铁道部跟踪评级报告

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主体长期信用

债项信用

评级观点

跟踪期内，受益于国家对铁路建设投资力度的加大，中华人民共和国铁道部（以下简称“铁道部” ）竞争实力进一步增强，资产、收入规模优势突出，盈利能力适宜、负债水平合理，资金来源充足，整体债务偿还能力极强。 “十一五”期间铁道部资本支出规模大，融资压力有所加大，但鉴于铁道部很强的资金调配能力，以及规模扩张带动收入水平和规模经济效益进一步提升，对其信用基本面形成良好支撑。 联合资信对铁道部的评级展望为稳定。 综合考虑，联合资信维持铁道部AAA的主体长期信用等级，并维持“01中铁债” 、 “03中铁债(111023行情,资料)” 、 “04铁道债” 、 “08铁道部MTN1” 、 “08铁道部MTN2” 、 “09铁道部MTN1” 、 “09铁道部MTN2” 、 “09铁道部MTN3” 和 “10铁道MTN1”AAA的信用等级。

优势

1． 铁路在国民经济和社会发展中具有重要的战略地位， 近年来铁路运输的客货需求增长较快，铁路建设规模不断扩大。 2．路网结构和质量的优化、机车车辆装备水平以及运输效率的提升使铁路竞争实力得到明显增强，为其收入和利润水平的提高提供保障。 3．铁路客货运量、运输收入、运输生产等主要指标保持稳步增长，铁道部经营状况良好。 4．铁道部资产规模大，债务水平适宜，资金来源充足，EBITDA 和经营净现金流入规模大，对全部债务的保护能力极强。 5． 铁路建设基金对铁道部直接债务融资本息偿付的保证程度高。

关注

1．公路和航空运输的快速发展，加剧运输行业的竞争。 2．跟踪期内，铁道部基建投资规模大幅增长，对外融资需求增加。