恒宝股份(002104)3G+EMV迁移 业绩有望暴增
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今日两市双双高开，但随后震荡下跌，午后大盘再度跳水，上证综指一度逼近3200点。盘面来看，今日中小板表现好于主板，沪深两市均告下跌，而中小板综指逆势飘红。鸿博股份由于公布10转7的预案开盘涨停，带动了中小板个股的活跃。陕天然气封于涨停，濮耐股份、广州国光、盾安环境均涨幅超过9%。我们认为，目前中报披露进入密集期，中小板公司业绩较好，流通盘小，高送转潜力大，后市仍值得重点关注。个股上，建议关注恒宝股份（002104）。公司是国内生产银行磁条卡、通信密码卡和通信IC卡的龙头企业，在“3G”和“EMV迁移”双轮驱动下，公司未来业绩将稳定增长，可重点关注。
智能卡龙头厂商充分受益3G
公司是国内生产银行磁条卡、通信密码卡和通信IC卡的龙头企业，综合优势显著。银行磁条卡方面，公司是国内四家主要银行磁条卡供应商之一，占有市场约25％的份额；通信密码卡方面，公司是中国联通和中国移动的主要供应商之一，位列市场份额前三位。国内3G的快速发展，给公司通信卡业务带来了极好的发展机遇。一方面，3G发展将产生3GSIM卡的大量需求。公司在中国电信、中国联通的市场份额均排名第一，电信和联通3G用户较好的增长预期将促使其SIM卡需求量快速增长；另一方面，我国移动用户发展仍处于快速增长期。目前我国移动电话用户渗透率为50%，远低于发达国家100%的水平，未来仍有可观的增长空间，新用户的规模化增长将推动SIM卡需求上升。因此，公司的市场需求非常广阔，未来业绩有望持续稳定增长。
银行卡更“芯”换代EMV迁移提升业绩
目前，国内银行卡产业已经进入稳定增长阶段，而EMV的迁移则有望成为未来公司银行卡业务的最大亮点。银行卡EMV迁移是指由传统的磁条银行卡向智能芯片银行卡（IC卡）的技术升级。银行卡实行EMV迁移，主要的原因在于传统的磁条银行卡存在伪卡欺诈风险。根据VISA国际跨国公司的最新统计数据显示，伪卡欺诈损失占所有银行卡欺诈损失的68.94％，现在全球银行卡欺诈交易额已占到年总交易额的1.5％。因此，磁条卡向IC卡的迁移是大势所趋。随着IC卡技术日趋成熟，在我国已经逐步具备了全面发展的基础。目前IC卡技术已经发展得相当成熟，并具备了磁条卡无法比拟的技术优势。
EMV迁移过程预计将为银行卡市场带来巨大市场增量。08年以来国内银行卡EMV迁移的脚步明显加快，宁波、深圳已开始试点推行金融IC卡，人民银行要求2010年完成全国支付终端设备改造升级。未来一旦EMV迁移大规模展开，公司将是直接受益者，其银行卡业务可能爆发性增长。截至2008年末，我国银行卡存量为18亿张，其中94%为磁条卡，磁条卡向IC卡转换将大幅提升IC卡需求。价格方面，目前磁条卡价格不到1元，IC卡价格约10元。考虑到未来几年银行卡量仍将稳定增长，假设未来有20亿张磁条卡转换为IC卡，单价以5元计算，保守估计EMV迁移带来的市场规模将超过100亿元。即使按20%的市场份额计算，公司未来也有望获得20亿元的增长空间，约是其08年银行卡收入的15倍。由此可见，EMV迁移将给公司带来巨大的蛋糕，公司盈利前景十分看好！
二级市场上，该股前期在半年线上方止跌企稳，逐步收复均线失地，上周三该股更是放量逆势上攻，一度冲击涨停，表现较为强势。随后大盘连续暴跌，而该股抗跌性较强，成交量逐步萎缩，显示筹码较为稳定。今日来看，该股下探至60日均线迅速被拉起，10日均线已上穿60日均线，后市该股有望继续强势，可重点关注！
(金证顾问)
