中行上海：欧元绝处逢生 但荣景难续

最近随着美国最新出炉的经济数据的回暖，加上股市和大宗商品的上涨明显令投资者的风险情绪得到进一步改善，从而减少了对美元的避险需求，进而使得美指目前正明显处在中线的下行通道中，并且短线反弹也显得较为乏力。在美元疲软的过程中，欧元迎来了难得的强势上涨行情。最近两周从1.2880上行突破多个关口阻力，本周最高触及1.3437。

目前市场风险偏好的升温能否持续对于汇价影响关键。全球股市已经连续两个月上涨，从技术面来看标普自12年低点已经反弹34%，目前逼近了一个重要的技术阻力位。以股市作为风险风向标来看，也需要提高警惕。

为了预测欧元未来的走势，通过利用2007年以来欧元区PPI与欧元走势的数据，我们对其进行了回归分析，发现两者之间的相关性高达0.66，即欧元区PPI下滑，欧元走低，反之亦然。欧盟统计局最近公布的数据显示，欧元区3月生产者物价指数（PPI）年率出现22年来最大的下降，支持了欧央行再次降息的可能性。另外，从目前的情势看，欧洲央行本周四降息的概率很高，市场主要关注降息的幅度，即是25个基点还是50个基点，这也使得欧元承压。

此外值得注意的是，美国商品期货交易委员会公布截至5月1日货币期货分类持仓报告：欧元方面，尽管欧元汇价保持强势，但基金持仓方面，5月1日当周欧元基金净持仓一举扭转了此前三周的净多头局面，净多头大幅减持3670手，头寸为净空头2073手。从基金持仓数据看，在欧元大幅扬升过程中似乎基金对后市越发谨慎。

从技术图形来看，经历连续上涨后目前欧元逼近了历史高点1.6038开始的下降趋势线压力位1.3510，同时周K线与MACD出现了显著背离，一旦突破不成欧元后市面临沉重抛压。从操作上来看可以在1.3450一线及时了结多头，突破1.3510才进行回补。