期工作
第三节 商业计划书
第十一章 私人股权融资的程序
第一节 选择融资谈判对象
第二节 私人股权融资的程序
第十二章 私人股权融资的工具和交易条款
第一节 私人股权融资交易工具
第二节 交易规范文件和主要条款
第四篇 作为私人股权基金的投资者
第十三章 评估基金管理人的投资建议
第一节 投资私人股权基金的理由
第二节 评估市场机会
第三节 评估管理团队
第十四章 评估基金管理成本费用
第一节 管理费用
第二节 盈利分配——附属权益
第三节 其他费用
第十五章 管理对私人股权基金的投资
第一节 应对管理人变动
第二节 避免和管理利益冲突
第三节 投资监督和危机管理
第十六章 私人股权基金业的新发展
第一节 私人股权基金的基金
第二节 私人股权基金的二级市场
第三节 私人股权基金资产证券化
第五篇 作为私人股权基金的管理人
第十七章 私人股权投资业的行业规范
第一节 基金管理人和发起人的动机
第二节 私人股权基金业行为规范的意义
第三节 私人股权基金业主要的行为规范
第十八章 私人股权基金的募集
第一节 基金的策划
第二节 基金营销
第三节 基金封闭设立
第十九章 私人股权基金的投资
第一节 项目初步筛选
第二节 尽职调查
第三节 目标企业价值评估
第四节 收购基金尽职调查和企业价值评估的特点
第五节 投资决策
第六节 交易安排
第七节 投资约束
第二十章 私人股权基金的管理
第一节 投资项目增值服务
第二节 投资者关系管理和基金信息披露
第三节 私人股权投资公司的人力资源管理和运作方式
第二十一章私人股权投资基金的退出
第一节 基金投资退出时机的选择
第二节 基金投资退出的主要渠道
第六篇
第二十二章私人股权基金经济理论与政策
第一节 私人股权基金和有限合伙制
第二节 私人股权基金和经济发展
第三节 私人股权基金业的监管和税收
第四节 政府在私人股权投资业中的总体作用
第五节 私人股权基金的积极投资风格
第七篇 中国私人股权投资业
第二十三章中国私人股权投资业的发展历程、现状和趋势
第一节 中国私人股权投资业的发展历程
第二节 中国私人股权业的现状——八大特征
第三节 中国PE业未来发展趋势猜想
第二十四章中国式PE的“八路大军”
第一节 公司制创投
第二节 产业投资基金
第三节 政府引导基金
第四节 券商直投
第五节 有限合伙制人民币基金
第六节 各类金融、实业企业和投资控股公司
第七节 中国本土机构投资者的PE先锋一国家开发银行和全国社会保障基金
第八节 主权财富基金
第二十五章中国本土私人股权投资业发展的路径选择和对策建议
第一节 中国需要私人股权投资业
第二节 中国私人股权投资业生态环境分析
第三节 中国私人股权投资业发展的路径选择和政策建议
第八篇
第九篇
……[看更多目录]
序言20世纪80年代初，为了探索科技成果转化的有效机制，促进高科技产业的发展，我国开始引进风险投资的概念。1985年1月，中共中央《关于科学技术体制改革的决定》提出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持。”同年9月，国务院批准成立中国新技术创业投资公司，从此，风险投资机构开始在中国大量出现。20多年来，在各方积极推动和参与下，我国风险投资事业已经取得重大进展，发展环境日益改善，产业规模不断扩大。风险投资促进了我国科技成果转化和高新技术产业的发展。
进入21世纪以后，随着中国加入世界贸易组织，金融改革开放不断向更高层次、更广领域和更深内涵推进，外国的收购基金逐步进入我国股权投资市场。由于当时我国对收购基金还不太熟悉，与外资收购和反垄断相关的法律也不健全，各方对国外收购基金在中国的收购行为及其影响认识不一，引起了争论。近几年，有关部门和地方政府不断从理论和实践方面积极探索产业投资基金、创业投资引导基金等各种股权投资形式，取得了一定效果，积累了一些经验，但也还存在不少问题和分歧。2008年10月，国务院办公厅转发了国家发改委等部门制定的《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》就是探索成果的体现。股权投资本身并不是新东西，但是，作为一个产业却是金融体系的一个新部门，对私人股权基金的研究也是金融学的前沿之一。严格地说，包括收购基金在内的私人股权基金只有大约二三十年的历史，在中国的历史更短。从其发展历史看，市场自发产生的私人股权基金首先是为了谋利，而不是直接为宏观经济政策服务。但是，作为一种日益重要的金融中介和一个逐步壮大的产业，它对一国经济和金融正产生越来越大的影响。在我国，风险投资可以推动科技创新，促进中小企业发展，培育高新技术产业，可以为多层次资本市场培育上市资源；收购基金可以参与国有企业改革，促进国有企业战略调整，可以帮助民营企业建立现代企业制度，解决家族式管理和控制权交接过程中出现的问题；收购基金作为一种外在压力，还可以促进上市公司完善治理结构，提高运营效率。
文摘插图：
（2）并购可能形成市场垄断，妨碍自由竞争。并购是竞争的结果，但并购产生的大型企业可能形成市场垄断地位，从而对市场经济的自由竞争原则造成重大威胁。
（3）并购可能造成经济资源的浪费，破坏社会稳定。收购企业不自量力的扩张欲望、并购顾问和融资人对金钱的贪婪，收购方及其顾问与融资方对市场过于乐观的判断以及收购后的整合失败使许多并购的效果事与愿违。许多并购后来不得不进行公司业务、资产、债务的重组，造成经济资源的浪费。而并购后大量裁员，可能破坏社会稳定。第三次并购浪潮形成的大型综合企业后来纷纷进行公司重组，重新走上专业化经营之路。
2．并购的法律环境和反垄断
正因为并购对经济的影响存在两面性，100多年来，美国政府国会、行政和司法三大权力系统也就和并购有着复杂的利害关系。百年并购的历史同时也是企业、顾问、融资人等各方参与者和政府博弈的历史。并购活动的兴衰也就和法律环境的松严密不可分。
美国企业并购的法律环境不断演变，现行的法律环境可以概括为：一个总原则、三项基本法律和四个适当限制。
（1）一个总原则：自由的市场交易原则。在美国，企业是否有并购需要以及并购对象的选择与并购行为的实施，完全是企业根据市场需要，为谋取竞争优势和利益最大化而采取的市场行为。企业并购是一种自由的市场交易活动，由买卖双方通过自由谈判的公正交易达成，原则上政府对企业并购不加干预。
（2）三项基本法律：在并购活动中，企业应遵守的最基本的法律是《公司法》、《合同法》以及《债权债务关系法》等，这些法律为企业并购提供了基本规则。
（3）四个适当限制：自由的市场交易原则并不意味着企业并购是完全自由放任的，政府也通过法律对某些并购做适当的限制。这些限制包括：一是对政府管制的行业，企业并购要经政府审批；二是对上市公司由于涉及股票市场和公众投资者利益，规定应向证券交易委员会报告，并履行规定的信息披露义务；三是政府对大的企业并购要实施反垄断审查，确保企业并购活动不妨碍自由、公平的竞争；四是对外国企业并购国防军工、能源、基础设施等重要战略产业的企业要经政府审批，而这种审批常常带有强烈的地缘政治、意识形态和文化差异等色彩。法律形式的适当限制，旨在维护消费者权益，保护公平竞争以及国家安全等。
后记妆罢低声问夫婿，画眉深浅入时无。初稿甫成，也曾有过片刻欣慰，但转瞬即忐忑不安。故请师友、专家审读斧正。如同投资决策过程中的咨询程序，果然获益良多。当然，文责自负，尚存的缺点、不足乃至错误都是本人水平有限，对PE研究不够惹的祸。
我的博士导师蒋正华副委员长于百忙之中抽时间审读书稿并欣然作序。先生渊博的学识和缜密的思维让人高山仰止，肃然起敬，令弟子不敢取巧，不能懈怠；而高屋建瓴的引领和关键处指点迷津，又使人茅塞顿开，豁然开朗。韩愈说，师者，传道授业解惑者也。有好的老师，是学生治学，也是人生的幸运。
又想起我的硕士导师宁学平先生（时任财政部科研所所长，中国财政学会副会长兼秘书长）。当年，他否决了我论文的其他选题，要求在社会保障和资源补偿两个领域中选择。我选择了社会保障，完成了硕士论文《失业保障及其财税对策》，受到当时社科院财贸所何振一副所长、财政部综合计划司（该司主管社会保障财政政策，当时财政部还没有设置社会保障司）朱福林司长和财政部科研所郭代模老师、于中一老师等的肯定和好评。论文的主要内容后来分别发表于《经济学动态》、《财政》和《改革》等杂志。当时，甚至失业现象本身都还没有得到普遍承认。先生鼓励我尊重现实，追求真理，为民建言，为政府献策。先生的教诲至今如雷贯耳：如果和《宪法》的表述不一致，那就建议修宪。差不多二十年过去了，社会保障和资源补偿领域的研究与改革仍然任重道远，而且更加迫在眉睫。先生的远见和勇气何其卓尔不凡！一日为师，终生为父，我们情同父子。先生当年曾希望我继续坚持对社会保障领域的研究，我却未能遵从师愿。如今，先生年事已高，我想借此机会记录由衷的感激。
赵令欢先生是PE业界大腕。由柳传志掌舵、赵令欢领舞的弘毅投资创造了收购整合中国玻璃等经典案例，是本土PE的翘楚。赵总认真审读了书稿，并慷慨作序。惜直到书稿付梓前都未能谋面，容当日后登门请教。IDG是在中国开展风险投资最早和最成功的国际著名企业。IDGVC创始合伙人熊晓鸽先生是将国外风险投资引入中国的先行者。晓鸽先生是我的老朋友，当年在哈佛求学时，就曾得到他的关心与帮助。中国风险投资研究院是VC业界最有影响力的研究机构，陈工孟院长也认真审读了初稿，还书面提出了具体修改建议。承蒙几位鼓励，感激之余不禁惶恐。拙作还有不少缺陷，如有更多时间和精力，应该可以修改得更好。
