花旗维持腾讯买入评级 目标股价195港元

【搜狐IT消息】5月13日消息，腾讯控股集团昨天发布了第一季度财报，花旗环球今天就此发表研究报告，维持对腾讯的“买入”评级，并将目标股价设为195港元。

以下是报告原文：

维持“买入”评级，目标股价195港元——腾讯2010财年一季度营收同比增长69%，利润增长72%。不过该公司表示互联网增值业务在二季度将可能受到不利的季节性因素影响，但广告需求增加将稍微抵消这方面的影响。腾讯一直努力将互联网增值业务和移动增值业务的收入转化为更为稳定、长期的会员收入，我们认为该策略将帮助腾讯公司降低季节波动性并提高盈利的可预测性。考虑到腾讯的庞大用户群及其负有弹性的消费习惯，持有腾讯股票在任何不确定的经济环境中都是较为保险的。我们维持“买入”评级，并将目标股价设为195港元。

一季度营收、盈利均超预期——总营收达到42.26亿元人民币（同比增长68.7%，环比增长14.6%）超出我们此前38.97亿元人民币的预期和华尔街此前40.4亿元人民币的预期。净利润达到17.83亿元人民币（同比增长72%，环比增长18%），超出我们此前16.13亿元人民币的预期和华尔街此前17.72亿元人民币的预期。毛利润率为68.6%，略低于上季度的69%；营运利润率为50.8%，高于上季度的48.2%。

游戏业务强劲反弹——在线游戏营收达到20.2亿元人民币，环比增长30%，同比增长91%，主要得益于新年期间的的季节性因素，及每用户平均收入（ARPU）的增长。由于市场竞争激烈以及行业更加成熟，腾讯对新游戏的前景仍持保守态度。

在线广告业务将改善——随着QQ.com的流量增加和垂直频道内容的改善以及上海世博会、世界杯在二、三季度的举办，腾讯预期广告需求将增加。此外腾讯还预期由于购买CNTV的授权以提供世界杯的视频片段和举行推广营销活动以提高品牌知名度，在内容开支方面的投资将会增加。（黄兴宇）