两大“并购阵营”抢筹中国家电业稀缺资源

内外资大战家电行业稀缺壳资源

产业集中度较低催生横向并购当宏观经济政策明显变化以及某个产业的经过高度发展之后需要有更大的突破时，这时，市场内在的规律自然会发挥他应有的作用。我们可以从美国第一次并购浪潮的经验中得出结论，当时美国的工业化中后期，从并购的方向上看，发生在美国的第一次并购浪潮主要是以横向并购为主。而正如当时美国的并购浪潮的缩影一样，国内由于产能过剩导致的产业结构调整必将由横向并购展开，而我们发现从2003年以来家电行业作为目标公司的比例也呈现直线上升的趋势，而这种趋势无论是对于国内行业巨头还是还是境外并购基金来说在06年都将是争夺市场少数稀缺资源的高潮时期。

并购强者之——海外并购基金的野心

去年第四季开始，全球各大并购基金公司纷纷把目光投向国内市场，其中著名美国并购基金公司KKR和BainCapital差不多同时宣布于香港设立办事处，并同时招揽摩根士丹利熟悉内地业务的高层，决心在国内市场大展拳脚。据报载，它们正在筹建新的并购基金。其实，并购基金自90年代开始已活跃于国内市场。自去年第四季起。并购基金的投资规模愈来愈大，投资额亦动辄过亿美元。凯雷(Carlyle)于去年10月和12月，分别出资3.75亿美元和4.1亿美元，收购内地工程机械龙头企业徐工科技和内地第三大人寿公司。而另一并购基金巨人华平于今年初，投资1.25亿美元于内地最大的电器零售商国美电器(0493)。而对于境外并购基金来说并购国内家电行业的优质资产无疑成为最先凸现的目标，这主要源于相比国际家电的生产企业的较高成本，国内家电行业低廉的成本优势就是投资的最大理由！低廉的成本加上国外的先进技术与管理优势，这是外资并购国内家电行业的自信。

并购强者之——国内行业巨头并购的实力

并购重组似乎注定是我国家电业的一大主题。顾雏军的格林柯尔大张旗鼓的收购了合肥美菱，在亚洲称王。TCL也兼并了名噪一时的乐华电子。安徽中美合资的荣事达被以色列爱科集团收购，威力电器则由银兴集团注资3亿控股80%。大大小小的兼并和重组成为国内家电行业竞争的一则非常手段。但是，有一个永远的主角我们却不能忽视了，那就是每家企业背后的地方政府。考察一下近年来发生在家电行业的兼并重组案例，其中，地方政府无疑都扮演了相当重要的角色。有业内人士表示，在股改的大背景之下，由政府主导的大型兼并重组案仍将会持续发生。特别是在市场集中度已经相当高的家电行业，未来的并购更多的可能是出于战略考虑，地方政府的作用将更加微妙，尤其是对于一些在股改过程当中必须保牌的国资背景的企业，可以说就已近披上了一层“黄金袈裟”，因此无论是从对价、还是从政策导向都带有非常高的预期。

而ST长岭(000561)：公司是全国最大的无氟冰箱生产基地和全国最强的纺织电子科研生产基地，因此其一直是国内家电巨头的收购目标，先后有美的、格林柯尔、TCL等家电巨头向ST长岭抛出过橄榄枝。作为一家流通市值不足5个亿的优质壳资源，这必将会引发家电业的抢购热潮。去年公司前三季度每股收益已达0.09元，而2004年每股收益仅为0.05元，因此年报业绩有望大幅增长。走势上该股经过前期的充分调整之后，近日量价齐升，主力大举介入迹象极为明显，新一轮大幅拉升行情即将展开，建议投资者重点关注。