汪优典：5.19黄金冲高受阻短线震荡偏弱先空后多，黄金白银欧盘操作建议

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消息面——

根据美国财政部最新披露的美国国债市场数据，今年3月俄罗斯大笔买入总额高达135亿美元的美国国债。如今，俄罗斯政府持有的美国国债总额已经上升至接近1000亿美元的水平。这也是俄罗斯政府连续第三个月净买入美国国债资产。

美国有线电视新闻网（CNN）分析，俄罗斯政府大笔买入美国国债的一个主要原因是俄罗斯政府正在计划重新补充外汇储备资产。去年以来，随着国际原油市场价格大幅下跌，俄罗斯政府的外汇储备总额也一路下滑至2003年以来的最低水平。

对于大部分国家而言，外汇储备资产都是帮助一个国家在经济发展陷入困境时渡过难关的缓冲垫。从2014年年底国际原油价格开始持续走低以来，俄罗斯经济增速和卢布汇率也随之下滑。2016年年初，国际原油价格一度大跌至26美元/桶的低位，带动俄罗斯卢布兑美元汇率也创下历史新低。不仅如此，美国和欧盟政府联合对俄罗斯展开经济制裁惩罚，这也令俄罗斯本就疲软的经济雪上加霜。

在俄罗斯经济陷入低谷的这段时间内，如果不是俄罗斯政府积极大笔抛售此前持有的美元外汇储备资产，俄罗斯卢布兑美元汇率可能在没有支撑的情况下创下更大跌幅。在2014年全球原油市场进入大熊市之前，俄罗斯政府持有的美国国债资产约为1500亿美元。到了2015年，俄罗斯政府持有的美国国债资产总额仅为665亿美元。

此后，国际原油市场开始见底反弹，目前原油价格已经反弹至接近50美元/桶的位置。受油价反弹刺激，俄罗斯卢布兑美元汇率也开始触底反弹，在过去十二个月中累计涨幅高达14%。

随着俄罗斯经济发展前景和货币汇率开始见底复苏，俄罗斯政府也有能力和资源开始重新积累外汇储备资产。布朗兄弟哈里曼公司新兴市场外汇策略部门负责人Win Thin认为，随着国际原油市场价格震荡上行，俄罗斯政府也有资金买回此前为了支撑俄罗斯卢布汇率而抛售的美元资产。

对于大部分国家而言，美国国债资产是外汇储备资产中一个重要组成部门，因为国际投资者普遍认为美国国债是全球范围内安全系数最高的资产之一。

一些外汇市场专家认为，俄罗斯政府持有的实际美元储备资产总额可能高于市场估测水平，这些资产可能是通过设立在瑞士、开曼群岛和卢森堡等避税天堂的离岸账户代为持有。这些离岸账户中持有的美国国债资产总额甚至可能高于俄罗斯政府账户中持有的美国国债资产。

从一些线索来看，俄罗斯政府实际持有的美国国债资产总额可能高于公开披露数据两倍以上。根据俄罗斯政府官方披露的数据，目前俄罗斯政府持有的美国国债资产总额仅为1000亿美元，远低于中国和日本政府持有的总额超过1万亿美元的美国国债资产。

黄金欧盘操作思路

周四黄金价格自1265一线回落，市场避险情绪的消退令黄金的重要支撑有所减弱。其中时代广场汽车冲上人行道事件被确认不是恐怖袭击，外加有视频证据显示前美国联邦调查局局长科米发誓称，对特朗普政府“通俄门”的调查“从未曾遇到过阻碍”，这些因素令市场的避险情绪降温。此外，今年拥有FOMC投票权的美国克利夫兰联储主席梅斯特发言称，支持美国经济扩张的基本面因素表现稳健，预计美国通胀率在未来一年左右回升至2%，并重申了年内再加息两次的路径。再配合当日公布的多项美国经济数据表现良好，令市场预期6月加息概率回升。避险情绪消退，以及加息预期的回升成为压制金价的主要因素。

从技术面走势来看，黄金周三日线大阳拉升之后紧跟着一根阴线回撤，尽管昨日的回落幅度不小，但仅从日线的两根K线形态上还看不出黄金是否见顶，需要结合今日的收线情况才能做出初步判断。如果黄金延续回落，日线继续收阴，本周周线的上影线将变得极长，而下周将有多位美联储票委发表讲话，除非有官员在讲话发表鸽派言论，否则在6月加息预期回升的压制下，黄金短期见顶的概率将大大增加，下周的交易就需要开始尝试轻仓布局空单。另一种情况，我们可以先看一下昨日的回落低点1246，此处刚好位于黄金自1214上涨至1265回调的38.2%支撑，若今日黄金以此处为支撑反弹，那么昨日的下跌暂时还只能视作回调，下周黄金仍有冲高可能，交易上我们可以尝试轻仓布局多单，暂时看二次冲高，在有效上破1265后加仓上看1285。

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