田止莹:3.11(周评)无法忽视高库存问题后市操作建议和方法
金融行业有喜有悲,迷茫的时候也是让人无可奈何、不知所措.单子被套、亏顺不断,是不是方法不对呢?路有很多种,何不换条路试试呢?太阳就在那里,温暖就在那里,转个身,一切就会不同.
在过去3个月里,美联储主席耶伦两次作出表态,坚称美联储公开市场委员会(FOMC)在加息方面没有太慢.
摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在最近的客户报告中写道,“最近,美联储官员们一直在询问FOMC是否落后于形势,虽然他们的答案一直是否定的,但他们提出该问题的这个事实可能掩盖了他们脑中的疑问.”
在美联储下周即将召开议息会议(投资者们认为这次几乎肯定会加息)之际,一小部分、但数量不断增多的经济学家怀疑,美联储在收紧其政策姿态方面太迟缓.虽然其中部分经济学家对宽松货币政策持谨慎态度已经有一段时间,但最新的就业报告显示劳动力市场全面表现强劲,让他们的警告更有现实意义.
美国2月份新增非农就业23.5万人,远高于耶伦所说的长期可持续水平7.5万到12.5万.失业率降至4.7%,符合多数官员认为的充分就业水平.工资也加速增长,平均时薪同比上涨2.8%.
美联储12月份发布的预期中值显示,决策者们预计今年会进行3次、每次25个基点的加息.他们3月15日将发布最新预测,投资者们做好了预期上调的准备.
通胀目标：
认为美联储行动太慢的人,第一个理由就是美联储为基准联邦基金利率设定的目标区间太低.目前的目标为0.5%到0.75%,显着低于1.7%的核心通胀率.而且,目前的情况是,美联储非常接近实现充分就业和2%通胀这双重目标——美联储官员们自己也已承认这一点.
旧金山联储主席威廉姆斯2月28日表示,“我们非常接近实现我们的双重使命,然而,货币政策依然极度宽松,利率依然接近历史低位.”
自2009年结束经济衰退以来,美联储仅仅加息两次.在特朗普总统和共和党控制的国会可能推出财政刺激政策之前,美联储正在实施被耶伦称之为“适度宽松”的货币政策.
Berenberg Capital Markets LLC美洲与亚洲首席经济学家Mickey Levy表示,“加息太晚的问题之一是,如果财政政策得到通过、经济增长更加强劲,市场对通胀迹象就会非常敏感.”
Moody’s Analytics首席经济学家Mark Zandi认为,财政刺激加上宽松货币,将会导致通胀率在两年时间内达到3%.
【原油】
美国原油库存再创新高终于成为了市场的关注焦点,油价在经历了开年以来的窄幅震荡后迎来破局,减产行动并未有效解决供应过剩问题令多头信心大受打击,油价创5个月来最大单周跌幅.美国WTI原油期货价格盘中最低触及48.33美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最低触及51.17美元/桶.
基本面利好因素：
本周的压轴大戏终于落下帷幕。美国劳工部(DOL)周五(3月10日)公布的数据显示，美国2月非农就业人数大幅增加23.5万人，远超市场预期增加20.0万人，2月失业率降至4.7%。不过，平均小时薪资增长0.2%，逊于预期的0.3%。报告出炉之后，美元遭遇“卖事实”打压短线下滑。美元暂时回落为油价提供了一定支撑。
美国能源信息署(EIA)周三(3月8日)公布的数据显示，截至3月3日当周，美国精炼油库存减少267.6万桶，市场预估为减少90.0万桶，连续4周录得减少。美国汽油库存减少655.5万桶，市场预估为减少140万桶，连续3周录得下滑，且录得2011年来最大周度跌幅。上周美国汽油进口量录得1999年11月以来最低水平。
科威特石油部长马尔祖克(Essam Al-Marzouq)周三(3月8日)发表讲话称，石油输出国组织(OPEC)在2月内已经完成了减产承诺指标的140%，2月非OPEC产油国减产指标累计完成约50-60%。马尔祖克形容OPEC减产行动“非常完美”，同时称非OPEC产油国的减产进程“可以接受”，OPEC成员国对当前的原油价格表示满意。
路透调查结果显示，预期2月OPEC成员国减产协议目标已达成94%，高于此前预期的82%。预期2月OPEC总产量减少3万桶/日至3219万桶/日，因沙特为首的国家减产被伊朗和尼日利亚增产抵消。减产行动的成果得到进一步扩大，这令原油多头信心大增。
基本面利空因素：
美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(3月10日)公布数据显示，截至3月10日当周，美国石油活跃钻井数增加8座至617座，连增8周的同时创2015年9月来新高，进一步延续长达9个月的上升趋势，表明美国产油商正通过增加钻探活动来充分享受油价回升带来的利好。更多数据显示，截至3月10日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加12座至768座。
美国能源信息署(EIA)周三(3月8日)公布的数据显示，截至3月3日当周，美国原油库存增加820.9万桶，至5.284亿桶，增幅1.6%。连续9周录得增加，再度刷新纪录高位，同时增幅远超市场预期的196.7万桶。美国西海岸原油库存上周也增加465万桶，为1999年10月来最大单周增幅。上周美国原油进口增加38.5万桶。美国原油交割地库欣库存增加86.7万桶，前值为增加49.5万桶。此外，上周美国国内原油产量增加5.6万桶至908.8万桶/日，连续第3周维持在900万桶/日关口上方，同时触及13个月来最高水平。
美国能源信息署(EIA)周二(3月7日)发布月度短期能源展望报告称，今年美国原油产量增幅将大于之前的预估，美国原油产量将于2018年达到纪录高点。详细数据显示，EIA预期2017年美国原油日产量将增加33万桶，由去年的888万桶升至921万桶。上月预计为按年增加10万桶。同时2018年美国原油日产量将增加52万桶，至973万桶。上月预计为按年增加55万桶。
沙特能源部长法利赫(Khalid Al-Falih)出席休斯顿能源会议时表示，石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国联合实施的减产行动正在改善供需基本面状况，油价也得到了显着提振。不过法利赫同时指出，减产协议之所以能够顺利进行，主要是因为沙特减幅远超承诺指标，目前该国产量已经不足1000万桶/日。他表示，OPEC不会让主要竞争对手坐享其成。
中国将今年的经济增长目标下调为6.5%，之前为6.7%，因政府需要采取措施对抗环境污染，这令油价也承受了部分的回调压力。投资者将密切关注中国经济增长放缓是否会对原油需求产生不利影响。
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