深航股权存变数 国航南航竞购战或升级
“（深航原高级顾问李泽源持有的）那65％的股权，目前最不明朗的因素在于法律问题。”1月13日，一位不愿透露姓名的南航（600029.SH）内部人士对本报记者表示，无论是南航还是国航（601111.SH），都必须等待相关法律程序，裁定这部分股权当初的转让是否合法，以及明确下一步的处置方案，才能出手。
然而新的股权变数却浮出水面。“我们相信深圳国际将寻求脱手其在深航的10％持股。”麦格理证券的分析师Anderson Chow在其针对深圳国际（00152.HK）的最新研究报告中判断，由于早已明确了深航的权益并非公司核心业务，在深航即将爆发的股权争夺战以及深航扭亏的双重背景下出售，将能令公司获益。
“我们对深航相关的问题均保持关注。”上述南航人士说。但有不愿透露姓名的分析师对本报记者指出，国航对这部分股权也必然有兴趣，鉴于深航现有股东仍然有优先的股权受让权，南航要杀入战团，只有两个方法。“其一是大幅超越国航给出的价码，其二是利用深圳市国资委可能存在的制衡思路，作为新的战略投资者平衡国航的话语权。”
剥离时机
按照麦格理的意见，现在正是转让深航股权的好时机。
“我们的行业调查显示，深航在2009年的净利润将强劲复苏至2007年水平，或达3亿-3.5亿元人民币，而2008年公司录得净亏损。”Anderson Chow说。麦格理还认为，的确存在国航与南航就深航股权展开竞购战的可能性。
上述南航人士没有否认关于公司正准备竞购深航股权的传闻，重申南航对事件保持密切关注，但现在时机可能还不成熟。上述行业分析师称，尚难断定南航的下一步举动，然而，南航的财务状况确正在改善中。野村证券分析师Jim Wong表示，南航在过去半年，已进行了两次大型资产套现交易筹措现金。其一，是2009年7月出售了6架A300-600R飞机以及引擎，回笼8.54亿。其二，则是刚刚于12月1日得到股东大会投票赞成的向南航集团转让珠海MTU公司50％股权一事。“管理层预期后一套现将能获得可观的11亿收益。”需要指出的是，后一项交易的最后完成期限被延迟了。
13日，一位接近深圳国际的人士对本报证实，公司的确已经明确了对非核心资产的剥离，但并没有给出过可能的时间表。“公司的表态是，何时剥离取决于市场估值的变化。”该人士说。
根据2009年9月24日公布的中报，深圳国际将其在中国南玻集团股份的8.63％权益以及深航的一成权益，并列为非核心资产，并已经出售了部分南玻A（000012.SZ）的股份，套现了2.23亿港元收益。
麦格理表示，深圳国际确定的核心业务，主要包括收费公路业务以及物流园业务，航空并不在其中，Chow预期深圳国际将在今年底前完成业务核心化。
这为目前尚未介入深航股权结构的南航提供了另一进场机遇。在2009年12月以来，国航已经陆续空降了其副总裁樊澄及原国航财务部总经理李有强，分别在深航担任党委书记、总会计师兼财务总监。而出身南航、之前在深航负责飞行安全的副总裁陈龙则在1月5日以身体原因请辞。
