中石化 定海神针变成股指隐患

于春敏 每日经济新闻[2006-06-15]

近日，作为目前市场第一权重股的中石化走势十分低迷，其股价下挫幅度已经超过了20％，并且击穿了60日均线的支撑，显示出典型的破位走势。

分析人士认为，H股下跌和股改预期的不确定是短期中石化走弱的主要原因，同时中行上市也将在一定程度上影响其权重地位，未来一段时间该股仍将是大盘的一大隐患。

龙头地位将很快不保

近期，周边股市持续下跌，对于四地上市的中石化来说，外围股市尤其是H股的走势，不可避免会影响到其A股的表现，前日中石化H股收于3.775港元，跌幅达3.21%。

作为超级大盘蓝筹股，中国银行很快将在A股市场上市，其权重效应将会对A股产生极为深远的影响。

根据上证指数的编制要求，H股部分市值不计入指数，即使按照3.1元的预期发行价格计算，中国银行A股股本的总市值将达到5322.4亿元，占目前上海市场全部股票总市值的15.45%，成为左右大盘的主导性力量。

很显然，中国银行在A股指数中的权重将显著超越中石化，必然吸引较多的机构投资者对其进行配置。在中国银行获得配置溢价的同时，中石化指数化作用的下降，注定使其成为此次替代效应的“受害者”。

迟迟不股改造成审美疲劳

武汉新兰德分析师认为，随着股改的推进，中石化的股改问题也越发受人关注。显然，只要中石化没有完成股改，就还不能说股改取得了决定性的胜利。

然而，中石化股改的迟缓以及私有化题材在市场的审美疲劳，客观上使得其龙头股效应渐失。

由于市场对中石化要约收购旗下子公司的动作已经有所预期，所以相关股票一段时间以来出现了大幅上涨。在这种情况下，中石化是否会像中石油这样以现金溢价发起要约收购，本身就是值得商榷的问题。是否只有完成了收购以后中石化才能进行股改，似乎也是一个有着很大不确定性的事情。

中国石化依然游离于股改进程之外，成为影响市场稳定的一大不确定因素。

中信证券认为，按照最新的调研结果和国内行业的走势来看，中石化未来面临的基本面在逐渐转好，二季度是关键的一个阶段，特别收益金的征收会影响公司上游业务的盈利水平，而消费税开征会影响公司炼油中石脑油的盈利状况，同时也应该看到，成品油两次提价又会给公司带来正面影响。综合看来，正面影响更大一些，其二季度业绩不会差于一季度。