鄂武商A(000501)业务较快增速 发展可期待
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基本面：公司的业务范围是湖北省，目前有6家百货门店，其中5家位于武汉市，1家位于湖北省二线城市。公司在武汉市百货业的市场份额为20%。公司有53家量贩超市，29家位于武汉市，24家位于湖北省二线城市，平均单店面积高达8600平米。公司百货业务中武汉广场是盈利主体，增速稳定；国际广场09年上半年完成品牌调整，收入增速将较高，将成为未来盈利增长点；襄樊购物中心盈利贡献不多，但投入产出比较高；其余百货店盈利能力一般。而公司超市平销较高，但销售规模较小，前台毛利率低于武汉中百。公司发展超市的战略是立足省内二线城市，开展“大店”扩张计划。10年超市业务收入将保持较快的增速，公司发展值得期待。
市场面：2009 年公司全年实现销售收入79.38 亿元，同比增长19.73%，归属母公司净利润2.39 亿元或EPS0.47元，基本符合预期，扣除非经常性损益后的EPS为0.38，低于分析师0.40的预期。考虑到公司09年非经常性损益逾4500万元，四季度业绩失真进而导致全年业绩低于预期，此异常或是公司出于平滑10 年业绩波动的需要。公司目前状况已经较08年有了大幅改善，特别是公司的资金状况和经营压力已经大幅改善，在不考虑融资影响下，预计公司10-11 年业绩复合增长率为25.66%，公司目前PE 为23.47倍，相对行业其他个股处于低位，有较高的安全性。
价值研判：在二级市场上，该股一直保持横盘箱体震荡的格局，目前股价已处于箱体的底部，并受半年线支撑，后市有望迎来反弹，投资者可适当关注。
恒基金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撑压力进行测算，该股短线支撑位13.3，压力位15元
