货币外包(金融实践·国外著作)(Currency Overlay)
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品牌: 尼尔·雷科德(Neil Record)
基本信息·出版社：中国人民大学出版社
·页码：341 页
·出版日期：2010年01月
·ISBN：9787300114002
·条形码：9787300114002
·版本：第1版
·装帧：平装
·开本：16
·正文语种：中文
·丛书名：金融实践·国外著作
·外文书名：Currency Overlay
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内容简介货币外包是与机构投资组合的国际分散化并行发展起来的。《货币外包》的许多分析是从基本原理开始。对于重要的概念，在使用前就进行详尽解释，以便不具有该主题预备知识的读者独立做出判断。《货币外包》包括下述主题：消除国际资产组合的货币风险的理论知识；资产收益和货币收益之间的相互影响，以及它对对冲决策的影响；基准的构建和策略作用；最低成本的被动外包；货币市场的结构和“无效情形”；主动外包风格；有约束和无约束（货币的主动外包。《货币外包》的目标读者群体是感兴趣的资产管理人，养老基、金管理人、投资顾问，托管人或研究者。
作者简介尼尔·雷科德，货币外包管理人。他在牛津大学和伦敦大学接受大学教育，在职业生涯的早期阶段，他是英格兰银行（Bank of England）的一名经济学家。1983年，他成立了Record货币（原来是财务）管理公司（Record Currency（formerly Treasury）Management），目前他已经主持和管理这个公司20年。他被公认为是货币外包业的一位领军人物。他撰写了许多关于货币和相关主题的文章，是剑桥Judge学院（Judge Institute in Cambridge）MBA的外聘教员。
媒体推荐货币风险管理对有效资产组合管理非常重要。尼尔·雷科德是这个领域公认的专家。这本书全面、及时，并且非常必要。
——Paul Myners，
英国2001 HM Treasury Review of Institutional Investment的作者
这本书非常独特，因为它包括货币外包的很多不同方面，从基准到管理风格再到实施。尼尔·雷科德把理论和实例很好地结合起来，使这个非常复杂的领域变得容易理解。这本书一定会引起广大投资行业专业人士的兴趣。
——James Mitchell，Frank Russell公司高级研究分析师
尼尔-雷科德肯定可以被称为货币外包管理的倡导者，并且利用在这个领域数十年的经验，撰写了这本全面权威的著作，该著作实际上囊括了这个主题值得了解的一切内容，可读性强。我把这本著作强烈推荐给所有处理国际投资的机构投资者和投资顾问。
——Bill Muysken，Mercer投资咨询公司全球研究部负责人
编辑推荐《货币外包》：金融实践·国外著作
目录
第1章 导言
1—1 投资学背景知识
第2章 问题
2—1 资产与负债评估、波动率和偿付能力
2—2 养老基金跨境资产组合投资的历史
2—3 货币波动率
2—4 公司在跨境投资中的相似性
第3章 货币对冲
3—1 可用工具
3—2 期权定价
3—3 布莱克一斯科尔斯模型
3—4 货币期权定价理论的历史
3—5 利率和远期汇率
3—6 货币意外
第4章 外汇市场——历史和结构
4—1 外汇市场简史及外汇工具的发展变化
4—2 基本结构
4—3 客户的类别
4—4 实体和监管问题
第5章 国际资产组合的货币对冲理论
5—1 对数正态随机游走收益率
5—2 “免费午餐
5—3 对冲与有效边界
5—4 交易成本的含义
第6章 被动货币外包
6—1 机制
6—2 再平衡
6—3 现金流
6—4 成本：
6—5 成本附言——利益冲突
第7章 货币外包基准
7—1 什么是货币基准?
7—2 ‘供投资性
7—3 设计
7—4 当前实践
7—5 处理过的例子
7—6 艮踪误差
第8章 外包不同种类的资产
8—1 股权
8—2 对冲比率
8—3 债券
8—4 动产
8—5 其他种类的资产
第9章 货币市场有效吗?
9—1 无效的种类
9—2 货币市场无效的实例
9—3 中期趋势的经验证据
9—4 远期汇率偏差——另一种无效情形
9—5 一个成功的总体?
9—6 无效情形的证据概要
第10章 主动货币外包——管理风格
10—1 问题
10—2 建模与预测
10—3 主动管理的风格
第11章 主动货币外包——业绩证据
11—1 调查
11—2 谁受损失?
第12章 实施货币外包
12—1 简明的核对表
12—2 实际问题与答案
第13章 展望未来
13—1 主动管理风格的发展
13—2 外包管理人的自然选择
13—3 扩展对冲工具的范围
13—4 无效情形会增加还是会缩减?
参考文献
附录
附录1——远期套利的边界条件
附录2——对数正态收益率
附录3——AIMR报告
附录4——投资指导原则范例
译后记
……[看更多目录]
文摘插图：
另外值得注意的是，我前面曾经讨论过的一个观察结果——也就是说，当与已对冲股权结合在一起，产生最低风险的国内股权比例，就所有基础货币来说，非常接近它们在世界市值中平均的历史比重。在允许股权未对冲的地方，这是不真实的，因为根据历史数据最优化任何股权资产组合时，未对冲国际股权的表示不够充分，并且这样的资产组合会显现出本国偏差，以及高于必要水平的波动性。
这可能是金融理论和实际结果相一致的一个领域。在古典市场情况中，所有股权，无论它们的基础货币是什么，都可以借助流动资本进行套利，交付与其风险相当的收益。如果股权指数的市值代表风险分散化（或者在大企业内，或者在众多小公司中）。那么，不同国家的股权市场的风险将与其市值成反比。这就是一旦消除货币风险，资产组合行为分析得出的结论。
我们可以做一个同上述用股权所做练习相似的练习。在分析数据后，我已决定集中精力研究政府债券。我这样做有两个原因：
1．政府债券价格代表的是一种“纯粹的”固定收益资产，也就是说，它们仅反映国内利率曲线，不反映信用定价（credit pricing）。
2．信用定价是以单个公司或其他相关资产的要素（如抵押证券）为基础的。在本章的前半部分，我们已经详细研究了股权价格行为，并且在分析非政府债券价格和收益中加入信用，会冒有重新研究在股权定价中嵌入的一些相同要素的风险。
不管怎样，关于货币与资产（尤其是与单个股票）相关程度的许多分析是不必要的。相应地，我将集中分析国家债券指数，并且考虑在股权部分研究的四个主要国家——美国、德国、日本和英国。
后记《货币外包》的翻译终于可以脱稿了，我顿然感觉到如释重负，但随后又感到几分沉重。
之所以感到如释重负，除了来自连续紧张工作带来的翻译成果之外，还来自这本书为我们揭示了一个刚刚兴起的、大有作为的新领域；来自这本书很快就可以摆放在许多中国读者面前，有更多的中国读者与我们一起分享和领略这个新领域；来自家人或室友不用再在敲击键盘的噼里啪啦声中困极而眠。
之所以又感到几分沉重，是因为国内关于货币外包的实践和研究尚属空白。货币外包是最近20年在国外迅速兴起的一个崭新的实践领域，指的是将国际投资、国外资产、负债或商业流等中的货币风险管理，外包给一个被称为外包管理人的专业公司进行管理，目的是减少风险，增加价值。随着我国企业境外投资规模和比重的不断扩大，尤其是在目前，全国社会保障基金、合格境内机构投资者、保险资金已先后获准进行境外投资，商业银行代客境外理财业务境外投资范围作出了调整，境外证券投资规模与速度会迅速扩张，境外投资所特有的货币风险管理问题将日益凸显出来，然而，作为规避这一风险的货币外包，尚未引起国内机构和个人的重视，仍是国内实践界和理论界非常陌生的一个领域。
