冯哲凡：厌恶亏损是投资者的软肋！
冯哲凡：厌恶亏损是投资者的软肋！
不管存在多大潜在风险的投资，转移或控制了风险就等于没有风险；不管存在多小潜在风险的投资，没有控制风险就可能是百分之百的风险；一点风险都不冒就是最大的风险之一。
由亏损厌恶带来的决策偏见，对投资人有3种最直接的影响：
第一，忍受不了割肉的痛——该割肉的时候不割肉，没有止损的机制，导致往往将股票卖在最低点。
第二，忍受不了短期亏损——发现行情后，该坚定持有的时候不坚定，行情波动亏损十个点不到，慌张出逃，导致无法真正收获。
第三，浮盈过早落袋为安——该追涨的时候不追涨，一波行情来了，十几个点就跑，然后在市场涨到高位的时候，忍不住又跑进去。
亏损厌恶的影响会在这以下3种情况中被加倍地放大：
1、“心急水不沸”——频繁地查看账户，导致过多地暴露在厌恶亏损的影响中。
2、“短暂的投资周期”——由于单子持有周期非常短，行情不动也忍不住要平仓，导致出现亏损的概率增加，进而增加了亏损的痛苦。
3、“过于单一的投资”——由于某些品种的波动性很高，波动迅速，增加了投资人面对亏损的次数。
亏损厌恶每时每刻都在影响着投资人的决策。投资人在有浮盈时，会更多的偏向确定性高的选项，希望能够保住盈利；而在有浮亏时，往往会偏向确定性低的选项，希望能够赌一把，赚回来。而这种决策上的偏见，导致了投资人忍受不了割肉的痛，忍受不了短期亏损，浮盈过早落袋为安。经常买在高位，卖在低位。
亏损厌恶可以说是很多其它的投资行为偏见的诱因：由于不能正确地权衡每种投资选项，投资人不敢轻易尝试，也不敢轻易放弃。在投举棋不定之时，遭受压力，往往容易寻找最近的记忆，忽略了全盘的数据；或又过度自信，或又盲目跟风，做出草率的决定；又或是单纯地寻找某种参照物，以求做出快速的决策。
从主观上，我们需要清楚地认识到自己行为偏见，以求更好地作出投资决策。从客观上，改变自己大脑思考的方式是非常困难的，所以我们需要通过系统性的方式，强制减少自己暴露在亏损厌恶的影响下。
少看盘，多看书；少投机，多配置；不要过于关注当下。通过实证研究，加强自己的投资信心，将投资期限适当延长，以求稳健，降低亏损的概率，并且减少做出不理性决策的机会。只有通过大量的回测、可靠的投资理念，和系统性的投资框架，投资人才能战胜自己天生的缺陷，才能在投资的长跑中胜出。
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文/冯哲凡
