俞祯明：加息在即美指恐遭滑铁卢，黄金有望迎牛市
大多数时候能说服你的只有事实！但是有时一些预期的参考作用也显得非常关键。
周三(9月26日)的美联储利率决议是本周全球市场最重要的事件。美联储几乎肯定会加息25个点，因此，所有焦点转向美联储利率前景。
北京时间周四02:00，美联储将公布利率决议及政策声明，紧接着在02:30，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将召开新闻发布会。
在美联储决议出炉之前，美国国债收益率一直在稳步攀升，10年期美债收益率已经自9月6日的2.87%升至3.098%。
这略低于5月份触及的3.12%的高点，这导致市场猜测，债券市场正准备迎接FOMC成员更为鹰派的展望。
但花旗经济学家Andrew Hollenhorst并不同意这种看法。他认为，此次会议的风险偏向于鸽派。
主要归因于美联储加息举措以及贸易紧张局势引发的避险买盘，美元在今年表现出色。假如美联储在加息之后发出偏鸽派信号，美元将面临下跌风险。
Hollenhorst的分析基于美联储的“点阵图”(dot plot)。在这张所谓的“点阵图”中，每个美联储成员都会标出自己对未来几年利率的预期值。
美联储决策者们每个季度更新这一点阵图，市场参与者密切关注这一图表，以获取未来货币政策走向的重要线索。
根据美国联邦公开市场委员会(FOMC)在6月份公布的预测中值，FOMC成员认为应当在今年剩余时间再进行两次、每次25个基点的加息，然后2019年加息三次。
在3月份的新闻发布会上，当被问及2020年的利率预测中值时，鲍威尔几乎完全否定了它的重要性。有鉴于此，Hollenhorst表示，他将重点放在2019年的利率前景上。
下图显示，美联储成员的预测中值是，到2019年底，利率将升至3-3.25%区间：
这意味着美联储将在12月再次加息，然后在2019年再加息2-3次。
值得注意的是，这将是美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)第一次参加FOMC会议。因此，其政策立场受到关注。
Hollenhorst指出，克拉里达可能比前纽约联储主席杜德利(William Dudley)更加鸽派。
杜德利的投票将由新上任的纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)取代。
Hollenhorst补充称：“美联储官员可能也会将政策是‘宽松’的提法从声明中删除。”
放弃“宽松”措辞将是鸽派的表现，因为这表明，FOMC成员认为，美联储目前的紧缩周期已接近尾声。
此外，在此次美联储会议上，有关缩表的任何讨论都将引起人们的高度关注。
Hollenhorst说，他还将密切关注美联储有关其资产负债表削减计划的任何评论。
他指出，有效联邦基金利率(EFFR)——衡量美国金融体系短期流动性的指标——一直在朝着美联储目标区间的顶部移动。
Hollenhorst表示，这“引发了人们的猜测，即资产负债表缩减可能会较早结束，尽管我们预计这将持续到2019年。”
他补充道：“然而，我们预计美联储官员在此次会议上不会给出任何明确的指引。”
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文本撰稿/俞祯明（9.26） 公众号：祯明财经 徽杏：yzm8508
