流动性仍然偏宽松 两个标准判断市场方向

两个标准判断市场方向

西南证券研发中心：最近几个交易日，股指走势反复多变，大起大落，反映了当前市场的严重分歧。但是从整体上看，目前还限定在一个区域内，表明市场还处于犹豫当中。从走势上看，市场即将给出明确的运行方向，参考标准有两个：一是如果未来连续两天收盘在2100点之下，二是如果指数下破2037点，两者满足其一，那么对于指数的调整将重新研判给予修正。当然，如果指数最近一两天重回2200点之上，反弹得到巩固，后市将再创反弹新高。

流动性偏宽松格局未变

海通证券研究所：从市场总体运行环境看，一方面，本轮反弹行情的关键因素之一，即流动性偏宽松的趋势依然未变，尽管贸易顺差的回落会对流动性改善程度产生抑制作用，但暂时并不会改变流动性总体偏宽松的态势；另一方面，市场对我国未来几个月降息幅度预期总体不大，以及我国楼市成交量开始回暖等有利因素，将有利于银行板块与地产板块等权重板块股价走稳。这意味着现阶段股指向下的空间比较有限。

我们预计，短期A股市场仍将延续宽幅震荡格局。投资策略上，建议在将股票仓位控制在适度水平的同时，重点关注有望受益于内需反弹的相关行业，以及浦东板块、珠海板块与重庆板块等区域性主题投资品种。

央行降息空间有限

平安证券研究所：尽管2月CPI为负，但我们认为以下理由决定了央行降息空间有限：1、《政府工作报告》对2009年的通胀预期是4%，这意味着政府对未来存在通胀担心。因此，面对目前的通缩，政府利率政策势必会兼顾对短期情况和未来趋势的把握；2、央行在2008年四季度货币政策执行报告中关于《中外利率体系比较》的结论是，我国与美国的利率水平比较接近，部分利率品种还低于美国；目前欧元区银行间市场和商业银行存贷款利率总体高于我国，因此中国央行对欧美再降息的联动可能性会下降；3、央行从2008年11月以来，信贷规模迅速扩张，从2008年11月至2009年1月三个月新增贷款额达到2.87万亿元，因此在央行通过数量型工具刺激经济的同时，降息的紧迫性降低。

走强需要成交量支持

齐鲁证券研究所：市场的多变在指数波动不大的当前显得尤为明显，前几天的K线形态组合相当稳健和积极，但近日冲高回落的走势却在大多数个股身上反复重演。加之半年线和年线的不断靠近收拢，市场各方越发难有作为，最直接的表现就是成交量的减少。没有了成交量的支持，在目前的大环境下，指望大盘走强是不现实的。不过，下档60日均线和半年线支撑依然有效，市场仍将维持震荡整理格局。操作上，建议投资者顺应市场热点积极调整持仓结构，短线涨幅较大的品种可高抛做波段。

宏观经济不确定性增加

长江证券理财部：国家统计局周四公布，1-2月规模以上工业增加值同比增长3.8%，低于市场预期，宏观经济不确定性疑虑增加，这将对经济复苏的乐观预期和市场信心构成较大打击。同时公布的数据显示，2月工业增加值增速达到11%，这应该是企业去库存化和政府投资拉动的合理结果，持续性有待观察，并且面临外需持续下滑和内需尚未打通的尴尬境地，如果内需不能有效启动，将意味着企业可能要经历二次去库存化的痛苦历程。

同时，人民银行公布数据显示，2月末广义货币供应量（M2）同比增长20.48%，2月末人民币贷款余额同比增长24.17%，2月当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，信贷继续保持高增长状态，说明市场流动性依然充裕。

总体上看，宏观经济仍然存在着不确定性，市场将面临来自宏观基本面的压力，同时考虑到两会后的不确定性和年报压力，如果没有新的实质性利好出现，市场可能会有进一步调整的风险。（成之 整理）