中国上市公司管理/管理学论丛
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品牌: 曹凤岐
基本信息·出版社：北京大学出版社
·ISBN：7301062915
·条形码：9787301062913
·包装版本：1
·装帧：平装
·开本：0开
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媒体推荐前言
曹凤岐
20世纪80年代以来，随着世界经济的一体化和各国金融管制的放松，金融自由化和全球化成为世界范围内一股不可阻挡的发展趋势，信息技术的革新和市场竞争的加剧促使各国金融创新和金融深化不断推进。资本市场作为现代市场经济体系的重要组成部分，在世界经济发展中正起着日益重要的作用，在规模膨胀、体系完善、管理创新的同时，大大增加了自身的复杂性，如何规范和发展资本市场成为世界各国普遍关注的研究课题。
从80年代初恢复发行国债开始，以90年代初上海证券交易所和深圳证券交易所的成立为标志，中国的资本市场从无到有逐渐发展起来。经过十几年的发展，中国资本市场不论在融资规模和交易制度方面，还是在监管体系和运营效率等方面都取得了长足的进步，资本市场已经成为我国社会主义市场经济的一个重要组成部分。但是，转轨经济的特征决定了我国的资本市场仍然是一个很不完善的市场，成绩的背后还隐藏着许多问题需要我们研究和解决。这集中表现在：第一，相对西方发达国家而言，我国资本市场的规模仍旧很小，还不能充分发挥配置社会资源的作用；第二，我国资本市场的结构不够合理，股票市场的发展要超前于债券市场、投资基金市场和衍生工具市场的发展，居民可选择的投资工具不多；第三，国家对资本市场的管理还缺乏经验，监管体系不健全，监管效率不高；第四，资本市场的法律法规不够完善，上市公司虚假包装、制假造假现象比较严重，“庄家”操纵股市等不规范行为时有发生。
如何在大力发展资本市场的同时有效防范和管理资本市场的风险是中国资本市场急需解决的问题。我主持的国家自然科学基金重点项目“中国资本市场的发展与管理问题研究”(项目编号：799306011)，利用资本市场理论、金融工程理论、经济计量理论与方法，对中国广义资本市场的总体结构框架、宏观和微观管理体系、风险防范和管理体系以及资本市场与经济协调发展的互动关系等重大问题进行了深入的探讨和研究。
在国家自然科学基金委员会和有关专家们的关心和支持下。课题组成员根据研究计划，围绕课题内容，在两年多的时间里，取得了较为丰富的研究成果，现在已经进入收官阶段。据不完全统计，目前课题组已经在国家核心期刊上发表论文25篇，已经完成了“运用资产证券化解决我国银行不良资产”、“中国公司债券市场发展研究”、“中国二板市场的结构设计与流动性管理”、“中国开放式基金的流动性与风险管理”、“中国金融业的分与合”等三十多份专题研究报告，正在撰写有关课题的几本专著。课题的研究成果将大大超过原来课题的计划。 在两年多的研究中，课题始终坚持鼓励深入实际的调查研究，鼓励研究人员参加国际和国内的学术会议交流研究成果的方向。课题研究人员先后有四十多人次参加调查研究工作，其中三个月以上的调研有八人；参加国内会议的有五十多人次，国际会议的有三人次。所有这一切，都为我们的研究打下了坚实的基础。
知识经济的发展，使得中国资本市场在快速发展的同时，面临着一些亟待解决的问题。在全球资本市场一体化发展的形势下，本课题在研究中不但要紧密联系中国资本市场的实际，解决中国资本市场的实际问题，更要为中国资本市场的未来发展提供理论基础和决策建议，我们深知本课题研究对于中国资本市场发展的重要所在。为此，在研究过程中，我们不仅及时充实了我们的研究力量，同时也及时补充了对中国资本市场发展可能具有重大影响的一些重要问题
的研究，如WTO与中国资本市场开放等。经过课题组的一致努力，我们提出了解决中国广义资本市场与中国经济协调发展、资本市场管理和风险防范问题的措施、方法和系统化的研究方案。……
目录
第一篇 中国上市公司发展与管理
1 中国上市公司质量问题研究
1．0引言
1．1中国上市公司质量现状的总体评价
1．2中国上市公司质量问题分析
1．3中国上市公司质量控制的障碍和难点
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文摘书摘
3．1 导 论
3．1．1上市公司信息披露的必要性
3．1．1．1 证券市场上的不确定性和风险
从国内外证券市场的发展看，证券市场的发展充满了不确定性，也伴随着风险，它与其他市场的不确定性类似，也可以分为①主观不确定性和客观不确定性。客观不确定性在于，证券市场以及以证券经济为表征的实体经济本身的状态处于不断变化中，其变化不仅具有周期性，更具有随机性。尽管人们可以努力去认识股市变动的规律和影响因素，但是这种源于经济本身原因的不确定性变化的改变只能通过经济的自身特性方能实现。主观不确定性是指证券市场上的决策者由于相关资料的缺乏而无法对事物状态做出确定性的判断，而这种判断却可被其他资料掌握者所拥有。不确定性意味着风险，风险可以粗略定义为从事后的角度看由于不确定性因素造成的决策损失。相应地，证券市场风险可以从该角度分为“主观风险”和“客观风险”两类。进一步说，主观不确定性和主观风险的降低可以依靠信息的改善来完成。换言之，在充斥着不确定性和风险的证券市场上，相当一部分不确定性和风险具有上述主观性质从而具有改善可能性。解决的办法在于消除不完全信息或不对称信息，信息获取和对称的过程就是主观不确定性和主观风险减少的过程。
3．1．1．2 证券市场信息的重要组成部分——上市公司信息
证券市场存在纷繁复杂的各类信息，根据信息具有的非对称性或非完全性，以及足以影响以证券价格为核心的投资者利益的特点，可以将证券信息分为：(1)上市公司(主要指大股东和企业经理)与投资者之间的非对称信息。(2)证券交易所与投资者之间的非对称信息。比如，交易所没有及时并正确地传递股市行情或因相互竞争而放松上市及一线监管标准；托管机构没有如实汇报投资者的证券余额而另有所图等。(3)证券．中介机构与投资者之间的非对称信息。主要指经纪商在代理过程中的欺诈行为、咨询公司出于自身利益对投资者的信息误导、投资基金的低透明度、股评人士的信口开河等等。(4)监管机构和证券市场相关的其他政府部门与投资者之间也存在非对称信息问题。监管机构在监管其他信息源信息传递的同时，也必须自律其自身的信息披露内容和方式。宏观经济指标的适时发布，监管制度的实施和透明度，可能带来股价波动，而对此投资者一般处于信息不足状态，从而要求监管者建立政府机构自身的信息披露原则、范围、时机选择和形式。(5)如果把投资者以资金实力等因素粗略划分为中小投资者和大
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