美菱电器：减持科大讯飞投资收益增厚业绩
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 经历了两个季度的连续下滑之后，收入终于恢复了两位数的增长。上半年公司实现营业收入25.6 亿，同比增长2.8%；其中第二季度收入同比增长11.2%，体现了家电下乡自二季度全国铺开之后冰箱下乡产品的旺销。
销售费用率依然偏高，抵消毛利率的提升。公司二季度毛利率依然维持高位，为28.1%，但是销售费用因为“家电下乡”的全面铺开而大幅增加，公司在渠道拓展开拓、营销售后等方面的投入大幅增加，尤其是承诺下乡冰箱“ 十年免费保修”，预提了5000 多万的预计维修费用。
剔除投资收益等非经常性损益（共计1142 万元），公司净利润同比增长40.2%。上半年公司实现净利润0.3 亿，同比增长114.2%。净利润同比大幅增长的主要原因在于投资收益，公司在二季度减持了所持科大讯飞股票实现收益839万元，收到科大讯飞08 年度股利分红159.7 万元以及中国太保股利分红300万元，共计1029 万元。上半年公司EPS 为0.073 元，如果剔除投资收益则为0.049 元。
维持对公司09-11 年不考虑股票减持及土地补偿费的每股收益预测分别为0.13 元、0.22 元和0.32 元；如果考虑土地补偿费，不考虑股票减持，09-11年每股收益预测分别为0.28 元、0.22 元和0.32 元；假设公司在今年按现有股价减持所有所持股票，则09 年每股收益将增厚1 元。
维持“中性”的投资评级，但是年内公司存在获得土地补偿费的催化剂，并在今年有所持股票减持变现大幅增厚EPS 的预期。
风险提示：科大讯飞股价大幅波动；减持科大讯飞股票的进度。
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 经历了两个季度的连续下滑之后，收入终于恢复了两位数的增长。上半年公司实现营业收入25.6 亿，同比增长2.8%；其中第二季度收入同比增长11.2%，体现了家电下乡自二季度全国铺开之后冰箱下乡产品的旺销。
销售费用率依然偏高，抵消毛利率的提升。公司二季度毛利率依然维持高位，为28.1%，但是销售费用因为“家电下乡”的全面铺开而大幅增加，公司在渠道拓展开拓、营销售后等方面的投入大幅增加，尤其是承诺下乡冰箱“ 十年免费保修”，预提了5000 多万的预计维修费用。
剔除投资收益等非经常性损益（共计1142 万元），公司净利润同比增长40.2%。上半年公司实现净利润0.3 亿，同比增长114.2%。净利润同比大幅增长的主要原因在于投资收益，公司在二季度减持了所持科大讯飞股票实现收益839万元，收到科大讯飞08 年度股利分红159.7 万元以及中国太保股利分红300万元，共计1029 万元。上半年公司EPS 为0.073 元，如果剔除投资收益则为0.049 元。
维持对公司09-11 年不考虑股票减持及土地补偿费的每股收益预测分别为0.13 元、0.22 元和0.32 元；如果考虑土地补偿费，不考虑股票减持，09-11年每股收益预测分别为0.28 元、0.22 元和0.32 元；假设公司在今年按现有股价减持所有所持股票，则09 年每股收益将增厚1 元。
维持“中性”的投资评级，但是年内公司存在获得土地补偿费的催化剂，并在今年有所持股票减持变现大幅增厚EPS 的预期。
风险提示：科大讯飞股价大幅波动；减持科大讯飞股票的进度。
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 经历了两个季度的连续下滑之后，收入终于恢复了两位数的增长。上半年公司实现营业收入25.6 亿，同比增长2.8%；其中第二季度收入同比增长11.2%，体现了家电下乡自二季度全国铺开之后冰箱下乡产品的旺销。
销售费用率依然偏高，抵消毛利率的提升。公司二季度毛利率依然维持高位，为28.1%，但是销售费用因为“家电下乡”的全面铺开而大幅增加，公司在渠道拓展开拓、营销售后等方面的投入大幅增加，尤其是承诺下乡冰箱“ 十年免费保修”，预提了5000 多万的预计维修费用。
剔除投资收益等非经常性损益（共计1142 万元），公司净利润同比增长40.2%。上半年公司实现净利润0.3 亿，同比增长114.2%。净利润同比大幅增长的主要原因在于投资收益，公司在二季度减持了所持科大讯飞股票实现收益839万元，收到科大讯飞08 年度股利分红159.7 万元以及中国太保股利分红300万元，共计1029 万元。上半年公司EPS 为0.073 元，如果剔除投资收益则为0.049 元。
维持对公司09-11 年不考虑股票减持及土地补偿费的每股收益预测分别为0.13 元、0.22 元和0.32 元；如果考虑土地补偿费，不考虑股票减持，09-11年每股收益预测分别为0.28 元、0.22 元和0.32 元；假设公司在今年按现有股价减持所有所持股票，则09 年每股收益将增厚1 元。
维持“中性”的投资评级，但是年内公司存在获得土地补偿费的催化剂，并在今年有所持股票减持变现大幅增厚EPS 的预期。
风险提示：科大讯飞股价大幅波动；减持科大讯飞股票的进度。
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 经历了两个季度的连续下滑之后，收入终于恢复了两位数的增长。上半年公司实现营业收入25.6 亿，同比增长2.8%；其中第二季度收入同比增长11.2%，体现了家电下乡自二季度全国铺开之后冰箱下乡产品的旺销。
销售费用率依然偏高，抵消毛利率的提升。公司二季度毛利率依然维持高位，为28.1%，但是销售费用因为“家电下乡”的全面铺开而大幅增加，公司在渠道拓展开拓、营销售后等方面的投入大幅增加，尤其是承诺下乡冰箱“ 十年免费保修”，预提了5000 多万的预计维修费用。
剔除投资收益等非经常性损益（共计1142 万元），公司净利润同比增长40.2%。上半年公司实现净利润0.3 亿，同比增长114.2%。净利润同比大幅增长的主要原因在于投资收益，公司在二季度减持了所持科大讯飞股票实现收益839万元，收到科大讯飞08 年度股利分红159.7 万元以及中国太保股利分红300万元，共计1029 万元。上半年公司EPS 为0.073 元，如果剔除投资收益则为0.049 元。
维持对公司09-11 年不考虑股票减持及土地补偿费的每股收益预测分别为0.13 元、0.22 元和0.32 元；如果考虑土地补偿费，不考虑股票减持，09-11年每股收益预测分别为0.28 元、0.22 元和0.32 元；假设公司在今年按现有股价减持所有所持股票，则09 年每股收益将增厚1 元。
维持“中性”的投资评级，但是年内公司存在获得土地补偿费的催化剂，并在今年有所持股票减持变现大幅增厚EPS 的预期。
风险提示：科大讯飞股价大幅波动；减持科大讯飞股票的进度。
