任亦帆:美联储下周召开会议并宣布利率决议,耶伦将放出哪些信号?
任亦帆:美联储下周召开会议并宣布利率决议,耶伦将放出哪些信号?
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美联储FOMC将在北京时间7月28日宣布利率决定并发表政策声明。美联储对英国“脱欧”公投对欧盟产生的影响怎么看?神奇的是,我们仍不知道,且我们很可能在8月或9月会议前都不会有机会知道。类似这样的信息缺失彰显了美联储这个全球最具影响力的央行在沟通方面的不足。
美联储官员发表了大量的讲话,其中近来不少提到了英国“脱欧”。但是,正如他们自己经常所说的那样,他们并不代表美联储公开市场委员会(FOMC)——真正负责评估美国经济状况及制定利率政策的机构。因此,这些官员的讲话仅呈现了美联储的部分想法,甚至可能造混乱。
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只有一位官员——美联储主席耶伦可以代表FOMC发声,但她却甚少这样做。耶伦时不时需要在国会作证。此外,美联储每年召开八次政策会议,耶伦会在其中四次会议后举行发布会。根据美联储官网,今年耶伦曾在六个公开场合讨论过美联储政策。而她下一次的公开发声将是8月底在堪萨斯城杰克逊霍尔举行的美联储会议及9月20-21日政策会议后。
耶伦沟通机会的不足导致了至少两个不幸的后果。首先,当FOMC委员下周再次聚集一堂时,他们将没有机会传达他们对重要问题,如英国“脱欧”与欧洲银行业危机的看法,只能发表晦涩、套路化的政策声明。的确,单个美联储官员会在会议当天及之后表达他们的看法,但他们仍无法代表FOMC。
其次,当FOMC不能很好地解释政策时,其能采取的行动将十分有限。譬如,如果FOMC希望下调利率——这和市场预期背道而驰,它可能会静候至9月会议,因那次会议将会安排耶伦的发布会及答记者问。换言之,美联储采取的方式意味着其只能在间隔的政策会议上做出重大决定,而这在市场不确定性巨大的情况下是一种非常糟糕的实施政策手段。
美联储并非总是如此沉默寡言。根据美联储的数据,2004年,在美联储开始最后一轮紧缩政策时,时任主席的格林斯潘在29个不同的场合里发表过讲话或作证。通过平均每月约三次的讲话,格林斯潘让公众及美联储观察者清楚无误地知道了如果想知道货币政策的走向,他们应该听谁的话。
现在,人们比2004年时更担忧全球经济,而相关新闻更是全天候轰炸。因此,美联储更应该加强沟通——这意味着每次政策会议后都应举办发布会,而耶伦也应该在公开场合发表更多的讲话。美联储过去五年在沟通方面已做出了不少积极的转变。如果它希望保持公众对其政策的充分知情,则必须做出进一步的改进。
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