公司治理(MBA教程)（本科）
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作者： 闫长乐主编
出 版 社： 人民邮电出版社
出版时间： 2008-4-1字数： 220000版次： 1页数： 256印刷时间： 2008/04/01开本： 16开印次： 1纸张： 胶版纸I S B N ： 9787115175861包装： 平装内容简介
“公司治理”本身既是一门实践性、艺术性很强的学科，又是各类公司实体在经营活动中不容忽视的一项活动。因此，长期关注、研究、使用该学科中的众多有价值的知识、方法，不仅有利于广大公司高层管理人员推进公司事业健康、持续发展，而且能使那些正在渴望成为高层管理人员的有识之士（包括各类MBA同学）受益良多。
本书共分四篇。第一篇主要介绍公司治理涉及的基本理论知识；第二篇主要讨论公司内部治理，介绍公司内部治理的机制与制度，阐明公司股东大会、董事会和经理层的权利与义务，董事会、经理层的业绩评价与激励措施，以及独立董事制度；第三篇主要讨论公司的外部治理机制，从市场机制、利益相关者的监督以及信息披露等方面对公司的外部治理进行阐述；第四篇主要讨论目前世界上几类主要的公司治理模式——英美模式、德日模式和东亚家族模式，分别介绍每种模式的起源、发展历程及其优缺点和发展方向，讨论全球公司治理模式的演变及趋势。
本教材适用于普通高等院校MBA学员的公司治理课程, 以及经济管理专业研究生、高年级本科生的课程，也可供在职人员学习、参考。
作者简介
闫长乐，江苏人，1963年3月出生，1990年毕业于中国矿业大学获经济学博士学位，后就职于国务院发展研究中心《管理世界》杂志社、国家发改委宏观经济研究院产业经济研究所，从事宏观经济、国企改革等方面的研究工作。1998-2003年，曾担任过某中央企业战略发展部主任、资本运营部主任，以及上市公司董事、总经理等职。现任职于北京邮电大学经济管理学院，主要研究和教学方向为公司治理、创业管理。
近年来先后主持多项国务院、国资委以及地方政府、企业委托的研究课题，公开发表学术论文十余篇。自1994年起，率先组织编写我国大型权威年度蓝皮书——《中国能源发展报告》（中国水利水电出版社，2007），并担任主编。
目录
基础理论篇
第一章企业制度与公司治理
第一节企业制度形态与现代公司
第二节两权分离与公司治理问题的提出
第二章公司治理的体系与模型
第一节公司治理的基本问题
第二节公司治理的主体和客体
第三节公司治理的一般模型
第三章公司治理的学科特征
第一节公司治理的研究对象
第二节公司治理的学科性质
第三节公司治理的学科特点
第四节公司治理与相关学科的关系
内部治理篇
第四章公司内部治理机制
第一节公司内部治理的决策机制
第二节公司内部治理的激励机制
第三节公司内部治理的监督机制
第五章股东权利与股东会制度
第一节股东权利的分类
第二节股东投票制度
第三节股东会的基本形式及其运作机制
第六章董事及董事会制度
第一节董事会制度概述
第二节董事制度的内容
第七章独立董事制度
第一节独立董事制度的起源与发展历程
第二节独立董事制度的内容
第三节我国的独立董事制度
第八章高层管理者的业绩评价与激励
第一节CEO的业绩评价
第二节CEO的激励
外部治理篇
第九章市场机制在公司外部治理中的作用
第一节产品与生产要素市场
第二节经理人市场
第三节资本市场
第十章利益相关者的监督
第一节债权人的监督
第二节员工的权利
第三节客户、供应商及社区等利益相关者的监督
第十一章信息披露管理
第一节上市公司信息披露制度
第二节信息披露的规范要求
第十二章企业集团的公司治理
第一节企业集团概述
第二节企业集团治理的目标
第三节企业集团治理的机制
治理模式篇
第十三章市场主导型的英美公司治理模式
第一节英美模式的起源
第二节英美模式的主要内容
第三节英美市场主导型治理模式评价
第十四章机构主导型的德日公司治理模式
第一节德日公司治理模式的发展历程和产生原因
第二节德日公司治理模式的主要内容
第三节德日公司治理模式的评价
第十五章家族治理模式
第一节家族治理模式的概念与发展历程
第二节家族治理模式的主要内容
第三节家族治理模式的评价
第十六章转轨经济国家的公司治理
第一节俄罗斯的经济改革及相应的治理问题
第二节中国的公司治理
第十七章全球公司治理模式的演化趋势
第一节全球公司治理模式的演变
第二节各国公司治理模式的变革
第三节良好的公司治理模式的标准
第四节公司治理研究的发展趋势
附件一上市公司治理准则
附件二关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见
书摘插图
第一章企业制度与公司治理
第一节 企业制度形态与现代公司
公司治理是伴随着企业制度逐步产生、发展和完善的。现代公司是企业制度适应经济、社会和技术进步，不断自我发展、自我完善的结果，而且从它产生的那天起，就一直处在不断变化、发展的过程之中。
一、企业制度形态
企业制度是指企业劳动者与生产资料结合的社会形式，是调节企业内工人、资本所有者、管理者之间关系的各种社会规则。企业制度是一个多层次的制度体系，通常人们认为它包括产权制度、分配制度和管理制度等。其中，产权制度是企业制度的基础，它表明企业资本财产的来源、归属及企业的财产组织形式，反映了企业的所有制性质。分配制度是支配企业收入分配的规则，它是产权制度的表现。管理制度是产权制度的实现形式，它表明企业内部各经济主体在经营过程中的权力安排。
企业制度的产生和发展是由生产方式决定的。企业制度的发展历史表明，至今为止，已经出现过3种较为典型的企业制度，即业主制、合伙制和公司制。其中，业主制和合伙制并称为古典企业制度，公司制即指现代企业制度。
在研究公司治理的3种企业制度之前，必须先要弄清两个概念，即无限责任和有限责任的概念。
无限责任即无限清偿责任，是指业主不但以其投入到企业的财产对企业债务承担清偿责任，而且在企业资不抵债的情况下还要用其所拥有的其他私人财产继续偿还债务。
有限责任即有限清偿责任，是指业主仅以自己投入企业的财产为限对企业债务承担有限清偿责任。这里所谓的有限是指业主（股东）的有限责任，而不是指企业的有限责任。
（一）业主制企业
业主制企业（Pmprietorship）是由单个个人出资，归个人所有和控制的企业，它在法律上为自然人独资企业。它是最古老也是最简单的企业制度形式。这种企业形式只有一个财产所有者，即业主，因此财产关系最清晰、简单。业主制企业由业主直接经营，业主享有企业经营的全部成果，同时对企业的债务负完全责任即无限责任。业主制企业一般规模很小，组织结构简单，经营灵活，决策迅速。经营权与所有权合为一体，从产权安排上对经营者提供了百分之百的激励，从而精打细算、勤俭持家成为这一类企业的优点。业主制企业通常在市场经济国家的企业中占很大比例。
业主制企业通常会存在以下几方面的缺陷。
（1）由于业主个人资源有限，因此企业的资金和信用来源有限。
（2）当企业出现资不抵债的情况时，业主承担无限清偿责任。
（3）企业的寿命有限。业主因无力经营或死亡时，该企业的业务就会中断。
业主制企业通常在零售商业、自由职业、个体农业等领域存在，大都以小作坊、小商店、农场等类型组成。
（二）合伙制企业
合伙制企业（Partnership）是由多个资本所有者共同投资、共同所有、共同经营、共担风险和分享收益的企业。
合伙制企业的优点包括：①由于合伙人共同出资，企业的资本规模比业主制企业大，更容易筹集到资金；②合伙人要用自己的全部财产对企业的债务承担全部责任或无限责任，他们之间监督和合作的动机较强，这有助于增强经营者的责任心，提高企业的声誉。
合伙制企业的缺陷包括：①合伙制企业是依照合伙人之间的协议建立，每当一个合伙人退出或死亡，新的合伙人被接纳，都必须重新谈判建立新的合伙关系，这使得建立合伙制企业和变更原来的合伙人的谈判过程和法律程序都很复杂；②所有合伙人都有权代表企业从事经济活动，重大活动都需要得到所有合伙人的同意，这就会产生集体决策成本，特别是在合伙人较多时很容易造成决策的延误和差错；③所有合伙人要对企业债务负无限责任，而不是以其对企业的出资为限，当某一个或一部分合伙人无力偿还他们应承担的债务份额时，其他合伙人负有连带责任，有义务用自己的财产补足全部欠款。
由于以上特点，合伙制企业通常在法律、会计、投资银行、管理咨询、广告、医疗等专业技术领域中比较常见。因为这些行业中，从业人员的专业技术性很强，他们与客户之间的信息不对称性很高，为了防止从业人员侵害客户利益，除了强调职业道德的约束外，合伙制的无限连带责任可以强化业主的自律行为。但同时，各国法律一般规定该无限连带责任仅局限于本人业务范围及过错，这样可使这些专业服务机构的合伙人避免承担过度风险，有利于其发展壮大和在异地发展业务。我国2006年8月27日最新修订的《中华人民共和国合伙企业法》借鉴国外立法，确认了该制度，增设了“特殊的普通合伙企业”（与国外有限责任合伙制度类似）的相关规定。例如，该法第57条规定：“一个合伙人或者数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的，应当承担无限责任或者无限连带责任，其他合伙人以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任。合伙人在执业活动中非因故意或者重大过失造成的合伙企业债务以及合伙企业的其他债务，由全体合伙人承担无限连带责任。”同时，为了保护债权人利益，《中华人民共和国合伙企业法》规定，特殊的普通合伙企业应当建立执业风险基金、办理职业保险。
（三）公司制企业
公司制企业（corporafion）是一个法人组织，在独立的法人财产权基础上运营。股东是公司财产的所有者，有权分享企业的盈余，并以其向公司的出资额承担有限责任；股东不能退股，只能转让其股权。这里需要强调的是，公司的法人财产虽然由股东投入的股本形成，但它一旦形成，便具有独立的“生命”。公司的盈余，表现为法人财产的增减。法人财产虽然仍是股东的财产，但它和股东其他财产还有如下区别：①公司的法人财产和股东投入到本公司股金以外的财产之间有明确界限。②公司以其法人财产承担民事责任，公司破产，与股东的其他个人财产无关。③股东不能以个人身份直接支配他投入到公司的资本，只能作为法人组织的一分子，通过一定的程序（即后面要讲的法人治理结构），才能参与公司财产的最终控制。
现代企业制度是以企业法人财产制度为基础，以有限责任制度为保证，以公司制为组织形式的新型企业制度。公司制企业中有两个相对应的主体：投资者拥有财产终极所有权，凭借股权获得收益；法人拥有企业法人财产权，拥有企业生产经营权。
公司制的特征归纳起来主要有以下几个。
（1）投资主体（产权结构）的多元性。
（2）债权的有限性：公司出资人以其全部出资额为限对公司的债务承担有限责任。
（3）法人人格的独立性：公司作为一个法人，能够独立对外承担民事义务。
（4）企业不再受到“自然人承担无限责任”问题的困扰。
（5）从理论上讲，公司的寿命具有永续性。
专栏资料：最早的股份公司——特许制公司
在15世纪末期，随着地理大发现和新航线的开辟，殖民掠夺和世界市场的开拓成为西欧封建晚期经济活动的主题。16世纪的国际贸易逐步从地中海沿岸转向大西洋沿岸，英格兰等城市便成为世界贸易的中心。17世纪初叶，在英国、荷兰、法国、丹麦和葡萄牙等国，出现了一批由政府特许建立的，具有在国外某些地区垄断贸易特权的贸易公司。例如，由伊丽莎白一世于1600年颁发特许状而建立的东印度公司，在它最初12次的印度航行中，只有船舶是共有的，贸易资本还是归个人所有。它还是一种合伙性的贸易公司，不具备股份公司的性质。在1612年后，个人的资本才化解为股份，合并成共同的公司资本，每股50英镑，总额是74．4万英镑，逐步成为拥有永久投资资本的具有法人性质的持续经营公司。继英国东印度公司成立后的几个月，荷兰也成立了东印度公司，1710年英国成立了南海公司。
严格地讲，这些特许制下所成立的公司，并不是真正意义上的公司，但其结构和运营方式已基本具备了公司的特点。尽管特许制下的公司有着丰厚的利润，如东印度公司从印度搜刮了大约10亿英镑的财富，其第一次航行获利率为500％～1500％。但是，管理的混乱成为特许公司的普遍现象。东印度公司在18世纪中期以后，尽管财产在不断增多，但财产愈多，公司的控制者就愈容易从中舞弊。东印度公司在欧洲的24名董事，开始时每年改选一次，后来每个董事4年改选一次，即在24名董事中，每年更替6个。但无论怎么改革，从根本上都于事无补。1600年后，在欧洲各地设立的国外贸易公司，一共有55家，都因管理失当，全部失败。只有4类较规范的股份公司具有生命力。这4类公司为：银行业的股份公司、保险业、通航河道或运河经营业、城市供水系统。特许制公司的失败，关键因素是法律保障的严重短缺和会计制度的缺乏。
二、古典企业和现代公司的差别
将现代公司制与古典企业制度相比较，可以看出其存在以下一些区别。
（1）古典企业制度下的企业规模小，经济职能单一，产品单一，经营区域小，资本所有者就是企业的管理者，企业组织层次中只有业主与工人，无管理层级。
（2）现代公司相对而言规模大，经济职能复杂（社会职能），产品多，经营区域大，资本所有者与企业经营者相分离，企业组织层次中除业主（股东）与工人外，还存在着管理层。
（3）现代公司制企业的上述特征，带来了一系列优势：股权结构的多元化（分散化），融资方式的多样化；投资人的有限责任解决了企业发展的资金问题；投资人权益的自由转让，提供了各方参与的可能；所有权与经营权（“控制权”）分离，使得专业化的企业经营者的加入条件成熟，适应了变化和日益复杂的经济形势的要求。
三、现代公司的制度特征
现代公司的出现，使公司组织形式不再是当初的特殊现象，它已深入到社会经济的各个方面。在当代西方国家中，无论是工业、农业、商业，还是金融业和服务业，大都采用公司组织形式。现代公司的特点主要表现为下述5个方面。
（一）公司发展充分
由于公司具有一般企业难以比拟的优点：集资快，投资风险小，规模大，实力强，易于在市场竞争中生存和发展。自19世纪下半叶以来，它的发展日益充分和普遍化。首先，公司的数量有了惊人的增长。在20世纪末，一个国家（如英国）能够有几万家公司，已使人难以望其项背；在18世纪80年代，日本仅有公司2400家。然而到20世纪80年代，美国公司已达300万家，日本的公司也超过200万家。其次，公司规模巨型化。随着生产社会化水平和市场竞争激烈程度的提高，公司的规模也在增大。19世纪末20世纪初，通过企业之间的兼并、联合，并广泛采取股份制和集团化形式，使资本迅速集中，企业规模日益巨型化，形成各种形式、具有垄断性质的公司，卡特尔、辛迪加、托拉斯、康采恩垄断组织遍及各个主要工业部门，尤其是重工业部门。此外，跨国公司大量出现。随着国际分工不断扩大和深入，以及全球经济的一体化，资本在国际问流动，资本输出成为一些发达国家的普遍现象，跨国公司作为资本输出的主要工具而逐步发展起来。
（二）公司处于中心地位
由于公司的充分发展，公司在社会生活中越来越处于中心地位。公司是国民经济的细胞，国民财富主要是由公司创造的，公司组织掌握着关系国民经济命运的要害部门，特别是大公司已经控制了国民经济的主要命脉。公司在国民经济中起着极端重要的作用，在国家政治生活中也占据着举足轻重的地位。在日本大选中，公司提供着数额惊人的政治捐款；在美国，虽然法律禁止公司政治捐款，但公司巨头和百万富翁们以个人名义提供的政治资助无不来自公司收入，各大公司利用自己的经济实力，操纵总统选举，争夺国会席位和政府要职，或通过院外活动去影响政府决策。在文化教育和其他社会生活方面，公司的作用也日益显著。现代公司不仅是经济组织，而且还广泛地参与社会活动，除政治生活外，在文化、教育、科研、艺术、学术、出版、国际交流等方面所处的地位也日益重要。
（三）公司股权分散化
随着现代工商业的发展，公司规模日益扩大，股东数量不断增多，公司股权日趋分散化和多元化。公司发行的股票和债券往往由分散在各地的千万个投资者所拥有，持股人不仅有自然人，还有企事业单位、政府部门、外国法人和个人。在美国，公众持有公司股票的人数约占全美人数的60％，很少有哪家公司的某一个股东掌握的股权超过股票发行总额的5％，任何个人都很难依据股权控制公司的运行，其结果使得公司的所有权与经营权更加分离，公司的控制权往往集中在非股东的专职董事和经理手中，高薪聘请的经理阶层在企业经营管理中居支配地位，个人股东已完全沦落到“用脚投票”的地步。公司对经营者的基本素质和经营管理能力的要求也越来越高，这样，旧时的“业主企业”便被“经理人员企业”即“经理制”企业所取代。
（四）公司经营多样化，内部管理科学化
现代科技的迅速发展，一方面使社会分工越来越细，另一方面又使各部门、企业之间的协作关系日益密切。与此相适应，它对企业经营也产生了双重影响，即一方面使某些企业，特别是小企业的专业化程度越来越高；另一方面，又使另一些企业，尤其是大公司的经营更加具有多元化和综合性。例如，美国通用汽车公司目前仍然是美国最大的汽车公司，它生产的铁路机车占美国铁路机车总产量的85％，它生产的柴油机引擎占美国柴油机引擎总产量的75％，它生产的电冰箱占美国电冰箱总产量的30％。美国电报电话公司生产的消费品和提供的劳务包罗万象，几乎囊括了人们日常生活所需要的一切：房屋、房屋保险、旅馆、出租汽车、面包食品、彩电、自动售货机，另外还可从该公司的金融机构里得到贷款。日本日产汽车公司也大量生产游艇，三菱商事公司的经营领域“从方便面到导弹”，几乎无所不包。
随着公司的大型化、集团化、股份化和国际化，公司内部组织管理也发生了相应变革，由原来的集权向分权演变，实行集权与分权相结合的管理体制。企业组织结构也呈多样化特点，如事业部结构、矩阵结构、多维结构、模拟性分散结构、系统结构等，其共同点是最大限度地把灵活性与组织的稳定性相结合，实现制度创新和提高管理效率。此外，在公司治理结构和其他管理方面逐步实现科学化和现代化。
（五）公司立法日趋完备
为了确保公司的法律地位和公司权利、义务的实现，并从法律上规范公司的设立、运作、变更和债务清偿等行为，各国政府都十分重视对公司管理的立法工作，在总结公司组织和发展经验的基础上，使公司立法日趋完备。大陆法系中实行民商分立的国家，起初是将公司放在商法典中规定，后来分离出来，制定专门的公司法单行法规，这方面典型的国家如法国和德国。大陆法系中实行民商合一的国家，如瑞士和意大利等，则是将公司法律制度规定在民法中。英美法系国家则以普通法为基础，另外制定单行的公司法规。例如，由全美律师协会商法部的公司法委员会负责起草和修订的《标准商事公司法》，是一部可供美国各州立法机构自南选择使用的公司法范本。1950年，公司法委员会首次公布《标准商事公司法》。之后，该委员会一直致力于对《标准商事公司法》的评论和修订工作，1969年对《标准商事公司法》进行了大规模的修订，并于1984年完成了对《标准商事公司法》的全面修订。目前，最新的美国标准公司法版本则是2002年的最新修改稿。其他国家对公司，尤其是股份公司的管理也都趋于严格和规范，诸如严格规定公司的组织程序和会计制度，并定期对外公开其经营状况，以便加强政府和股东对公司的检查、监督，维护出资者的利益和公司正常的运作。
公司立法的完备既是促进现代公司健康发展的重要保证，又是公司趋向成熟的重要标志。在公司发展的现代阶段，其组织和运行已经相当规范，从公司创办、经营、管理和发展，到公司的清算与破产均有章可循，公司制度把公司内部与公司之间，以及公司与政府间的关系调整得井然有序。现代公司制度就像城市的交通规则那样，把一个熙熙攘攘、车水马龙的闹市管理得井井有条，以至于谁要违反这种规则和制度都会受到经济或法律的制裁。
第二节 两权分离与公司治理问题的提出
一、企业的本质与企业理论
在实践中，现代公司成为经济发展的主要组织形式，学术界也对企业理论开始进行探讨，企业为什么会在市场中存在?企业的边界是怎样确定的?企业内部权力应该怎么样分配才是最优的?在经济学理论的整个发展过程中，企业理论占有极其重要的地位，特别是近几十年来，企业理论是主流经济学中发展最快、最富有成果的领域之一。它与博弈论、信息经济学、激励机制设计理论以及新制度经济学理论相互交叉，大大丰富了微观经济学的内容，不断增进人们对市场制度、企业组织和企业运行机制的认识，同时也是公司治理问题产生的理论基础。
