博汇纸业：白卡市场竞争优势显著（上）
博汇纸业：白卡市场竞争优势显著（上）
行业地位突出
规模与效益行业领先
博汇纸业正处于规模快速扩张和业绩稳步增长时期,01－04年公司主营业务收入年均增长46％、净利润年均增长11％,并于04年取得国内造纸行业销售收入排名第6、利润总额排名第5的突出地位。
拥有发展权
如果从资金、生产、技术、管理和营销等各个要素看,国内纸业并不存在显著的进入壁垒,但事实是,国内纸业公司数量正在逐年减少(由99年的 4657家减少到04年的3009家),前10名企业的产业集中度逐年提高2个百分点,行业效益与效率同步集中,反映行业的进入壁垒或企业的竞争力是上述要素的综合,两极分化日益加剧成为纸业显著的特征之一。在绝大部分企业面临资金紧张、环保标准提高等威胁而生存困难并逐步退出的同时,博汇纸业凭借上述要素的综合优势,成为国内少有的、有能力进一步发展壮大的企业。
白卡市场前景乐观
白卡是公司的主导产品
04年10月份投产30万吨白卡生产线已发挥显著的增利作用,白卡销售收入比重已经由04年的5％提高到05年上半年的33％。预计05年公司白卡销量为22－23万吨,随着生产线逐步接近达产,未来白卡对公司盈利的提升作用还将加强。预计05年白卡销售收入比重将占46％,06年占50％。
白卡市场在各类纸品市场中增长最快
白卡属涂布白纸版的高端品种,市场容量为150－200万吨。96－04年国内白纸板消费年均增长28％,是所有纸品中增长最快的品种,以其为包装材料的下游产业如医药、化妆品、食品、饮料等产业的稳定增长将支持白纸板消费的稳步提升,未来年份取得15％的年均销售增长是可以预期的。
白卡市场正在走出历史低谷
近年来在白卡进口替代过程中,产品销售价格从10000元／吨缓慢下跌到6000元／吨,受04年底中华纸业70万吨项目和今年年初晨鸣纸业 30万吨项目投产影响,国内白卡市场出现了近半年的供需失衡,开工率有所下降,产品价格下跌。竞争的加剧也阻止了新增投入,未来两年国内尚未见到项目新建计划。随着需求的增长,今年5月份以后产品价格平稳,开工率将由05年的89％上升至93％。
国内企业普遍把白卡市场分为烟卡市场和社会卡市场,目前烟卡市场供求状况良好,社会卡市场将面临供过于求。
烟卡市场竞争参与者有限。近年来国内卷烟产量基本维持在3400－3500万大箱,烟卡市场容量难以增大,近年稳定在50万吨左右,国内产品占 60％,主要参与方是珠海红塔仁恒纸业、太阳纸业、博汇纸业、宁波中华纸业和亚太森博浆纸。进口产品供应商包括维斯伟克、STORA ENSO、联邦等。参与者较少的主要原因是烟厂对白卡性能(如挺度、平滑度、色差等)和质量要求很高,而烟卡的生产工艺、技术、设备要求要高于其它卡纸和纸板,进入壁垒高。不充分竞争导致产品销售毛利率较高,如太阳纸业为23％。
社会卡市场受到挤压。近年新投产的高档卡纸生产线产能超过100万吨,最初的设计标准高,均具有生产烟卡的能力,但由于技术要求高,烟卡市场进入困难,产品转向社会卡市场,供给增加；同时,一些规模较小的白纸板生产企业改产白卡,导致竞争激烈,价格下跌,产品毛利率明显低于烟卡市场,平均毛利率为13－15％。
