澳柯玛集团：26亿元债务重组确定三条路径
尽管G澳柯玛(600336.SH)的清欠工作已全面展开，但大股东澳柯玛集团的资产重组并未全面展开。
本报记者6月19日获得的消息表明，澳柯玛集团目前的清资核产工作并未彻底结束。迫于上市公司G澳柯玛清理大股东占用资金的压力，澳柯玛集团实际是一边清查资产，一边偿还债务。“(青岛)市里的工作组正忙着对(澳柯玛)集团理顺债权、债务关系，集团的职工医疗保险、养老保险和公积金有一年多没有缴了，这些问题没有解决，职工无法安排，因为想走人都没有单位能够接收。”知情人士说。
26亿元债务化解的途径
澳柯玛集团和上市公司原“双料”董事长鲁群生被免职之后，并未闲着，现有关部门正对其进行离任审计，“相信问题不大，因为鲁群生的问题，青岛市早就有初步结论，属于经营失误，个人没有经济问题。不过，还是要看最终的结果。”
本报记者获得的信息表明，澳柯玛集团的全部债务大约26亿元。要全部清偿这些债务并不轻松，一方面债务关系复杂，澳柯玛集团拥有190多家企业，企业之间存在大量互相担保贷款以及三角债务，另一方面，这190多家企业债务负担较重，能够变现的优质资产并不多。
实际上，已经确定的澳柯玛集团化解债务的路径主要有三条：集团公司将优质资产注入上市公司冲抵部分欠款；对外转让集团下属子公司资产，所获现金注入上市公司；集团公司将所持的上市公司股权对外转让，上市公司借此引入战略投资者，一举解决目前的所有问题。
向上市公司注入优质资产的工作已经启动。6月10日，G澳柯玛发布关联交易公告，称澳柯玛集团承诺将直接及间接持有的澳柯玛(沂南)新能源电动车有限公司的全部股权转让给青岛澳柯玛股份有限公司及其下属企业。澳柯玛(沂南)新能源电动车有限公司成立于2002年7月22日，注册资本5600万元，目前净资产6519.95万元。尽管2006年1-4月，该公司净利润为-404.67万元，但其产品符合G澳柯玛的发展规划，可纳入其重点发展的三大主业。据澳柯玛集团有关人士介绍，电动自行车目前市场前景较好，尤其在二三级城市。澳柯玛在电动自行车市场属于一线品牌。
转让澳柯玛集团下属子公司资产的工作也已启动。目前公开转让的澳柯玛集团资产包括商用机械和医疗器械，总标的额为602万元。整体厨房业务资产评估已经公示，下一步可能要挂牌出让，其净资产为220余万元。“这三家公司资产质量还算不错，但其他公司就没有这么好。”
上市公司重组两难
解决G澳柯玛目前问题的根本还是引入战略投资者。
对G澳柯玛来说，目前面临两大问题，一是巨额资产被大股东占用，二是流动资金仍然吃紧，抑制了企业的“造血”功能，其中流动资金紧缺是燃眉之急。大股东对上市公司注入优质资产，同时将部分资产转让所得的现金用于偿还上市公司欠款，虽然可以解决资产被占用问题，但上市公司的现金流吃紧问题难以根除。据了解，上市公司目前依然开工不足，不是没有订单，而是流动资金仍然紧缺。
尽管G澳柯玛新任董事长李蔚在此前的媒体见面会上宣称，集团公司和上市公司以后还是一种紧密的关系，“现在的产权关系没有发生变化，以后也不会发生变化”。但是力保上市公司的方向已经确定，未来，整个澳柯玛的优质资产(包括商标所有权)将注入上市公司，同时澳柯玛集团将转让持有的上市公司股权，以彻底解决占用上市公司巨额资金问题。
但上市公司引入战略投资者重组却面临两难问题。青岛市对战略投资者的身份锁定为有家电业背景，重组后能保留并持续发展“澳柯玛”品牌。但对家电企业来说，“澳柯玛”是二线品牌，为品牌而来的少之又少，而对上市公司壳资源感兴趣的非家电类企业，会因为背景问题而被挡在门外。
有关人士指出，如果G澳柯玛不重组，则暴露的种种问题将难以得到根本解决，要让战略投资者感兴趣，青岛市就需要考虑放宽重组条件，如行业背景和品牌去向。这对青岛市来说是一个痛苦的选择。
