金百灵投资：从涨价主线里寻找投资机会
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近期A股市场在震荡中重心有所下移，尤其是上证指数在日K线图形成了五连阴的K线组合。不过，盘口显示出涨价主线依然是近期黑马股的摇篮，比如说天然气涨价所带来的陕天然气等品种出现在涨幅榜前列，那么，如何从涨价主线中寻找投资机会呢？
两大涨价逻辑
其实，对于涨价主线来说，目前主要分为两个细分主线的逻辑推理，一是下游需求复苏所带来的涨价主线。比如说钢材价格在近期持续上涨，以致于有媒体称钢价急涨1000元/吨，而宝钢对9月份的部分钢价品种也上涨了800元/吨，为何？主要是因为房地产、汽车、造船等行业复苏，从而导致下游需求相对旺盛，产品价格上涨有强劲的下游需求推动力支撑。类似品种尚有钢铁行业复苏对焦炭、钼、镍等上游产品价格也形成了推动力，故此类品种的产品价格也有上涨的趋势。
二是公用资源价格的调整所带来的产品价格上涨预期。由于不少公用事业价格关系到国计民生，因此，政府定价，有一定的价格管制特征。但随着通胀预期的强烈以及上游成本涨升的倒逼效应，产品价格也有涨升的需求，就如同前几年电力价格持续上涨一样。在近期则是天然气、自来水、城市污水等产品价格也有上涨的预期，这也会给相关个股带来一定的业绩增长动能，毕竟只要产品价格涨升幅度覆盖成本涨升趋势，那么，毛利率就会提升，投资机会就会显现。当然，类似品种还体现在民爆等产品价格中，此类产品涉及到公用安全，所以，也是国家定价，在去年由于民爆产品价格提升35%，但由于原料价格受到金融危机的冲击而持续低迷，所以民爆股的毛利率迅速提升，成为今年上半年的牛股群落。
两大关键变量
当然，在实际操作中，也需要关注两类变量，一是产品价格上涨能否覆盖成本。诚如前述，民爆产品价格上涨所带来的南岭民爆、江南化工等强势股的逻辑推理在于民爆产品价格上涨，但原料未上涨，所以，盈利能力大幅回升。但电力股则未能享受这一黑马待遇，为何？主要是因为电价虽然在2008年持续上调，但可惜的是煤价上涨幅度更为离谱，故电力股的电价上涨未充分覆盖煤炭价格上涨幅度，故电力股的盈利能力一直处于盈亏平衡点附近。只不过，近期由于煤价的不振以及机组使用小时的回升，电力行业盈利能力有所回升。
二是产品价格上涨与产能利用率的关系。由于目前产品价格存在着一定的非“自主性”，不排除被上涨的可能性。比如说目前国际大宗商品价格持续涨升，虽然具有一定的下游需求复苏的牵引，但是，拥有期货定价体系的大宗商品价格上涨幅度最为突出，铜、铅、锌等品种就是如此。但对于大宗化工品原料来说，由于缺乏期货属性的支持，故产品价格一直在低迷。既如此，铜、铅、锌等产品价格上涨可能难以得到产能利用率迅速回升的配合，也就是说，因为一定的金属属性的炒作，与下游复苏的关联度并不太大。但企业的盈利能力回升除了产品价格外，还需要有产能利用率回升的配合，所以，在考虑产品价格涨升的投资机会这一逻辑推理过程中，产能利用率的因素也需要予以考虑。
关注两大投资机会
正因为如此，在实际操作中，建议投资者从这么两个角度来考虑，一是产品价格的涨升幅度，因为一旦产品价格上涨幅度超预期，往往会放大市场对未来产品价格上涨空间的乐观预期，所以，当舆论开始报道糖价创出28年新高之际，糖业股的投资机会就开始显现出来，南宁糖业、贵糖股份、华资实业、中粮屯河等品种就是如此，可跟踪。而铜业股的江西铜业、铜都铜业等品种也可跟踪。
二是成本相对固定，但产品价格弹升空间相对乐观的品种，主要是城市公用事业类价格，尤其是天然气等产品价格，故陕天然气、长春燃气、大通燃气等品种可跟踪，其中长春燃气还有控股股东注资承诺未兑现的题材预期，可跟踪。
(金百灵投资)
