排排网夏风光：新旧融合下的四条新基建投资主线

排排网夏风光：新旧融合下的四条新基建投资主线

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近日海外市场的持续暴跌，恐慌情绪蔓延，全球流动性吃紧。情绪传导到国内，A股也承受了很大压力。有种主流的观点认为，新冠疫情在海外的扩散，除了加大国内疫情输入型的压力外，更会导致海外需求一蹶不振，进而影响到国内的出口。

由于在这次疫情中，消费已经率先受到疫情冲击，比如酒店、餐饮、旅游、零售等，这些行业在一季度预计会出现较为严重的负增长。国内经济三驾马车中，消费不足，通过出口和基建力度的加强，还可以部分弥补，但现在出口预期快速回落，基建成为独苗子，新基建应时而生，被赋予了前所未有的期望值。

新基建概念股也已经在市场中开始活跃。特别是上周外围暴跌连累A股的大环境下，新基建概念股成为为数不多的亮点。

新旧融合最有看点

按照主流的观点，“铁公基”为代表的铁路、公路、桥梁、水利、电力等领域的建设为传统基建，即老基建。以互联网、人工智能、5G、智慧城市等领域的建设为新基建。新基建领域的七大领域都有哪些呢?有媒体总结如下：

“新基建”七大领域部分相关概念股。来源：界面新闻

但是，有业内人士指出，新基建在整体基建投资中占比相当低，即使增速够快，也不足以支持总体基建投资增速到9%以上。据统计去年基建投资总额为18.2万亿元，其中新基建只占比到15%，折合约2.7万亿元。所以在经济下滑压力比较大的情况下，占比85%的传统基建的表现就至关重要。

另外，从上表也可以看出，特高压、高铁和城市轨道仍然被列入广义的新基建，智能化、科技含量足的这部分传统基建，很可能会异军突起，承担更多的增速重任。

当前的海内外形势、经济运行周期，都和以往有很大不同。从政策导向入手分析，值得注意的是新基建肯定不等于大水漫灌，2008年后大搞房地产建设，直接降息减税刺激房地产的情况不会再有，房地产和房建行业直接受益的情况难以再度上演。当前的货币和财政政策的指向性都很强，基建行业中各个行业也不是雨露均沾，部分直接受益的细分领域更值得关注。

应该关注哪些细分行业?如何把握基建中的投资逻辑呢?笔者认为以下四个投资主线值得认真研究分析。

主线一：政府政策驱动

传统基建中最核心的建筑和工程行业、以及特高压所在的电力行业，都属于典型的中游行业，对应的下游各不相同，有对应房地产开发的房建、装饰行业，有对应石化的石化工程，有对应市政为主的园林，也有基础建设、钢结构等等。这次新基建的热潮中，很明显政府政策将是主要的推手，机遇来自政府而非下游需求提升。所以，铁路建设、园林环保、特高压等从中受益会更多一些。

市场的表现也反映的很充分，新基建热潮下，有些基建板块不升反跌，但有些板块却大受追捧，比较一下近6个交易日房屋建设指数和特高压指数走势，就一目了然。

主线二：细分景气周期机会大

我们可以看到在传统建材行业中，水泥板块的基本面好，业绩维持持续高增长。在传统基建中，也有这样出色的细分行业，比如钢结构行业。

钢构行业的下游应用需求广泛，装配式建筑的推广有望带动钢结构渗透率持续提升。很多新兴行业，比如高端物流、新能源汽车、环保等对钢结构建筑的需求高。而且，钢构也广泛在公共建筑、机场、火车站上应用，直接和财政政策宽松度联系紧密。有研究认为，未来钢结构的渗透率将有7%快速扩张到30%左右。所以，钢结构是值得深入跟踪研究分析的一个方向。

主线三：轻资产看点多

建筑、电力等行业中的设计、规划子行业，属于轻资产行业。在基建启动初期，设计、规划顺序优先，业绩弹性高。其中的龙头股估值持续下行，业绩增长却在提升，是值得关注的一个方向。

额外一个利好是近日国务院下放农用地审批权限，等于是积极推动了基建项目审批和建设，基建项目前期的设计和规划将大大加速。

主线四：融资宽松利好谁

近期定向增发新政启动，对资金需求迫切的上市公司可谓是及时雨。在货币政策方面同样是春意盎然。基建行业中的部分子行业，对资金周转要求高，政策宽松会直接改善这类公司的经营环境，关注其中受益直接的公司，是值得挖掘的投资主线。如园林行业、环保行业，过去几年底部出清，有的国资接手，有的现金流大幅好转。随着融资宽松，业绩增速有可能出现拐点。