私募直营店：什么是ETF基金？ETF模式怎么理解

ETF是一个创新工具，往往被很多机构所采用，作为普通个人投资者，学习和了解这个工具，有助于我们了解整个市场，也为我们的投资多一种机会。

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ETF是一个缩写，第一个字母是交易所(exchange)，第二个字母叫交易型(traded)，第三个字母是基金(funds)，所以ETF的中文全称：交易所交易型基金。

交易所，大家都知道，就是上海证券交易所和深证证券交易所。

交易型，也很普通，股票就是交易型的证券，基本可以这么理解，在交易所内交易的品种，都是交易型的。

基金，就是一个集合投资的组合，是众多持有人委托管理人来代为管理的一种模式，我们经常接触的是开放式基金。

如果仅仅按照字面意思理解，是不是会和封闭式基金搞混呢?(封闭式基金，也是在“交易所交易的基金”)ETF当然和封闭式基金是不一样的，因为它是一种特殊的“开放式”基金。

花两分钟理解这张图，我们就能理解ETF的本质了，你就超过了市场上95%的投资者了，因为能了解这个创设和交易机制的人实在太少!

ETF是基金公司发行的产品，他的第一手的买家(创设者)，是认证的投资机构，比如说证券公司、大的机构投资者，这些买家可以拿一篮子的股票(品种和比例基金公司约定，在刚开始发行的时候，也可以拿现金)换回ETF份额。当然这些认证的机构，也可以拿ETF份额去换回一篮子股票。

他们为什么要换这些ETF呢?有两种可能性，一种是他们判断，持有这个基金份额，会带来收益。另外一种可能性，他们可以把这个份额转卖给其他投资者，好像是先批发采购，然后再零售。那为什么要干这个事呢?好处在哪里?

这里面就有所谓的套利机会，我们知道基金都有一个净值，是由基金持有的所有股票的价格决定的，ETF是基金，它的净值也是由其持有的一篮子股票的价格决定的，这个净值，也是换回ETF份额的成本。而ETF是可以直接交易的品种，它的价格是由供求双方决定的。

这样，同样的东西，有两种价格的形成机制，就很容易产生两个价格不一致的情况。就是ETF的交易价格和净值发生偏离。当交易价格高，净值低的时候，这些“批发商”们，会买一篮子股票去“采购”ETF份额，同时把份额零售给其它投资者，实现低买高卖的无风险套利。反之，如果交易价格比净值低，聪明的你一定能想到，从市场上“收购”ETF份额，然后从基金公司那里换回股票出售，也能赚钱。

这样的套利机会一旦出现，就会被市场上众多的机构所利用，直到ETF的价格和净值非常接近，无利可图为止。套利机制的存在，使得ETF的价格和净值拟合得很好，两条线几乎是重迭的。