雷曼破产拉响金融警报 Ａ股面临“左右”时刻
Ａ股对央行利好能吸收多少难以预计。一方面要看美股在美国政府对经济支持下的走势，另一方面要看我国管理层能否持续推出股市关注和希望的利好
美国政府接管“两房”后，据新华社消息，美联储９月１４日联合美国十大银行成立７００亿美元平准基金，用来为存在破产风险的金融机构提供资金保障，确保市场的流动性。
然而，市场面的消化却明显“不公”。政策面放出有史以来重大利好时，美三大股指仅是微涨；雷曼兄弟破产消息传出，三大股指暴跌。这种“不公”的消化表现，表明了美股信心不足，依然处于弱势。
在此情况下，Ａ股市场政策面、市场信心可能更要看美国市场。如果美股企稳，周边股市也将出现转机，对处于跟风边缘的Ａ股也将产生刺激作用。如果未如期实现效应，或将进一步打压Ａ股反弹空间。
市场到了关键时刻
美国政府在解决次贷危机问题和救市上已经触及到了最关键点。
美联储和财政部分别于１４日和７日宣布推７００亿美元平准基金和接管“两房”。尤其是对“两房”的接管，标志着几千亿美元“两房”债券持有者的资产将得到美国政府的支持，对其债券持有人（包括海外机构和各国中央银行）是一个中长期利好。
据了解，接管“两房”是１９８９年美国储蓄信贷机构危机之后又一次救援，意味着美国准备重整河山。在接管方案公布后，美国及全球主要股指如久旱逢甘霖，大幅上扬。其实，美国众议院早在７月已通过有关的初步救援法案，但此刻正式将“两房”接管和宣布其详细内容，主要原因有以下几个方面。
首先，“两房”影响着整个金融系统的每一个层面。“两房”的倒闭将对住房贷款、汽车贷款、大学及退休的准备储蓄、以及其它消费信贷和企业融资能力产生极其严重的影响。
其次，虽然美联储将联邦基金利率从５．２５％下调至２％，但减息行动只能解决流动性问题而不能解决偿付能力危机，需要对经济进行强烈干预。
再次，“两房”危机对世界各国的负面影响日益显现，出口作为美国经济增长最大动力的持续性值得怀疑。住房市场迟迟不能稳定下来甚至继续恶化，美国经济前景将面临更大的挑战。
次贷危机影响还在继续？
美国政府的拯救措施给全球资本市场注入了强烈信心，但次贷危机带来的影响还在继续，明显稀释了政策面的重大利好。有着１５８年历史的美国第四大投行雷曼兄弟于当地时间９月１４日宣布申请破产保护，１５日道指暴跌５０４点。
受此影响，美股上周（９月９日－９月１５日）涨跌互现：道琼斯工业指数和纳斯达克二涨三跌、标准普尔５００三涨二跌。
专家指出，美国政府的强力举措唤起了各国联手抗衡全球金融风暴与遏制经济衰退的信心，尤其是给日本、德国、英国等经济联系比较紧密地区的股市注入了信心。国际投行美林银行９月９日的一份研究报告指出，亚洲的股票市场中有八成与美国股票市场相关，它们将从“两房”被接管中获益。在未来一年内，美林预测亚洲股市将会上涨２０％。
美国“救市”也对我国经济和Ａ股产生重大影响，尤其是接管“两房”降低了我国外汇储备缩水和我国银行受损风险，将直接利好中国金融业。有关人士表示，截至２００８年６月，中国商业银行持有“两房”相关债券头寸２５３亿美元。
但是，美国政府为了救“两房”而大量发债注资，也可能将会加剧美元贬值，造成商品价格上涨的压力，而在风暴过去之后，大量金融坏账极可能触发美国更严重的衰退，届时我国也可能会受到波及。
Ａ股被迫抉择
中国管理层对美国政府一系列“救市”举措有明显的吸收。新华社消息，９月１５日央行公告下调贷款利率及中小金融机构准备金率，一些分析师表示，意味着从紧的货币政策出现重大转向信号，有利于股市止跌企稳。但同美股一样，Ａ股对负面消息的消化明显强于重大利好。受雷曼兄弟破产影响，上证综指９月１６日下挫９３．０４点，收于１９８６．６４点。
从政策面上来看，包括中国、美国等主要经济体都已开始着手解决全球经济发展中出现的问题。但股市依然信心不足，对次贷危机和经济衰退中的“风吹草动”反应相当敏感，稀释了一系列重大利好。因此，Ａ股对央行利好能吸收多少难以预计。一方面要看美股在美国政府对经济支持下的走势，另一方面要看我国管理层能否持续推出股市关注和希望的利好，比如对大小非等限售股及融资、再融资的控制情况。
证券专家梁福涛分析，从７月份开始其单日波动虽然剧烈，但美股始终小幅震荡，并没有趋势性方向出现，无法给Ａ股指数指明方向。因此，只有美股出现连续反弹才能刺激Ａ股市场。
从国内情况来看，随着ＣＰＩ的持续回落，国家逐步把保持经济平稳增长放在了宏观调控的首要位置，一系列利好政策或将出台。另外，度过了８月的解禁洪峰后，９月市场限售股将是自２００７年３月份以来单月解禁额的最低水平。
