中国金融学 2008 总第十四辑
分类: 图书,管理,金融/投资,金融理论,
作者: 四川大学金融研究所,复旦大学财务金融学系编著
出 版 社: 中国金融出版社
出版时间: 2009-2-1字数:版次: 1页数: 149印刷时间:开本: 16开印次:纸张:I S B N : 9787504949127包装: 平装目录
论文
各类VaR方法的回测比较:基于中国股市的实证研究
开放式集合竞价收盘对市场质量影响的实证研究
期货交易、信息传递与现货市场波动关联性研究——基于H股指数、台湾加权指数期货的实证分析
噪音/知情交易、投资者心态与资产定价:模型与实证
外商在华直接投资决定因素的阶段性差异研究——基于面板数据的系统GMM估计
统一授信制度下我国商业银行信贷行为研究
基于GARCH—EvT方法和Copula连接函数的组合风险分析
股东财富创造的决定因素:来自中国上市公司的证据
书摘插图
各类VaR方法的回测比较:基于中国股市的实证研究
戴晓凤史敬
摘要 本文通过建立一个较全面的VaR模型回测比较评价体系,从模型的准确性、保守性和有效性三个方面,对所建立的基于中国股市的15类60个VaR模型在95%和99%置信水平下的样本外预测值的特征进行回测比较。回测比较的结果显示,虽然没有任何一个VaR模型能在所有的考察指标中都表现出具有绝对的优势,但仍得出了一些较有普遍意义的结论。
关键词 VaR.股市风险,回测检验
1.引言
1995年,Beder(1995)在其研究中,对设定的三个证券组合分别用八种不同的方法计算其VaR值,发现计算结果相差最大的有14倍之多,由此引发了众多对各类VaR模型的评价与比较研究。其中,以Hendficks(1996)、Ku.piec(1995)以及Lopez(1998,1999)三人的工作为代表分别产生了三类不同的比较工具。Hendricks(1996)选取十二种VaR计算方法,对每种方法计算电脑随机组合的1 000个资产组合的VaR值;并通过构建十个指标,来比较考察各种VaR模型的性质和差异。之后的学者将这种思路引入到具体的实证比较中来,Engel(1999)、Bredin等(2002)在比较各VaR模型时分别都采用了Hendricks(1996)提出的均值相对偏差(The Mean Relative Bias,MRB)和均方根相对偏差(TheRoot Mean Squared Relative Bias,RMSRB)两个指标;Sinha等(2000)提出了一种滚动的绝对平均百分比误差(The Rolling MeaningAbsolute Percentage Error,RMAPE)指标用来衡量模型的准确性。另外,Cassi.dy等(1997)、Barone.Adesi(2000)、Caporin等(2003)也分别根据比较需要建立自己的评价指标。由此构成了第一类指标评价工具。
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