私募排排网调查：可转债依旧存在较大投资机会

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由于新冠疫情在全球蔓延，全球资本市场遭遇巨大冲击，A股市场也震荡不已。债券市场在1月份波动较大，但由于疫情蔓延导致市场避险情绪升温，避险资金纷纷涌入，债券基金一季度收益较为亮眼，有私募认为信用债与可转债依旧具备中长期投资价值。

从私募排排网组合大师数据来看，截至3月20日，在同期股票策略平均收益跌幅超过6%的背景下，固定收益平均收益依旧为正。不仅如此，在近期有更新净值的443只固定收益策略私募基金中，仅有73只基金年内收益亏损，这也意味着高达83.52%的固定收益私募年内收益为正。包括琳灵资产、茂典资产、谦颐资产、纯达基金在内的多家私募的多只债券基金产品表现出色。

暴涨95%遭监管问询，可转债依旧存在较大投资机会

在全球资产普跌的情况下，可转债却成了市面上被热炒的产品。近期多只可转债逆势上涨，包括一天涨幅超过95%，单日换手率超过80%，成交量动辄几十亿。被资金炒作的可转债也迎来沪深两市的监管，并被被纳入重点监控。

纯达基金介绍，年初以来，转债经历了一波可观的“个券行情”。从模塑到振德、英科、尚荣、泰晶，到通光等，转债的大幅上涨逐渐摆脱对正股行情的需要，体现为只要有流动性，就能大幅上涨的特征。这个阶段大幅波动的转债通常具有如下特征：转债总金额较小;正股质地比较一般，相应的转债中的机构资金占比较低;正股体现出高弹性，且普遍拥有很热门的概念。大幅波动的转债虽然剩余额度占比并不高，但全天成交占全市场成交比重较大。

可转债以其“进可攻、退可守”的天然优势，在近期受到不少投资者青睐。一方面是由于市场不断扩容，目前市场存量的转债已经超过200只，未来还会进一步增加。另一方面是市场参与者的增多，目前日均的成交量已经超过百亿的水平。

相较于利率债和信用债这两类传统的债券投资品种，可转债表现出色，这与股票市场在2019年全年表现良好有很大关系。可转债是兼顾股债性质的品种，但同时，可转债具有很强时点性的品种。在市场情绪清淡时，可转债的机会比较明显，比较大。比如，2013年、2018年底都是近几年好的买入点。但随着往往随着市场情绪的上升，可转债会大幅偏离掉债的一面，这时候表现就和股票差不多。

对于可转债的投资方向，复熙资产表示，可转债配置最好的时期已经过去，未来取得收益需要精耕细作。从纵向比较来看，目前可转债估值无疑处于历史较高的阶段。但从横向比较来看，考虑到目前债券收益率的快速下行，转债的定价又具有一定的合理性。简而言之，目前转债的高估值不过是较低利率水平在转债市场的映射而已。