北纬通信:手机游戏收入增长加速 超过预期

2009年公司实现营业收入1.64亿元，同比增长13.3%；净利润3,550万元，同比增加2.9%；摊薄每股收益0.47元，低于我们0.54元的预期，也低于市场的预期。第4季度营业收入5,151万元，同比增长17.3%；净利润991万元，同比减少20.2%，摊薄每股收益0.13元。分配预案为每10股派2元（含税）。

09年公司营业收入的增长完全来自于新开展的手机游戏业务，收入为2,227万元，超过预期。传统各业务收入互有抵免，总体收入规模保持稳定。09年公司综合毛利率49.1%，同比下滑3.4个百分点，第4季度单季更为历年来的新低，降至37%。期间费用率为25.9%，同比上升3.1个百分点。

预计2010-2011年每股收益分别为0.54元、0.70元，较原预测分别下调0.09元、0.06元，动态市盈率分别为62x、48x，并无估值优势。SP企业受到运营商整治的影响较大，短期业绩仍将持续低迷，公司也无法独善其身。公司手机游戏业务已步入快速增长期，同时新开展的手机视频业务也具有高成长性，暂维持对公司“增持”的投资评级。

(责任编辑：GH)