1998年香港金融保卫战揭秘：没有硝烟的战场
1997年下半年，美国著名金融家索罗斯旗下的对冲基金在亚洲各国和地区发起了连番狙击，并获得了极大的成功，使泰国、马来西亚、印度尼西亚等国家和地区几十年来积存的外汇瞬间化为乌有，由此引发了巨大的亚洲金融危机。1998年6月到7月间，索罗斯把矛头对准了港元，开始有计划地向香港股市及期市发动冲击。
兵临城下将至壕边
对冲基金在对香港金融市场进行冲击时，往往受制于香港金融监管部门的传统作法，即提高短期贷款利率。
利率的上升会提高投机的成本。在这次炒家冲击香港金融市场时，与以往最大的不同点就是，炒家没有进行即期拆借活动，而是预先囤积了大量的港元。这些港元来自多方面，但一个很重要的来源是一些国际金融机构于1998年上半年在香港发行的一年至两年期的港元债券，总金额约为300亿美元，年利息为11%。这些国际金融机构将这些港元掉期为美元，而借入港元的主要是一些对冲基金。这些港元成为对冲基金攻击香港金融市场的低成本筹码，使投机者具备了在汇市进行套利的有利条件，而对冲基金又在外汇市场上买入大量的远期美元以平衡风险。
声东击西兴风作浪
自1997年10月以来，国际炒家4次在香港股、汇、期三市上下手，前3次均获暴利。1998年7月底至8月初，国际炒家再次通过对冲基金接连不断地狙击港币，以期推高拆息和利率。很明显，他们对港币进行的只是表面的进攻，股市和期市才是真正的主攻目标。
1998年6月到7月，当恒生指数攀升至8000点高位的时候，对冲基金大举沽空恒指，建立了大量的恒指空仓头寸。对冲基金之所以建立恒指空仓，是因为它们预计港股在受到冲击后恒生指数必然会大幅下跌，而恒指期货合约的价格是每点50港元，也就是说，若建的是空仓，恒生指数每下跌一个点，就可以给做空者带来50港元的利润。
1997年7月1日，香港回归祖国。香港的未来何去何从，不禁令局外人生疑。而恒生指数代表的是香港金融市场，乃至整个香港的经济、政治前景，是香港经济的“晴雨表”。只要能动摇恒生指数，就能打击人们对香港经济的信心。
妖言惑众浑水摸鱼
国际投机者在证券市场上大手笔沽空股票和期指，开始大幅打压恒生指数，使恒生指数从10000点跌至8000点，并直指6000点。在山雨欲来的时候，证券市场利空消息满天飞。1998年8月初，投机者大肆宣扬人民币将贬值10%，其中，上海、广州等地的人民币黑市交易中曾跌到了1美元兑换9.5元左右的人民币。投机者大肆散播人民币将贬值和内地银行不稳定的谣言，想借此来影响人们对港币的信心。
