5月29日著名期货评述
LME当日市场述评:
LME市场报道：基金属上涨，期镍触及合约高点 2006-05-29
伦敦金属交易所(LME)基本金属周五以收涨结束一周交易,期价在尾盘突然上扬,受周末前部位轧平推动.期镍触及合约高点,消息称加拿大矿商Inco旗下镍厂可能发生罢工,锌价上涨,因库存进一步下降,期铜则略走高.
周一美国和英国因适逢公共假期而休市.
一基金人士称,“市场再次出现较大幅度的震荡,这显示市场仍在调整之中.”他还称,“大致看来,市场人士不愿作空.”
期镍尾盘大涨,提振价格较周四综合交易晚场收高900美元或4%至每吨23,000美元.Inco旗下安大略省萨德伯里镍厂称,其与工会谈判陷入僵局,罢工迫在眉睫.目前的劳动合同将于5月31日到期.该工厂2005年镍产量达2.16亿磅.库存下降亦为支撑因素,LME镍库存减少246吨至18,432 吨,为2005年10月以来最低,2月时曾达到逾37,000吨.
**期铜走高**
三个月期铜在相对淡静的市况下走高,收盘较周四上升140美元至8,230美元,周四已上涨260美元.铜价在5月11日触及纪录高点8,800,此后震荡幅度日宽,最高达到11%.
“仍有大量资金不会因为波动性大而撤出,如果共同基金决定投资于商品,它就会这样做,“SGCIB分析师Stephen Briggs称.
库存减少亦提供支撑.
纽约商业期货交易所(NYMEX)周四宣布,将再次提高期铜合约的交易保证金,周五市场收盘后生效.而上海期交所亦宣布提高期铜和期铝的交易保证金.但分析师称,负责清算LME合约的LCH.Clearnet是否会跟进令人怀疑,其在5月中旬曾将期铜合约保证金提高70%.
期锌大涨260美元或近 7%,报3,770美元,距离纪录高点3,970已不远.LME库存继续下降,减少了1,075吨至五年新低242,025吨.三个月期铝和期铅小涨,分别收高45和10美元,至2,800和1,100美元.期锡收升3.4%,报8,300,周四报8,025.
国际金融市场行情:
国际金融市场：2006-05-29
道琼斯工业平均 11279.61 +67.56 纳斯达克综合 2210.37 +12.13
澳元/美元 0.7570 -0.0030 英镑/美元 1.8563 +0.0182
欧元/美元 1.22726 -0.0077 美元/日元 112.70 +1.15
美元/人民币 8.0250 +0.0018 美元指数 85.26 +0.61
著 名 期 货 公 司 评 述
金 鹏 期 货:
金属日评（铜）：接近涨停，反复无常 2006-5-26
周五，上海铜已接近涨停的价格抱收，在一周只内价格波动异常巨大，无论是涨停还是跌停都被多次触及。
国际金融市场方面，美国公布的新的数据显示，美国的资本净流入没有预期中的强劲，而美国的贸易赤字却没有缩小的趋向，因此对美元走软的预期再度的升温。美国股市在周四出现的大幅度的反弹，而原油和铜为代表的金融商品在周四的上涨就比较明显。
不过，在近两日LME与SHFE比价再次下跌到9.13：1的水平后，国内铜进口的条件迅速的恶化，在目前的税率水平上，即使是进口铜精矿在国内冶炼以后在国内市场中销售也难以获得多少利润，因此在目前国内高压电线的消费继续保持稳定增长的前提下，国内铜后期的供应状况难以乐观。在这样的状况下，国内铜价走势的关键是中国经济是否能够保持目前的强势，只要经济保持强势，铜价的新的上涨就不可避免。反之，在经济大势走弱以后，国内铜将回归到一个相对较低的水平。
金属日评（铝）：低位启稳反弹 2006-5-26
本周国际金属市场在上周大跌后，高位巨幅振荡，伦铝走势相对铜较为温和，周收盘报止跌低位孕线，但上影线较长，表明高位压力较大，下周如不能快速上行站稳2850，期价有进一步的调整要求。
本周沪铝在外盘振荡影响下低开高走，周线以低位大阳线报收，主力合约608周收盘小涨120元报21970元/吨，持仓减少2600手至85392手，成交减少至490228手；从周技术图表看，期价在20周均线处止跌启稳，但周线KDJ指标有背离现象，下周振荡难以避免，操作上由于隔夜风险较大，建议日内短线交易。
金 瑞 期 货:
金属日评（铜）：沪铜 震荡偏多 2006-5-26
目前铜价的波动幅度在加大，在本周创下了单日的最大涨幅。行情陷入的僵持的局面，多空双方在这个位置争夺较为激烈。虽然行情波动剧烈，但是我们可用看到 LME的持仓量却相对稳定。持仓量的变化，是市场资金博弈和较量的结果，既体现了多空双方的力量对比，也反映了市场参与各方对行情演变趋势的分歧程度。目前LME铜的持仓在仍然历史的高位徘徊，一旦趋势突破，其中所孕育的巨大风险将有集中释放过程，我们认为后市价格的波动还会更加剧烈。在持仓量没有出现明显下降的情况下，我们还是认为目前铜市场的结构是偏向于多头的。从库存、升水的情况来看仍然相对稳定，特别是近期远月的价差在拉大，目前整体的市场结构没有发生明显的变化。另外值得我们担心的是，目前铜市场的流动性在逐步降低。主要体现两点：1、现货企业（包括现货贸易企业、消费企业等）资金压力越来越紧张，在流动性非常差的情况下，我们对于铜后市的发展表示一分谨慎；2、三大金属交易所均提高保证金，LME保证金提高的幅度最大。这样多空双方资金压力非常大，从LME近期的成交量可以看出多空交易的兴趣在锐减。提高保证金削减了多头进一步推高市场的动力，短期区间震荡的格局就在所难免了。后市如果价格要进一步走高，需要库存大幅下降的刺激。短期LME库存微幅下降，COMEX市场的库存已经接近1万吨左右，这虽然离最低的库存量还有一定的距离，但是至少目前可以为多头心理支撑。在供应没有大幅度增加的情况下，个人对铜市场仍然持震荡偏多的看法，在充分振荡之后的价格仍有继续上冲的动能。
操作上目前暂时以震荡的行情操作，这波震荡行情可能会延续到6月中旬。
金属日评（铝）：沪铝 激烈震荡 2006-5-26
在结束了上周的急速下跌后，本周铝市场并未恢复平静，而是在其他金属的带动下在底部位置展开了激烈的震荡。Lme铝价连续两个交易日出现100美金以上的涨跌。沪铝市场的涨跌停板也在一周内各出现了一次，其余时间价格主力合约维持在两次停板所形成的1000元/吨的箱体内震荡。铝市场出现这种少见的暴涨暴跌的行情，让很多投资者失去了投资方向，纷纷选择了离场观望，总成交量从上周的1136690手下降到本周的709680手，下降了37%。持仓量也较上周有所下降。
本周铝锭的供需并未出现太大变化，截至周四lme铝库存达到774575吨，较上周增加了3600吨。不过本周上海库存为176514 吨。较上周减少了8088吨。二者增减大抵持平。经过连续的下跌后，本周铝期货现货月的价格一度接近现货成本价，这限制了后市的下跌空间。同时由于国内前期相对伦铝滞胀，市场认为国内一样会相对伦敦滞跌，这也在一定程度上增加了市场的多头人气。值得关注的是，在前期铝价大涨得带动下全球氧化铝产能特别是中国的产能增长迅速，氧化铝从从占lme铝价的29%下跌到20%，而且市场预期氧化铝后市还有进一步走软的可能。这将削弱后市铝价的上涨基础。
操作上铝市还有继续反弹已修复目前处于超卖指标的要求，投资者可逢低吸纳。
中 期 期 货:
国际铜价反复不定导致沪铜缩量整理周五略有收涨 2006-05-26
上海期铜周五呈现小幅震荡整理的行情。近期国际金属市场铜价的震荡波动和趋势的不确定，导致了沪铜市场今日的缩量整理行情。受周四LME等国际金属市场铜价收盘上涨的行情影响，今日沪铜略有高开，之后早盘稍有回落并转为盘整走势。午后铜价又稍有盘升，收盘时各期合约大多有千元左右的涨幅。三个月合约上涨 1230元报73990元。
LME金属市场期铜收涨3.3%,其它金属在公开喊价交易结束时涨跌互现。三个月期铜在公开喊价交易收报8090美元,上涨260美元。当日波幅达到7%,介于7735-8250美元。据析交投清淡导致期价大起大落，在全球商品市场走势动荡之际,金属市场的总体趋势依然极不确定。
COMEX期铜周四跟随伦铜走高，收盘上涨1.9%,据析市况波动,但市场缺乏流动性仍令部分投资者退居观望。周五COMEX期铜周五将提前休市,下周一将因阵亡将士纪念日休市。
沪铜交易商称，近期国际铜市的波动十分剧烈，由于涨跌震荡的节奏快，越来越多的交易者采取观望态度。沪铜仍主要依据比价关系，保持与LME市场的联动关系。但从早盘高开之后回落走势来看，市场气氛仍然偏弱。
西方分析师指出,铜市波动市况将在短期内持续,成交继续清淡,令部分投资者不愿参与交易。
业界消息方面，铜市供给面仍受威胁。墨西哥矿商墨西哥集团(Grupo Mexico)的大型Cananea铜矿周三对一些转包工关闭。公司已在解决La Caridad矿的罢工问题。
我们注意到，由于近期国际市场价格急剧大幅波动,且成交量匮乏,许多市场人士开始采取规避风险的态度。市场人士对趋势的看法也出现较多分歧。有交易商认为市场牛市可能将进入最后阶段,铜价将在7000-9000美元间反复震荡几次,然后进入新的阶段,可能是下滑。也有认为市场震荡将加剧的观点。Bache Financial的矿主策略师MacMillan指出，市场成交量极其清淡,操作变得困难,这使得传统交易客户退却。
由于资金面仍是铜等基础金属市场的主导力量，所以，鉴于目前铜等基础金属市场与贵金属、原油、汇市以及世界主要股市的关联性，铜市还很容易受到相关市场的影响，震荡市况还将延续。
从技术角度上看，LME等基本金属经过上周来的巨幅震荡之后，本周波动更为剧烈。短线走势具有较大不确定性。
通 联 期 货:
铜周评：国内外铜价暴涨暴跌 2006-05-26 08:48:59
本周，由于国际铜价暴涨暴跌，沪铜也大起大落，终盘主力合约CU608较上周收盘价76420元收跌2430元至73990元。
伦敦金属交易所(LME)期铜周四震荡，市场交投清淡，期价大起大落，最終收高3.3%。其它金属在公开喊价交易结束时涨跌互現，在全球商品市场走势动荡之际，金属市场的总体趋势依然极不確定。市场流动性极低，成为铜价跳上跳下的原因。由于近期价格急剧大幅波动，且成交量匮乏，市场人士开始采取规避风险的态度。三个月期铜在公开喊价交易收报8090美元，升260美元，波幅达到7%。由于更多投资者作壁上观，使成交減少，未来震荡还会加剧。成交量极其清淡，使操作变得困难。供给面受到的威胁加大，墨西哥矿商墨西哥集团的大型铜矿的罢工问题面临解决。基本面对铜构成的支撑，不能排除铜价重新挑战紀录高点 8800美元的可能性。
三个月期铝微升5美元，报2755美元。美国铝业在北美的15家工厂的劳工合同将于月底到期，对铝市人气构成支撑，北美钢铁工人联合会(USWA)会員投票決定，如果劳资谈判失败，则同意举行罢工。
纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周四上涨1.9%，市況波动，市场缺乏流动性，仍令部分投资者退居观望。铜价走势多数时间较为稳定，7月期铜结算价上涨6.85美分，报每磅3.7075美元。波动市況将在短期內持续，成交继续清淡，令部分投资者不愿参与交易。
国内沪铜方面，虽然铜价持续上涨，但消费并未出现缩减，国内部分企业用铜刚性增长，去年铜产量有70%依靠进口铜矿原料生产，对国际铜倚赖逐渐加重，导致国内铜价跟涨国际铜价。由于走势不连续，导致频繁出现涨停和跌停行情，交易风险和市场风险显著增大，上期所将铜铝交易保证金分别由7%、5%提高至9%、 7%，由此将减弱铜铝投机性，促使部分场内沉淀资金平仓退场。
综上所述，受国际国内铜市场供需关系利多因素作用，沪铜仍将与国际铜价联动走强，操作上宜持有牛市思维。
著 名 现 货 市 场 评 述
物 贸 有 色:
美元硬行情大幅调整 买盘旺价格强劲反弹 2006-5-23
在过去的一周，全球所有的商品市场都经历了一个黑色的大幅度调整。由于美国公布4月消费者物价指数(CPI)较上月上升0.6%，高于分析师预估的 0.5%。经济通膨高于预期令股市大跌，欧美股市跌幅创五个月的低点。在欧美商品期货市场上，反映商品价格走势的CRB指数全周急挫5.4％，创25年来的最大单周跌幅。与此同时，美元上周大幅反弹，上周单周升幅达1.2％。由此成为这一次金属市场大跌的导火线。LME期铜跌破8000美元后，进一步下滑至7800美元，最低跌落至7550美元，一周日平均波幅达到750美元；一周里跌幅超过10％；期铝跌破3000美元，一周日均波幅达到200美元，铝价最低泻至2715美元，跌幅接近14％；期锌跌至3000美元附近，跌幅10％，日均波幅在420美元；期镍的日均跌幅在1300美元。现货对三月期铜升水继续回落至90美元一线。而库存出现小幅增加500吨，但仍居于10.7万余吨的低位。由此出现了许多关于转势的种种猜言。但是我们认为此轮行情跌荡始于美元走强。近期发现美国制造业产业继3月强劲成长之后，4月亦升0.7%，特別是耐久财(耐用品)方面。强劲的数据提高了美国升息的可能性，因美国联邦储备理事会(FED)坚決控制通膨，这意味着产业的扩张至少将持续至下半年，美元走弱仍是未来的格局，并仍将成为金属市场牛市的重要支撑。而反映市场人气的持仓仍相对稳定，在此期间的缩减也较为温和，目前伦铜6月中旬到期日前的持仓仍高达110万吨，市场届时遭遇逼空的风险依然存在。一旦周边石油、黄金市场回稳，预期新一轮空头回补以及投机性买盘仍会再度推高铜价。
沪铜市场跟随LME大幅调整，沪铜608合约自85550元高点连续深幅下跌后，现已逼近7万元关口，累计下跌了1.5万元，跌幅达18%。本周一全线跌停行情之后，周二开盘不久再度在空头抛盘打压下封于跌停。一个值得关注的现象是持仓出现了明显的增加，显示多头买盘意愿在逐步转强，而停板价在收盘前最终被买盘攻破，显示市场心态开始转强，沪铜有止跌回升的信号。现货市场本周遭遇了空前的冷清，现货价格节节败退，一周内现货铜价以江铜为例，从80250元/吨下滑至70100元/吨，国产平水铜（葫芦岛铜），从79500元/吨跌落至 7万元以下位置69200元/吨，跌幅均在15％左右。上期所铜库存也由3.8 万吨连续两周上升至4.5万吨，充分显示高铜价对消费增长的抑制，市场观望气氛异常浓烈，恐慌心态渐起。但是，如果盘面一旦有了反弹的起色，下游企业消费买盘就会伺机进场。而目前的市场是对技术、心态、情绪的修复与调整，等待前期的跳空缺口与泡沫逐渐补上和散去，新一轮的行情就又将开始。
