万丰奥威：出口订单低位企稳 谨慎推荐评级
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 银河证券15日发布投资报告，给予万丰奥威（002085.SH）“谨慎推荐”的投资评级，具体分析如下：
公司以OEM 为主，出口业务占比较大。OEM 占销售收入60%左右，AM 占40%。公司属于出口导向型企业，近年来出口占比60%左右，从产品结构看，涂装轮是公司营业收入以及利润的主要来源，占70%左右。
出口订单低位企稳，未来有好转可能。
公司已在海外市场建立起较为稳定的配套体系，出口欧洲、美洲、亚洲等国家和地区，目前公司提供OEM 配套量较大的整车企业包括美国通用、大众等。
通过菲亚特、大众等新客户的新增订单，降低海外整体市场容量萎缩不利影响，银河证券预计公司09年在大众海外市场的配套将有所提升。
美国通用曾是公司第一大客户，其订单经历了衰减过程，但目前已呈现底部企稳的迹象，加之公司目前与通用合作的项目均属于通用今后将继续保留的业务，因此公司并不会受到实质影响。该部分业务未来存在好转可能。
国内配套比重不断提升。公司积极调整了产品销售结构，加大国内营销力度，初见成效。08 年下半年，行业整体陷入低谷，部分现金流差、不具备核心竞争力的企业濒临倒闭，公司将受益于部分企业倒闭后市场空间的增加。
主要风险因素：铝锭价格暴涨；海外市场下滑幅度超预期。
银河证券预计公司 09、10、11 年的EPS 分别为0.24、0.28 和0.31 元。公司目前股价对应09、10 年动态P/E 为34、29 倍，相对行业平均水平，公司P/E 偏高，但银河证券预计公司由于海外市场下挫带来的困境将逐步得到扭转，未来业绩具备良好的增长空间，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
