何老师
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王朝财经·何老师  2020-03-18

8种常见的期货基本面分析谬误

1

基本面本身并没有多空的含义

通常认为“市场走熊”与供应过剩意义相同,这种解释看上去有理,但可能会导致不正确的结论。

例如,假设白糖的市场价每磅30美分,供应由紧俏到过剩。在这种情况下,基本面似乎对市场不利,并且预期价格会更低。

如果价格继续下跌,在25美分时基本面是否偏空?很可能。

到20美分?也可能。

15美分、10美分、5美分将如何?

在某一价格水平,无论有多大的供货量,基本面可能不再偏空。

事实是,在供应过剩的情况下,如果价格跌幅太大,有可能代表多头的基本面。

因此,基本面本身既没有多头也没有空头的含义,仅是相对当前价格而言。

一些分析师对这个事实认识不足,因此经常在行情好的时候认为基本面偏多,而在市场底部时认为偏空。

2

将过时的消息看做新信息

新闻机构、网络、杂志和相关报纸经常报道、传播一些过时的消息。

例如,一则标题为“世界棉花产量预计上升10%”的消息,听起来好像对市场不利,从该消息不可能看出这种估算已报道过4或5遍了。

很可能,上个月估算的世界棉花产量可能上升10%,也许,上个月产量可能是上升12%,因此,目前估算值反而对价格走势有利。

重要的一点是要记住,许多听起来好像是新闻的消息,实际上是老的传闻,早已被市场消化了。

3

与上一年同期进行比较

市场中经常与一年同期情况进行比较,通常根据时间点进行分析。

但该方法过于简单,不提倡采用。

如下列市场评论:“12月猪与生猪报告显示猪肉供应货源充足,农场可上市的活猪将增加10%,计划猪屠宰量增加10%,预计市场价格会下降......”。

虽然该分析在某种情况下可能正确,但简单的分析推测容易出现误差。

目光敏锐的读者可能会观察到其中的谬误,仅是供货量增加不一定意味着价格会下降,因为市场可能已消化了上述消息。

此外,同期比较法可能还存在一些潜在的问题:

第一,因为12月报表显示活猪数量增加10%,这并不意味着供货量随之增加,也许去年活猪的供应数量很低。

第二,活猪屠宰与市场猪合约之间的关系可能变化很大,也许去年活猪屠宰量比例可能很高,在这种情况下,市场增加10%活猪屠宰量可能增加不多。

虽然一年同期比较法在某些情况下有助于解释市场运行状况,但不能认为是基本分析的基础方法。

4

根据基本资料判断交易时机

如果是根据问题出现频率排序的话,可能该项要比第一条更重要。

基本分析是一种方法,在一定条件下评估一段时期的合理价位,是用来预测某年、某季和某月的价格走向。

然而,企图将供求统计数据用于瞬间价格交易的依据是不可取的,但有些交易者就是根据基本资料选择入场时机。

根据报纸文章、新闻报道和小道消息进行交易便会陷入这个误区中,据此进行交易的投机者常以失败告终。

而例外的是那些利用这些消息进行反向思维的交易者,例如有人在牛市信号出台后市场仍然没有上涨,便转而做空。

基本分析者也要防止在没有确定价格低估或高估时,便凭直觉认为该部位是正确的交易部位而匆忙入市。

市场不会认同分析者个人确定的价格,即使该分析是正确的,最好的入市时间可能在三个星期或三个月之后。

简言之,预测入市时间,在采用基本面分析时需要一些技术分析技巧。

5

疏于观察

假设有一天你浏览到报纸,注意到一则消息,题为:“估算最近发生在中西部的暴风雪将导致10,000头牛被冻死”,这种大量减产的消息难道不是最好的追入机会吗?

等一下,你需要仔细算一下有多大的损失,如果在你面前的草坪上有10,000头牛,牛的数量很多。

但是,当你认真想一想牛的总头数为一亿头时,损失的数量就不足以对市场造成大的影响。

该例子说明供货情况,而国内消费和出口情况的例子可能大同小异。

对每一种情况都应问同一个问题:在消息报道中(即,数量减少和出口销量)相对于总体而言,其重要程度如何?

6

忽略时间延迟

当看到“粮食价格上涨意味着肉价将上涨”的消息时,要认真辨别真假,也就是说继续读下去前要仔细想一想。

实际上,这个问题是中性的,因为根据时间来看,多数人回答是真的,因粮食上涨使饲料批发商成本增加,这必将导致鲜肉减产,肉价上涨(生产成本可能是主要的误解)。

上述结论从长远而言(2年或2年以上)是对的。

但短中期来说(时间确实是期货交易者关心的问题)该影响则可能是相反的。

如果谷物的价格上涨对牛的饲养影响很大,将造成产量减少,应尽快以较低的价格出售,促使价格下降。

较高的谷物价格有可能使牛达不到市场重量。

但这种影响比较小,增加饲养成本意味着供货流量的改变(因为草料牛重量慢),而不会改变长期的总供货量。

在经济世界中,因-果关系不一定同时并存。

有些情况,一个事件会立即诱发价格反应,而另一种情况(如上述例子)几年后可能才会有影响。

7

认为价格不可能低于生产成本

无数事实证明,这一观点是错误的,但仍有人不相信。

这里再重复一遍,生产成本不是价格支撑因素,特别是那些无法储存的商品。

一旦生产出商品,市场并不关注生产成本,价格是根据供求关系来决定。

如果商品价格降到生产成本价,商品供应仍过剩的话,价格可能继续下降,直到供需均衡。

生产者为什么在成本价以下抛出商品呢?

事实是他们没有更多的选择,农产品市场竞争相当激烈,有成千上万的出售家。

况且,任何个人都无法将生产成本转嫁到市场,相反,生产者必须接受市场决定的价格。

总之,能低价售出比售不出要好。

当然,无利可图可能导致产量减少,这种情况至少要一年后才能有所反映。

有时候,价格降到生产成本以下,可能需几年的时间。

从这种意义上讲,第七种谬误是第六种的结果—忽略了相关的时间。

一些价格下跌至成本价以下的例子,包括二十世纪七十年代的活牛市场,1976-1979年的白糖市场等,1975-1978年和1981-1986年期间铜市场,1986-1987年玉米和小麦市场,以及二十世纪九十年代初期的白银市场等。

8

不正确的推理

该类谬误最好通过一些实例来解释。

首先,不能用饲养牛数量推算潜在牛屠宰量,理由是:饲养牛中不包括草料喂养的牛。

如果草料喂养的牛占总屠宰比例不变,上述推理就没什么问题。

实际上,该比例在预测期间经常发生变化,因此,仅用饲养牛数预测牛的屠宰量,结果可能不准确。

例如,在饲料价格偏高的情况下,草料牛的数量可能增加,甚至可能出现饲养数量减少,但牛的总头数增加的情况。 选择高瀚gaohan337及时了解市场资讯,我将与你同行,只为你做最精准的分析布局和风险把控!

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静静地坐在废墟上,四周的荒凉一望无际,忽然觉得,凄凉也很美
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