美现行利率影响：经济增速降至2%而非衰退
特约评论员 那复祺
美联储本周作出了两个重要的变化，而不是一个。
几乎每个人都预期美联储在连续17次提升利率25个基点后本周将暂停升息，而它也确实这么做了。但由于市场已充分预期这一变化，它对全球金融市场的影响不大。
除了少数市场专业人士外，很少有人注意到美联储的第二个变化，而这一变化对市场的影响更大。
美联储在每次议息会议后都会发表一份声明，声明中往往含有对市场很重要的信息。很多市场人士预期美联储即便在本周暂停加息也将在会后的声明中体现“鹰派”立场——对通胀的强硬态度，并会透露未来还有可能加息。
但是，市场预期的并没有发生，这也是最重要的。
美联储本周的会后声明用词十分温和，它透露出来的信息就是：通胀不是美联储目前最关心的问题。
这是一个重要的信息，并将对全球各地的投资者产生影响，包括中国。
笔者认为美国的经济增长在不久的将来将会减速，一个很明显的征兆就是房地产市场。美国可售房屋存量每个月都在增加，很快将达到历史最高纪录。
疲软的房价将对未来的消费行为产生明显的影响，理由很简单，美国消费者的支出实际上很大一部分是过去这几年的房地产泡沫在支撑。依靠高房价带来的财富，美国消费者储蓄很少而花费很多，这也是目前美国国民储蓄率为负的一个重要原因。
所以，美国的经济增长速度会放缓。
但笔者认为目前的利率水平还不会使美国经济发生衰退，但会使经济的增速下降到2%左右的水平。中国对美国的出口还会增加，但增速也会有所下降。
这也意味着，美国经济的增速放缓不能解决美国的任何一个主要问题：预算赤字还会增长、贸易状况也会更差、储蓄率也不会变正。一次温和的经济增速放缓不能有效地解决以上任何一个问题。
所以我们可以预期全球市场的投机心理又会变强，而这一变化的最终结果就是，美联储将被迫再次开始加息。而这又会引起全球市场的大波动。
不管笔者的预测准确与否，在最近的2~3个月内，全球市场的利率环境将会相对稳定。
过了这一段时间，风险又将开始增加。(本报记者钟鸣翻译)
