特朗普税改将对金价产生的影响
前言：特朗普税改对美元将形成利好，对黄金的压制作用将不可小觑。同时，市场对税改暂未形成较为明确的预期，这均建议投资者在关注美联储货币政策的同时，提高对特朗普税改的关注度。
上周末，美国参议院通过了共和党税改的参议院版本，为特朗普的第一次重大立法胜利铺平了道路，这是自上世纪80年代以来最大的一次税收改革。
特朗普税改是在美联储货币逐步正常化下推出的财政政策。美国2008年金融危机推出量化宽松货币政策，推动美国经济走出泥潭，但超低利润水平导致资本外流严重，当前仅仅依靠加息等货币政策，促进经济持续向好的动能显然不足。
特朗普推出的税改则从财政政策方面给予支持，当前税改不可避免导致财政收支赤字，但美国可通过提高国债上限来弥补这一差额，在高端人才、财产，以及产业逐步回流扩大经济规模的同时，不断扩大税收基数，可以从根本上弥补财政赤字。总而言之，从长期来看，特朗普税改利大于弊，这对美元形成利好影响，从而对贵金属形成压制。
至于美联储加息，由于市场普遍存在预期，2015年底，美联储本轮第一次加息时，黄金创下1046美元/盎司的低点，也可以说，这是2011年以来加息预期持续消化的结果。随着美联储加息次数的增加，加息对贵金属的利空效应递减。
从目前看，本轮加息以来，黄金的总体走势趋于上涨。但特朗普税改迭加美联储加息对贵金属的利空影响暂时不改。
另外，由于全球主要经济体的货币政策对经济的推动效应逐渐减弱，且美联储步入加息周期，收紧货币政策成为全球各国货币政策的主要趋势，这同样对贵金属形成不利影响。
从人民币汇率角度分析，美元资本回流，以及税改对中国当前的三期迭加时期雪上加霜，人民币或再次陷入贬值通道。
当然，中国也早已对美国税改存有预期，且在产业转型升级方面有所布局，大的政策如“一带一路”、国有企业改革，以及去产能方面有所作为，在美国税改的挑战下积极迎接挑战，或倒逼中国走出更健康的发展之路。这虽然短期内利空人民币，从长远看也未必是坏事。假若人民币步入贬值通道，这将利多金银内盘，扩大内外盘溢价，或将出现外跌内涨的局面。在操作过程中，需要关注和警惕此情形的出现。
从黄金自身角度分析，由于黄金本质上是实物货币，具有生产成本，而当前黄金价格处于全球平均生产成本区域内，因此黄金出现大幅度下跌空间或有限，但是陷入底部振荡的周期或被拉长。黄金当前的振荡主体为1200美元/盎司~1300美元/盎司，多或空头力量暂时占优的情况下，则各扩大80美元/盎司的振荡范围为1120美元/盎司~1380美元/盎司。
从上面的论述中可知，特朗普税改对美元将形成利好，对黄金的压制作用将不可小觑。同时，市场对税改暂未形成较为明确的预期，这均建议投资者在关注美联储货币政策的同时，提高对特朗普税改的关注度。
文/胖圣点金（pkpeqx0769）
