解析江南春：从跑马圈地到精耕细作 资本的胜利
采访·易凯资本有限公司分析师王蓓
分众主要在楼宇电视和户外广告，这个细分市场上着力发展，自从它看好并培育这个市场以来，还没有面临过于激烈的竞争。分众自己在“趟路”上，比较懂得如何抢占先机。具体而言，分众一面和一些写字楼签订了有效期比较长的商业合同，保证自己抢到了饭碗，就要握稳它，另一面，作为媒体企业，分众不断的跑马圈地，提高自己的覆盖率。
事实上，作为一个主要为广告主提供媒介平台的公司，其播放广告的受众是否足够广，对公司向广告主的要价能力有很大的影响。这也是为什么中央电视台经常比地方电视台的广告费率高出许多的一个重要原因。更直白地说，分众在楼宇和户外的媒介平台上覆盖率有多高，直接决定着它的盈利能力。
到目前为止，分众在市场拓展、扩大自己的覆盖面上做得比较好，市场占有率上取得了很大的优势，据统计数字，其市场份额比聚众高出不只一个数量级。这应该是分众有底气收购聚众的一个重要原因。
不过，分众所处的这个市场仍有很大的发展潜力，在商业运作上也不完全是粗放型的“抢占写字楼”战役就可以长久的保持优势。一般而言，楼宇广告的合同总有到期的时候，所以，即便收购了聚众，分众高管也不可能就此高枕无忧。随着未来五年内一些旧合同逐渐到期，怎样争取更有利的新合同，对分众而言，还是值得努力的。
更关键的是，分众在第一轮大规模“圈地”后，如何好好开发这些资源，让自己的商业模式在市场的逐步成熟中依然独树一帜?
比如，广告主很看重受众群体是否合适，很难想象，在一个二流写字楼里播放高级别墅的地产广告会取得好的效果，也很难想象。
并且，提高技术含量，保持在同行业中的竞争地位等问题也是分众应该抓紧思考并予以实施的。
所以，在未来一段时间里，分众还需精耕细作，在争取广告和决定广告的播放平台时，要有一个优化配置的模式。
评点收购得失
资本的胜利
采访·北京证券分析师张九辉 / 整理·戴璐
分众成功的吃掉竞争对手一度让市场相当吃惊，因为从此之后相当长的一段时间里，江南春将“独步天下”。
无疑，分众在这个市场里有经验、有市场份额、有技术，更重要的是还有钱，这些都是成为行业寡头的资本。所以，并购之后，市场会一度呈现垄断，分众的要价能力也将无人能及，后来者要想进入这个市场，进入门槛也会被抬高。
可以说，在借助并购壮大自己、战胜对手这个策略上，分众是一个大赢家。
而推动分众相继收购框架媒介和聚众的一个重要激励是，分众成功的在海外上市。这就如同一架赛车在海外加油站装满了油，它的引擎和其他配置都不错，那么，它不加速赛跑更待何时？上市融资的成功，给了分众大把掏钱并购的动力，而与之鲜明对比的是，聚众上市受阻，二者在融资能力上的差距已隐隐显露。
所以说，分众拿下聚众，是资本胜利的又一次证明。
当然，分众的收购也有迎合海外资本市场的需要。一般而言，在海外，如果要上市成功，必须清晰地告诉投资者自己融到的钱打算怎么用，怎样才能最大的增加股东财富。所以，分众在上市公告中，就应该模糊的包含了并购和扩大竞争优势方面的募集资金用途。
值得关注的是，分众的商业模式在海外市场早有先例，对分众而言，与其把它包装得独树一帜，不如强调自己在中国的领先地位，更容易得到投资者以及投行的青睐。分众在这一点上是极为明智的，因为美国资本市场非常看好吞掉竞争对手的商业行为。而分众表现得更出彩的一面在于，它并没有演绎出美国传统商业故事里的“敌意收购”，相反，江南春和他的团队通过友好谈判的方式将行业老二收归旗下，这无疑降低了收购的代价和日后整合失败的风险，利于得到市场更大的认可。
由于时间所限，目前分众在海外的股价表现还不清楚，但无法否认的是，分众的收购是非常符合投资者胃口的。
