市场对经济数据反应过度

特约评论员 那复祺

本周三公布了两个会影响金融市场的重要经济数据。

市场对这两个经济数据也十分关注。一个是美国的消费者物价指数(CPI)，最近一段时间，它一直影响着国际市场的变动。如果你想知道铜价变动的方向，那么你最好预测一下美国CPI的变化。

第二个数据则是来自中国的M2增长数据。实际上，就近期中国国内的金融市场而言，任何有关流动性过剩的数据都是至关重要的。如果你能准确预测有关数据的话，你就可以更好地把握国内金融市场的变动。

上述两个数据的公布都引起了市场的一些忧虑。但仔细思考后我发现，有关忧虑并没有它们看上去那么严重。

乍一看，除去食品和能源的美国核心CPI出现了十余年来的最大涨幅。

事实上，美国核心CPI在过去6个月内的增长幅度仅相当于2.9%的年增长率，而过去3个月中的通胀率就达到了3.8%(折合年率)。

美国的高通胀率给人的第一反应就是会引起美联储的升息，此举将会使全球经济增长放缓。而它也会对中国的出口产生重大影响，因此这个数据的重要性不言而喻。

随着这些数据的公布，全球金融市场上的投机活动也开始，如铜市就产生了剧烈的价格波动。本周三铜价的波幅就高达5.4%(-2.4%~＋3%)。这数小时内的波动很不正常，但这也说明了投资者对美国CPI数据关注的密切程度。

然而，如果我们更仔细地审视美国的CPI数据，恐慌情绪便会减弱。美国的核心CPI主要是由租金驱动的，而其他消费项目并未显示太多的价格上升。

租金在经济中的重要性毋庸置疑，并且也是通胀的预警指数之一，但我们还必须结合其他方面综合分析。

本周三的数据显示，中国5月份的M2以19.1%的年率增长。有关部门于是建议要迅速采取措施给经济降温。国务院常务会议就表示，信贷和投资增长需被更好地控制。

19.1%，这个数字的确不小，因而控制流动性的工作十分重要。但其实在其正式公布之前，市场的预计还要更高。因此，我们也没有必要对这个数据过分担忧。

全球金融市场近日正经历大幅波动，我们只需看一下铜市即知其剧烈性，而这可能也暗示着未来的市场风险。

在如此的市场环境下，保持股市的合理高涨就显得尤为重要。因此，我们认为政府对流动性的控制有必要采取谨慎而渐进的措施。