运营商08年盈利能力将不会受到电信重组影响
【eNet硅谷动力专稿】中投证券日前发表研究报告指出,2G移动业务的高速增长在2009年下半年将有所回落,而3G将通过提升ARPU值增大运营商的市场空间,由于重组、3G发牌,将使得目前相对平衡的竞争格局面临调整,运营商的盈利能力在2008年将不会受到影响。
报告说,从移动业务而言,2G移动语音在2009年下半年将面临用户增速回落、ARPU值持续下降的不利影响。通过对日韩市场的研究,发现3G业务的用户ARPU将显著提升,同时移动增值业务也将成为可持续的高速增长点。对固网业务而言,固网语音的持续下滑是大势所趋,而宽带接入业务则有望继续保持20%以上的收入增幅。同时,FMC(固网移动融合)将是移动、固网的未来趋势。
报告预期,在2009年之前的2G时代,中国移动将维持其强势地位,而进入2010 年的3G时代则存在更多的变数。中国移动、新中国电信、新中国联通各有优劣势,其中,中国移动在资源、品牌服务、管理能力等方面都居于明显优势,而新中国电信、新中国联通则在FMC业务提供、3G牌照技术制式方面具有优势。从各运营商的战略选择看,三家运营商都会在市场份额方面采取进取的态度,而新中国电信、新中国联通则在3G发展上具有更大的积极性。
报告认为,运营商的盈利能力在2008年将不会受到影响。2009年则由于CAPEX投资增加、营销费用增加对净利润产生负面影响,2010年由于3G业务收入形成规模,市场格局趋于稳定,重新回归盈利增长。2009年各运营商的投资价值并不看好,但2009年下半年则是投资者逢低价的战略增仓时间,以期在2010年得到较好回报。
报告强调,对2008年而言,中国移动仍然是行业内的首选,而中国联通由于合并网通产生的EPS增厚,在2008年对于A股投资者也是安全产品。预计中国移动的净利润在2008年到2010年各年分别增长33%、13%、9%,给予“推荐”评级。新中国电信的净利润分别增长-4%、-23%、12%,给予“中性”评级。新中国联通(红筹公司)的净利润各年分别增长7%、-19%、5%,给予“中性”评级。
东海证券也指出,未来几年3G业务仍是培育期,改善运营商的业绩还需要较长的时间,因此,未来几年中国电信市场的机遇除来自于用户增长外,还来自于电信重组及非对称管制政策带来的竞争格局的改变,因此,中国电信和联通最大的机会就在于能够迅速改善网络覆盖,从网络质量上缩短与中国移动的距离,网址的共享如果具备条件,那么则有利于他们加快网络建设。
民族证券称,我国当前电信运营市场,移动替代缓和,价格战存隐,行业失衡加剧,不对称管制将出台,如果号码可携带并没有起到相应作用,也不排除实施更严厉的管制措施如市场份额上限监管等措施。