6月6日著名期货评述
LME当日市场述评:
LME市场报道：涨跌不一, 缺乏方向感 2006-06-06
伦敦金属交易所(LME)基本金属周一收盘涨跌不一,分析师称,市场缺乏方向感.“许多人认为价格会走高,也有相当多的人只是等待走势发生变化,”Sempra Metals分析师称.
三个月期铜综合交易中收报每吨7,780美元,较上周五收盘下跌70美元.LME库存下降1,525吨至108,275,亦支撑了期价.供应面忧虑也提供支撑.
墨西哥罢工继续,中国国家物资储备局空头部位传称巨亏,稍早推高期铜.此外,Freeport-McMoRan Copper & Gold表示其印尼铜矿第二季铜产量将比之前预期低约16%.
“市场担心利率可能上升、经济增长可能放慢、基金操盘更加谨慎,但另一方面,也有人相信这都是受基本面因素推动,後市还会走高.”交易商称,市场已形成区间波动态势,由于欧洲许多国家休市,交投迟滞,价格变动被放大.“整体而言,我们看到基本金属在宽幅区间内盘整,不过眼下正进入夏季,基金进一步结清部位的可能性也加大了,”瑞银分析师在报告中称.
三个月期铝收跌57美元,报2,585.三个月期锌受到库存下降因素支撑,收高5美元至3,590.三个月期镍同样受助于库存减少,升900美元至21,450.
一基金经理人称,未来较长时间内,商品价格整体而言还会保持升势,因为快速增长的新兴经济体和投资者寻求资产组合多样化,给市场增添动力.
三个月期锡收高90美元,报8,250.三个月期铅涨3美元至1,043.
国际金融市场行情:
国际金融市场：2006-06-06
道琼斯工业平均 11048.72 -199.15 纳斯达克综合 2169.62 -49.79
澳元/美元 0.7474 -0.0020 英镑/美元 1.8712 -0.0099
欧元/美元 1.2895 -0.0022 美元/日元 112.27 +0.13
美元/人民币 8.0096 -0.0118 美元指数 84.26 +0.21
著 名 期 货 公 司 评 述
金 鹏 期 货:
金属日评（铜）：涨停，恢复性的上涨 2006-6-5
周一，上海铜涨停，在LME市场大幅上涨的配合下，铜价再次抬头。
在基本信息方面，最近公布的拉美地区的产量有所增长，即上周智利的铜产量出现上升之后，本周秘鲁的铜产量也出现了一些增长。不过国外产量的增长目前不能使中国的供应得到改善，今日LME与SHFE的比价一度被压到了1：9.0以下，在这样的比价状况下，中国未来两个月铜精矿的进口量也将受到很大的威胁。而在铜精矿进口受到限制的情况下，中国的精铜产量出现什么增长几乎是不可能的，而目前中国的精铜进口量极度萎缩，因此从整体上看，中国的铜价走势应相对较强。
同时，美国金融市场方面在上周也出现了相对有利于商品价格走强的状况。周五美国公布的就业数据相对较好，刺激美国股市保持了继续反弹的走势，而美元的走弱也刺激了黄金和原油为代表的金融商品价格的走强，因此LME铜价在周五终于止住了连续下跌的势头，对上海铜的影响正面。
目前，由于国内外的比价严重不合理，中国在一段时间内将难以进口铜资源以保证国内的旺盛的需求，因此价格在今日的上涨可能只是一个开始。
金属日评（铝）：跟随沪铜走高 2006-6-5
上周五，LME基本金属因美元大幅下跌而反弹，期铝收高32美元，报收于每吨2642美元，铝库存减少2025吨至769,400吨，库存的减少对铝价格起支撑作用。
今日沪铝高开整理，下午在沪铜涨停影响下振荡走高，608合约减仓1760手至66216手，上涨560元报收23170元/吨，成交68080手，交投在21020-21450元波动，其余合约均上涨560-740不等。
沪铝在上周半年线启稳后继续反弹，但总持仓，成交量减少，量价配合不很理想；盘面看，沪铝上涨更多是依赖铜价的走高，而从伦铜走势分析，短线高位振荡持续，操作上建议日内随沪铜人气短线操作为宜。
金 瑞 期 货:
金属日评（铜）：铜 涨停封板 2006-6-5
上周五，伦铜受逢低买盘的支撑，收复了大部分失地。但是并没有突破20日均线的压制。今日电子盘，在墨西哥集团下属Cananea铜矿工会延长罢工消息的刺激下，一路走高，一度突破8000美金。这次反弹是否能打破震荡的局面还有待观察。从基本面来看，低库存，高升水仍然支持价格走高。但现在的交投并不活跃，绝大多数看夺得基金和投资者还是维持原有的远期多单。8500美金这一位置将会成为伦铜的方向标，一旦突破8500，伦铜将会打开上方空间，向 10000美金买进。 沪铜，今日高开后回落。国内的现货仍然比较疲软，牛市的近强远弱的格局还是没有出现。午后，盘面逐渐走强，大部分投资者在一段等待后，未能见到伦敦继续走低，相继开始介入多头。在与伦敦电子盘交相辉映下，各合约都收在涨停板的位置上。个人还是保持一直的多头观点。逢低买入或是待伦敦突破后买入皆可。但是就现在的情况而言，震荡局面仍未突破，还是需要控制好仓位和资金的使用。
金属日评（铝）：沪铝 期现联袂上涨 2006-6-5
周五晚lme市场由于美元走软，吸引了部分消费买盘入场，推高铝价。尾盘铝价收于2647美元，较前一交易日上涨32美元。今日沪铝在伦铝和现货铝价走强的带动下出现上涨。主力al0608合约以21210元/吨开盘，最高触及21450元/吨,最低探至21020元/吨，尾盘以21370元/吨报收上涨 290元。成交量68080手，持仓量66216手。
由于现货商普遍的库存不大，因此惜售心理比较严重，广东铝锭的现货表现坚挺，现货升水一度达到500元/吨，坚挺的现货价格带动了期货价格上涨。但我们认为这只是短期的现货失衡，伴随着6、7月份铝锭和废铝的陆续到达，紧张将会减弱。同时，氧化铝价格开始放缓，近期Nalco的招标成交价低于前次招标，这将进一步削弱铝市的上涨基础。从技术上看，沪铝近期的上涨中持仓量和成交量都有所萎缩，而且 lme铝价也还未能涨回前期的盘整带，铝价的下跌趋势仍然存在。因此操作上不宜盲目追高，沪铝8月合约在21500元/吨一线可考虑抛空。
中 期 期 货:
周一沪铜受国际铜市周五表现影响回升涨停 2006-6-5
上海期铜周一呈现回升行情，尾盘触及涨停。上周LME等国际金属市场期铜出现了较大回落，但周四下探7300美元之后周五企稳回升。受之影响，今日沪铜高开，早盘略有回落，之后慢慢回升。后市尾盘各期合约纷纷触及涨停并以涨停作收。收盘时各期合约大多较上周五上涨2000元左右。其中成交最为活跃的三个月合约报72190元，较上周五上涨1990元。
LME金属市场上周五逆转周四大部分跌幅收升，据析因金属疲势吸引部分投资者在持续动荡的行情中买入。三个月期铜在综合交易中收报每吨7850美元,较周四收盘升210美元。铜价自5月11日触及8800美元以来已挫跌过1000美元,因宏观经济忧虑,通膨和利率飚升打压了多数金融市场的人气。
COMEX期铜周五在动荡交易中收升3.3%,据析金属周四大跌后出现一些空头回补以及低接买盘。但市况仍异常清淡,由于波动性增加基金持观望态度。
沪铜交易商称，上周五沪铜在连续两天跌停之后企稳，收盘已经由低位回升。加上周五LME等国际金属市场铜价的反弹因素，今日沪铜继续回升反弹。早盘市场人气尚不稳定，但后市铜价随着多头人气的重新聚集而不断走强，直至涨停。
巴克莱资本国际在报告中指出,铜价的大幅波动行情仍可能继续,远期合约曲线反映出隐含波动率大幅增加。报告称近月合约隐含波动率5月中升至70%,目前为60%,去年同期仅为19%。
LME交易员和分析师一直重申,高价格和高风险已经影响了LME的传统交易,基金已经成为金属价格的主要推动力。交易员还指出,金属市场仍缺乏流动性,鲜有新基金流入。
五月份LME三个月期铜多次在8000美元上方演练跳水，但铜价两度在7300美元一线获得支撑，从而形成了以8000美元为轴心的宽幅震荡区间。如果将波幅与铜价本身以及这两年铜价的上涨幅度相比，可以发现铜价的修正仍然是温和的，且在创出8800美元之后，渐渐出现找到价格新的平衡。
鉴于社会各方对高铜价的接受和渐渐认同、铜市场本身仍处于市场供应极度紧张状况，以及对支持市场主流资金做多的题材未有动摇等方面分析，我们认为当前的基本面对于铜价进一步保持原来的上升趋势仍然具有建设意义。
通 联 期 货:
铜日评：伦铜反弹 沪铜走高 2006-06-06
上周五伦铜技术性反弹，周一沪铜联动走强，终盘主力合约CU608收涨1990元至72190 元。
伦敦金属交易所（LME）基本金属价格周五收升，逆轉周四大部分跌幅，原因是金属疲勢吸引部分投资者在持续动荡的行情中买入。市场价格波动性正越来越大。三个月期铜在综合交易中收报每吨7850美元，较周四收盘升210美元。铜价自5月11日触及8800美元以来已挫跌约1000美元，因宏观经济忧虑，通膨和利率飚升，打压了多数金融市场的人气。巴克萊资本国际报告显示，铜价的大幅波动行情仍可能继续。巴克萊资本国际说，与黃金和石油等其他商品相比，期锌的波动率仅次于铜。 金属市场仍缺乏流动性，鲜有新基金流入。高价格和高风险已经影响了LME的传统交易，基金已经成为金属价格的主要推动力。
紐约商品期货交易所（COMEX）期铜周五在动荡交易中收升3.3%，金属周四大跌后出現一些空头回补以及低接买盘。周四走软后，涌現一些逢低吸纳买盘和周末前的空头回补。7月期铜收升11.55美分或3.3%，至每磅3.5865美元。市況仍异常清淡，由于波动性增加基金持观望态度。
国内几大冶炼厂都在和各用铜企业联系，冶炼厂积极销售，但由于市场需求太弱，用铜企业没有接受。数据显示，4月份的产量达到24万吨，同比增长25.9%。考虑到铜冶炼产能的扩张，估计今年国内的铜产量增长还是比较可观的。统计显示，中国今年空调用铜管消费较去年同期减少30%。国际铜研究小组(ICSG)的报告也显示，3月份铜过剩4000吨，是自2005年11月份以来的连续第五个月铜出现过剩。中国、美国、欧洲2006年1月到2月份的铜需求同比分别下降了5.2%、3.4%、4.7%。
综上所述，持续下跌后空头获利回补，导致铜价技术性反弹，但历史高位又将限制铜价大幅上涨，操作上短线低吸高抛为主。
著 名 现 货 市 场 评 述
物 贸 有 色:
多空博杀震荡剧 以静制动待机会 2006-5-30
在过去的一周金属市场所经历的剧烈震荡，犹如惊险刺激的蹦极运动，大起大落，令人难以承受。上周二，在空头回补、止损买盘及新一轮投机性买盘的直接涌入下，暴涨11.4％，840美元，收报8460美元，成为单日最大涨幅。同时带动其他金属一起上扬，期镍上涨6.3%,大涨1320美元，至每吨22,195 美元,触及纪录新高，期锌亦升6%，期锡和期铝亦分别升4.9%和3.9%。随着投资者信心的恢复, 黄金、原油、其它商品和相关的股票和矿产股都在上涨。然而，好景不长，由于涨势过猛，并且交易清淡，流动性弱，马上出现了获利回吐，收盘铜价下跌7.4%，暴跌了630美元，收报每吨7830美元，令人心惊。到了周四、周五铜价再次反转震荡上扬，周四收高3.3％，上升260美元，周五再升140美元，价格重回8250美元附近。期间，由于库存继续下降,减少了1075吨至五年新低242,025吨，LME期锌大涨260美元或近7%，报3770美元，距离纪录高点3,970已不远。LME三个月期铝和期铅小涨，分别升至2,870，及1170美元。期锡周五波幅达到7％，三个月期锡上涨400美元,至8600。
而国内铜则跟随于LME 期铜振荡于跌停、涨停之间，行情就像蹦极一般。有些投机者笑谈"一三五跌，二四六涨"，怎么转的过来！隔夜翻盘的现象接连出现，令人叵测。沪期铜在 70000－75000之间剧烈震荡。现货价格也在此区间起伏跌宕，现货升贴水一度高达3400元/吨，也在近日跌至贴水800－1200元/吨，整个市场交易异常清淡，尤其在目前趋势极不确定，调整格局暂不稳定的背景前提下，消费者抱着买涨不买跌的心情，观望死守。
但我们总觉得市场仍有着良好支撑。经济方面对于远景的预期仍然不错。5月23日经济合作与发展组织（OECD）发表了半年一度的《经济展望》，在报告中预期30个成员国2006 年的经济增长率为3.1%，2007年为2.9%，高于2005年的2.8％。经合组织将其成员国经济的强劲增长，归因于亚洲活力带来的贸易繁荣。 OECD认为中国经济能够维持10％左右的年增长率，预计2006年增长9.7％，2007年为9.5%。因此铜行业的需求仍将保持强劲；而LME库存数依旧保持在10万余吨低位，即使全球三大交易所的库存也是处在16万吨的极低水平，LME3月铜/现货升水也在130/140美元的高位，持仓量仍然维持在接近25万手水平，并没有大的变化。全球铜精矿供应紧张程度日趋严重，市场对罢工这类供应冲击仍将相当敏感，任何一个大铜矿的罢工都将给多头带来激励。而目前美洲地区大量铜矿的劳动合同在今年集中到期和重新谈判，金属价格下跌动力已大大削弱。若供应方面一旦出现中断，铜价极有可能重拾升势。而国内现货虽然交易低迷，但是进口铜却难觅踪影，从中国海关公布的2006年1－4月的全国精铜进口的数据上看，同比下降36.3%，然后国内铜的产量并没有显著的提高。在此基础上铜是易涨难跌，下探空间有限，而一旦发力，我们将再次看到新的历史纪录。
