顺利通过减产也好，油价上涨空间有限
本周四OPEC减产会议又要召开了，产油国将在11月30日齐聚维也纳开会，商讨延长减产协议的具体政策。因为日程草案显示会议时间只有3个小时左右, 所以外界也对此次的会议揣测甚多。
顺利通过减产也好，油价上涨空间有限
此前的OPEC大会常因争论政策而开到凌晨，本次会议时间非常简短，可能代表OPEC成员国之间已经达成减产共识或者某种场外共识。
俄罗斯是否能站在沙特的阵线上是外界关注的焦点，这个事件上周出现了多次反复。24日，有媒体称俄罗斯和OPEC已对延长减产协议拟好大纲，就延长减产至明年底达成一致。但随后俄罗斯能源部长Novak迅速“澄清”，称俄罗斯支持延长原油全球减产协议，但由于最终协议尚未达成，仍有各种不同选项可供考虑。
之前，俄罗斯曾表示支持延长减产协议的前提是油价回落至50美元附近。如果油价维持在60-65美元或更高的水平，则俄罗斯可能不会同意延长减产协议。据外界报道俄罗斯的石油生产成本在20-25美元之间。俄罗斯的经济与社会压力也对延长OPEC减产协议迟疑不决。
我们都知道决定石油的价格的因素远远不至于供需关系、页岩油开采成本这么简单的事情，沙特最近的“反腐”行动，地区紧张局势，阿美上市和大国之间的能源协议使这个市场错综复杂。
顺利通过减产也好，油价上涨空间有限
从上图可以看出，在过去两次OPEC会议举行前，市场预期将会减产，油价因此出现了上涨，但在会议结束后，油价却开始下跌或持平。前两次OPEC会议举行是为了实现全球石油供需再平衡，以防止油价进一步下滑。而在这一次OPEC举行前夕，油价就已经开始反弹，布伦特原油在本月早些时候曾创下两年半新高。目前，一些人押注短期内油价将进一步上涨。在期货市场，原油投机性多仓创历史新高。并且随着供应的减少，全球石油需求状况也会得到改善，这也强化了市场看涨的观点。OPEC延长减产将进一步促进全球原油供需平衡。如果OPEC没有如期宣布延长减产，油价将面临下行风险，当前反弹趋势将受限。
从全球主要石油相关机构的预测来看，明年非OPEC产油国的原油供应将会增加，这给油价带来了压力。美国页岩油生产商在期货市场上进行的对冲活动增加可能意味着他们有意增产。在飓风造成损失之后，美国也可能提高石油出口量，使得全球供应增加。长期而言，电动汽车的兴起和其它低碳运输方式也给油价造成了挑战。而中东地区国家之间紧张局势加剧，以及短期石油需求高于预期可能会在短期内进一步推高油价。
顺利通过减产也好，油价上涨空间有限
另外近期WTI原油大涨，近月端价格突破58美元/桶主要与加拿大和美国之间的Keystone输油管泄露而被迫关闭有关。加拿大输油管道公司Trans Canada（横加公司）表示，将到2017年11月底把通过Keystone 输油管的对美原油输送量削减59万桶/日，减幅至少达到85%。随着输油管道的修复，Keystone将再次正常投入使用，加拿大向美国的原油出口量将恢复至正常水平，因此近期WTI原油大涨只是突发性原油中断造成的短期跳涨，影响不可持续。
根据美国能源信息署（EIA）最新周截止日2017年11月17日的数据，美国原油产量自2017年11月3日突破960万桶/日大关后，连续3周稳步增加，目前已达到966万桶/日的新高水平。
与此同时，美国炼厂秋季检修已经结束，再次进入了冬季炼厂加工量的高峰期，美国炼厂原油加工量达到1700万桶/日，炼厂开工率达到90%，均高于2016年同期水平。美国炼厂原油加工量的增加并不是由于国内油品消费需求增加，而是由于美国国内原油供应增加倒逼炼厂加大原油加工量。自进入秋冬季以来，美国油品消费量一直低于2016年同期水平，美国国内油品需求不旺盛。因此，一方面，随着美国炼厂进一步加大原油加工量，增加汽柴油等成品油供应，另一方面，美国成品油需求不足，这将导致美国汽柴油等成品油库存触底反弹，炼油毛利进一步收窄。美国势必要通过增加原油出口量来消化国内持续新增的原油产量，以WTI为定价基准的原油供应量将持续增加。
另外，伊拉克石油部长Jabar al-Luaibi上周宣布已与伊朗达成初步合作协议，将通过槽车（tank truck）增加对伊朗的原油出口，伊拉克原油出口量将进一步增加。
综上所述，不管是以WTI为定价基准的美国原油供应还是以Brent为定价基准的伊拉克原油供应都处在上升通道中，持续增加的原油供应将推迟全球原油去库存的进程。自2017年9月以来，地缘政治事件多发，油价中风险溢价因素影响加大，WTI近月端价格跳升至58美元/桶，中枢价格（Forward12个月）在55美金/桶左右，中远期贴水已达3美金/桶左右。如果当前地缘政治事件影响持续，且不出现其他重大地缘政治事件，我们依旧坚定认为WTI中枢在2017年内难以实质性突破60美金/桶。
国际原油如下可执行操作建议，严损/控仓，仅供参考：
58.2一线依旧可空，止损58.8，目标54。
注：以上纯属个人分析及建议仅供参考，据此操作盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎！祝君好运！
本文原创于微信公众号（量化百点），独家原创，如网上有雷同，纯属抄袭！
