外资并购的风险识别、测度及调控机制研究（中南财经政法大学财政税务学院博士文库）
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作者： 潘勇辉 著
出 版 社： 经济科学出版社
出版时间： 2008-9-1字数：版次： 1页数： 244印刷时间：开本： 大32开印次：纸张：I S B N ： 9787505875302包装： 平装内容简介
20世纪90年代以来，跨国并购，特别是那些涉及大企业、巨额资金和重大重组的跨国并购成为经济全球化进程中最为亮丽的风景线。这类并购不仅战发达国家FDI流的绝大部分，而且备受发展中国家和转型国家的青睐。
本书拟在现有研究基础上，提出基于“动机风险对应论”的外资并购风险管理分析框架，结合外资并购的特征，在该风险管理分析框架指导下，运用比较分析法、统计分析与案例分析相结合、理论分析与实证研究相结合、逻辑思辨与模型推理相结合的方法。从关键风险因素识别、风险生成机理、风险测度和风险调控四个方面，层层深入地分析和刻画外资并购我国企业的风险特征，进而对外资并购风险调控关键问题进行了扼要分析。
目录
第一章 绪论
一、研究背景
二、问题的提出
三、本书拟要解决的关键问题
四、有关概念的界定与说明
五、本书的逻辑框架、总体技术路线与章节安排
六、本书的创新点
第二章 文献回顾与评述
一、外资并购动机理论回顾
二、外资并购风险管理理论回顾
三、现有研究的不足及对本书研究的启示
第三章 外资并购组合动机与风险对应分析
一、外资并购现状分析
二、外资并购双方动机与国内企业风险分析
三、外资并购风险的产生：基于双方动机的非战略匹配性与动机异化分析
第四章 外资并购的风险因素识别及其风险产生机理分析——基于动机与风险对应论的视编
一、外资并购的主要风险因素识别
二、外资并购的动机与风险对鼢析——基于对应分析与因子旋转法的实证研究
三、外资并购的动机与风险的作用机理研究
第五章 外资并购的风险测度
一、模糊决策模型构建
二、案例：徐工科技改制方案
三、实证结果
四、徐工改制五种方案比较
第六章 中国企业应对外资并购风险的策略集
一、外资并购中国企业与反并购的博弈论维度研究
二、中国企业应对外资并购的防御策略
三、外资并购中国上市公司整合策略实施
第七章 外资并购与我国产业安全保障机制构建
一、外资并购给我国产业安全可能带来的隐患
二、外资并购出现影响我国产业安全隐患的原因分析
三、产业安全评价
四、规范外资并购与产业安全保障机制构建
第八章 外资并购关联政策调整研究
一、改革开放以来外资并购政策综述
二、现阶段外资并购政策的弊端
三、外资并购政策的调整建议
参考文献
博士后工作期间主要科研成果
后记
书摘插图
第一章绪论
一、研究背景
（二）外资并购与国有资产流失的问题
1995年8月，日本五十铃和伊藤忠商社协议收购北旅25％的股份，从而成为北旅第一大股东，日方同时承诺所持股份8年内不向中国境内法人或个人转让。当时外资并购上市公司国有股在我国没有任何法律法规方面的借鉴，日商也正是利用自己在成熟的并购经验钻了中国法律的漏洞。按照北旅与日方达成的转让协议，北旅使用的土地只以每亩5万元人民币折价入股，地价显然偏低，并且还存在设备被低估的情形。北旅拥有4台由德国生产的大型设备，当时的实际价格是1亿元人民币，但评估价格只有800万元人民币。结果，总的评估价格5.2亿元人民币比实际价格约9亿元人民币差不多少了一半。北旅的资产流失严重，而且在我国证券市场产生了极坏的影响。而且，作为首例引进外资的上市公司北旅股份本身在引入外资方后，公司业绩并没有大的改观，反而出现连续亏损，在公司危难之际，日方甚至违反自己关于8年内持股不再转让的承诺，在很短的时间内退出了北旅，这在我国引起了强烈的震撼，并最终导致政府下令《关于暂停将上市公司国家股和法人股转让给外商的请示的通知》。
从“北旅事件”本身的发展来看，国家关闭外资收购大门的主要动因便在于防止国有资产的大量流失。换句话说，我国在放开之后的“收”，是因为国有资产的大量流失，为了防止这种流失，作出了“暂停”的决定。那么，在再次放开之时，这一问题解决了吗？分析我国的现有法律制度和监管体制，笔者认为，这一问题并未根本解决。但随着经济全球化的迅猛发展，资本流动对于世界经济增长的贡献率日益增大，尤其是在加入WTO之后，中国的很多行业将直接面对WTO的市场准入和国民待遇的开放。解除外资收购上市公司的禁令势在必行。由此看来，如何在外资并购中防止国有资产的流失是一种历史的必然。
我们看到，由于中国的政治稳定，经济高速、平稳发展，国内市场潜力巨大，人力资源丰富，越来越多的外商看好中国。但同时也应该注意，外资并购国有企业的出发点并不是帮助国有企业脱困和转制，而且外商在控股并购国有企业过程中也会对国有企业的发展带来一定的冲击。我们应当清楚地看到：外商不是慈善家，也没有义务帮助我国发展经济。他们的并购动因常在于本
国进一步发展的机会不足。资本逐利性的本质决定着外资具有资本固有的劣根性，我们在引进和利用外资的过程中会遇到很多风险，包括国际游资投机的风险、外资突然撤离而可能引发的金融危机风险、企业债权债务的风险、中小股东利益受损的风险以及国有资产流失的风险。而作为经济基础重要组成部分的国有企业，由于是我国国民经济的支柱，如何防止国有资产流失不仅是一个经济问题，而且是一个政治问题。因此，在众多的风险中，国有资产流失的风险尤其值得关注。
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