国美永乐股票大涨 苏宁声称不会与国美合并
连续停牌十天后，昨天，国美永乐发布合并消息后两只股票复牌，股价均有所上涨。截止到昨天收市时，永乐股价较停牌前上涨０．２３港元，达到了２．２８港元，国美电器则上涨了０．５５港元，从６．３５港元涨至６．９０港元。
涨幅分别达到了１１．２２％和８．６６％。
国际财务管理协会中国总部秘书长何巧莎昨天对此表示，合并两家股票上涨，主要是由于股民及投资者看好此次国美对永乐的收购。投资者现在购买永乐的股票，其实就是等于间接购买国美的股票。不过，国美与永乐的并购刚刚开始，包括企业管理、文化等方面需要磨合一段时间，至少需要半年甚至一年之后才能体现出来。
在国美永乐合并的新闻发布会上，国美电器董事长黄光裕有意无意地暗示会和业内另一家电巨头苏宁电器再合并。而对于国美与永乐的合作，苏宁电器总裁孙为民在苏宁上市两周年新闻发布会上就曾表示，“双寡头时代来得太快了，在三年内可能还会出现新的竞争对手，新的竞争格局将形成。”从言论上来看，否认了行业进一步并购的可能，甚至还假设了再次分化的可能性。
记者昨天在采访苏宁华北地区总部执行总裁范志军时，得到了更为确凿的回应：“苏宁不可能与国美永乐合并！”至于具体原因，他指出，“首先是两者的血缘不同。苏宁是原生型的民营企业，２００４年在国内主板上市，前十大流通股股东毫无例外都是本土基金，属于典型的内资企业。”他认为，国美和永乐则分别通过在百慕大群岛、开曼群岛注册外资企业，然后以境外资本投资回购国内资产，最后选择了在香港联交所上市。此外，从资本实力上看，苏宁的净资产为２４亿多，大于国美，而苏宁１８０多亿的市值甚至是国美永乐市值的总和，从传统的强者并购弱者的观点上来看，国美虽有并购的欲望却没有并购的资本，苏宁虽有并购的能力却没有并购的欲望。
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受合并影响 国美永乐股价双双结伴“跳高”
受双方合并消息刺激，国美电器（0493.HK，下称“国美”）和中国永乐（0503.HK，下称“永乐”）昨天（26日）复牌后股价双双走高，比一周前的停牌价约高10%。
国美的股价昨天升了0.55港元,达到每股6.9港元,比停牌前收市价6.35港元/股涨了8.66%；永乐昨天的升幅更大，从停牌前收市价2.05港元/股，涨到2.28港元/股，每股升了0.23港元，涨幅为11.22%。
前天（25日）晚上，国美和永乐发布了合并的联合公告。公告透露，国美将以换股加现金的形式来收购永乐的全部股权，该计划必须在今年10月31日前完成。而国美的收购价较此前的预期低，永乐每股作价仅为2.2354港元。
由于国美这次采取的是“自愿要约全面收购”的方式，在上述截止日期前，它必须接纳永乐最少90%的股权，否则收购建议无效。国泰君安机构客户部副总裁张鸿认为，由于永乐股票作价较低，不排除未来三个月内，国美为了接纳到足够的永乐股票而增加收购价。
而在双方合并的大框架明确之后，接下来国美和永乐还存在着一个融合的问题。有趣的是，本报记者前天参加国美永乐视频新闻发布会时发现，它们在华南、广东区的老总前天才以这样的身份第一次见面。而从永乐广东总部所在分店走约500米就有一家今年“五一”才新开的国美分店。
即使是国美董事长黄光裕和永乐董事长陈晓在前晚发布会上的一些言辞也相映成趣。陈晓提到今后将把更多的精力从价格转到价值，而黄光裕则表示“价格战肯定要打下去”。看来，国美与永乐的融合还需要一段时间。
据了解，双方会有一个磨合期。有一种说法是，收购完成后的半年内，国美、永乐在各地的分公司仍然各自独立运作。(第一财经日报 王珍)
