龙元建设:地产新开工维持上升趋势 谨慎增持
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 国泰君安10日发布龙元建设（600491.sh）土地收储事宜公告点评，建议“谨慎增持”，6个月目标价格14元，投资要点如下：
公司（600491）8 月7 日公告，鉴于杭州市萧山经济技术开发区规划需要，涉及被收储的土地一共有两块—土地 A 和土地 B，萧山经济技术开发区管委会拟向大地钢构收储上述土地、地上建筑物及其他附属资产。
被收储的两块地土地系大地钢构生产厂房、员工宿舍楼、办公楼等用地，被收储以后政府给予 10 个月左右时间重新选址新建，另外公司在另外一块土地上建设产能已经开始使用。因此对营业影响不大。
两块土地、地上建筑物及其他附属资产账面净值合计约人民币5068 万元。根据国泰君安测算估计会获得约 1.7-1.9 亿元左右补偿，与账面净值差额大概有 5000 万左右计入营业外收入，增厚09 年 EPS0.08 元。
该部分收益或在 09 年第 3-4 季度获得确认。国泰君安测算 09 上半年业绩约为 0.21 元，业绩与上年同期相差无几。根据国泰君安测算 2009-2010 年 EPS 为 0.58、0.70 元，净利润同比增长129%、21%。
根据国泰君安对公司新签订合同跟踪估计09 年上半年新签订合同约50 亿元左右，虽低于上年同期 60 亿元水平。剔除 08 年下半年龙之梦大单影响新签订合同约 40 亿元，今年上半年好于去年下半年。
随着房地产销售量增加房地产企业拿地积极性大幅增加，6 月份房地产新开工项目投资开始触底反弹，预期下半年房地产新开工维持上升趋势，公司下半年新签订合同将明显好于上半年。
今年第 3 季度开始预期新签订合同和单季度 EPS 开始正增长。目前公司 2009-10 年 PE 为20、16 倍，大盘 26、21，建筑行业 27、21，房地产 32、24 倍。建议“谨慎增持”，6个月目标价格14元。
