向君雅：12.11阳光总在风雨后四大因素支撑未来金价
<div>向君雅：12.11阳光总在风雨后 四大因素支撑未来金价</div><div>似乎仅仅6年前，黄金还是风靡一时的投资，当时金价触及</div><div><br></div><div>每盎司1900美元，黄金支持者还预言法定货币体系将走向结</div><div><br></div><div>束。孰料风水轮流转，随着比特币风生水起，黄金看上去似</div><div><br></div><div>乎已经失去了它的光泽。粗略衡量贵金属交易商可得利润和</div><div><br></div><div>乐趣的CBOE/Comex黄金波动指数上月触及10.17纪录低位，</div><div><br></div><div>2011年时这一数字曾高于37。</div><div>这也许是一个迟来的改变。虽然上周遭遇了今年5年以来最</div><div><br></div><div>糟糕的一周，但现在黄金的前景可能比几个月前更为强劲。</div><div><br></div><div>理由如下：</div><div>1. 利率</div><div>这看上去像是笔误，但并非这样。公认观点是对黄金来说，</div><div><br></div><div>更高的利率使坏消息。这是因为货币政策紧缩往往伴随着更</div><div><br></div><div>佳债券收益率和更强的收入，这凸显了商品无法为投资者创</div><div><br></div><div>造收入。</div><div>但事实不是如此简单。毕竟，两年前当美联储开始把利率提</div><div><br></div><div>高到金融危机后0.25%的水平上方时，现货金价格陷于每盎</div><div><br></div><div>司1060美元左右。当前联邦经济利率上限较0.25%高出100个</div><div><br></div><div>基点，黄金交易价在每盎司1248美元附近。</div><div>很明显，现货金倾向于卖出升息的传言，并买入事实。过去</div><div><br></div><div>5年中，每次10年期美债收益率升破2.5%，金价也迅速上涨</div><div><br></div><div>。经济学家预测，2018年第一季度某个时候，2.5%收益率障</div><div><br></div><div>碍应该会被打破。</div><div>2.季节性因素</div><div>正如“牛虻新语”专栏之前说的那样，黄金展现出明显的季</div><div><br></div><div>节性。从过去10年历史来看，1月、2月、7月和8月一直是买</div><div><br></div><div>入黄金的最佳月份；这四个月黄金价格涨势最为强劲。</div><div>这一情况似乎和来自金条、金币以及ETF投资者复苏的需求</div><div><br></div><div>相关。不管原因为何，10年的历史足以让季节性因素成为一</div><div><br></div><div>贯的模式，变成一个自我实现的预言——交易员的信念有驱</div><div><br></div><div>动买卖指令的方法，最终影响市场。</div><div>3. 全球经济前景</div><div>黄金在每一场经济聚会上都是扫兴的人。当经济繁荣之际，</div><div><br></div><div>比起一种象征着吝啬的史前金属，人们宁愿把钱放到科技股</div><div><br></div><div>或龙头股票上。难怪，由于全球经济在2017年表现良好，黄</div><div><br></div><div>金一个舞伴也没有。</div><div>尽管如此，所有聚会都有曲终人散的一天。上个月，花旗集</div><div><br></div><div>团主要经济体数据的意外指数达到49.5，创2010年以来最高</div><div><br></div><div>。期望最终会赶上一连串的惊喜，导致失望，如同喝了太多</div><div><br></div><div>酒后导致的宿醉一样。</div><div>4. 比特币泡沫崩溃风险</div><div>比特币的剧烈波动可能是调动上述任何一种因素的导火索。</div><div><br></div><div>鉴于黄金投资者和比特币狂热者投资哲学间的相似性，很难</div><div><br></div><div>回避这样一种观点，即贵金属表现之所以如此糟糕，是因为</div><div><br></div><div>如此多的热钱都流入了比特币等加密货币中。</div><div>在大型经纪商的老板们正对“密码货币市场的大灾难”发出</div><div><br></div><div>悲观警告之际，想象比特币热钱的无序撤退是可能的。</div><div>如果这一点成为现实，许多已经推高了数字货币价值的法定</div><div><br></div><div>货币大部队可能将资金从数字货币转移至现金，然后再转移</div><div><br></div><div>至避险资产黄金，从而推升金价。在英国脱欧和唐纳德特朗</div><div><br></div><div>普当选之际，更清醒的投资者也倾向于坚守黄金。</div><div><br></div>